5月初以來，美元匯率經(jīng)歷了戲劇性的變化，在下探34個(gè)月新低之后，美元指數(shù)忽然抽身向上，近兩周時(shí)間幾乎已將4月份失地收復(fù)。分析人士稱，盡管風(fēng)險(xiǎn)事件的存在將提升美元反彈的持續(xù)性，但由于缺乏聯(lián)儲(chǔ)加息的實(shí)質(zhì)支撐，美元暫時(shí)還難以確定反轉(zhuǎn)趨勢。
歐元暴跌 美元急漲
年初至4月底以前，美元幾乎沒有出現(xiàn)過像樣的反彈。步步下臺(tái)階的走勢，一度將美元帶到了2008年7月份以來的最低位置。然而，日歷剛剛翻過4月，美元竟風(fēng)生水起，美指在創(chuàng)出72.70點(diǎn)的近34個(gè)新低后抽身向上，短短兩周時(shí)間幾乎已將4月份失地全部收復(fù)。
經(jīng)歷了4月下旬墜崖式的急跌，轉(zhuǎn)眼間美元指數(shù)又開啟了年內(nèi)最大級(jí)別的一波反彈，其行情切換之迅速不禁讓人瞠目。分析人士認(rèn)為，站在目前時(shí)點(diǎn)，美元指數(shù)反彈主要還是得益于歐元的下跌。
實(shí)際上，美元此輪反彈與歐元回調(diào)幾乎是同步展開的。4月底，歐債危機(jī)核心國家希臘上年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，將歐元重新推上了國際外匯市場的風(fēng)口浪尖。數(shù)據(jù)顯示，2010年希臘財(cái)政赤字占GDP的比例達(dá)10.5%，高于設(shè)定的9.4%的目標(biāo)。一時(shí)間，希臘債務(wù)重組似乎勢在必然，其退出歐元區(qū)的傳聞也不絕于耳。同時(shí)，市場對(duì)愛爾蘭、葡萄牙甚至是西班牙的命運(yùn)也憂心忡忡，進(jìn)而引發(fā)了對(duì)歐元的集中拋售。自5月5日開始，歐元兌美元展開持續(xù)回調(diào)，作為美元指數(shù)中的最高權(quán)重貨幣，歐元急跌充當(dāng)了美元反彈的最大推動(dòng)力。
76或非反彈上限
5月16日，美指亞市盤中創(chuàng)出76點(diǎn)的階段新高，自72.70點(diǎn)以來最高已收獲4.5%的漲幅。目前來看，歐債危機(jī)這條主軸依然“給力”，加上日益臨近二次量寬到期日，美元存在進(jìn)一步上行的可能，76點(diǎn)還不是美指反彈終點(diǎn)。
歐債危機(jī)無疑是當(dāng)前外匯市場的中心話題，國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩上周末被捕一事更為歐債問題增添了新的不確定性因素。如此局面下，近期歐元走勢恐面臨持續(xù)壓力。周一亞市早盤，歐元兌美元一度觸及近8周低點(diǎn)1.4045。
另外，美聯(lián)儲(chǔ)國債購買計(jì)劃將于6月底結(jié)束，加上部分美聯(lián)儲(chǔ)官員的升息言論，市場對(duì)美國貨幣政策收緊抱有期待，也有望成為短線美元強(qiáng)勢的催化劑。日前，美國明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔表示，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)應(yīng)提高聯(lián)邦基金利率，以期對(duì)抗通脹，并以此作為美聯(lián)儲(chǔ)退出史上最大貨幣寬松政策的第一步。持有類似觀點(diǎn)的還有美國費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索，上周四他表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍然面臨通貨膨脹上行風(fēng)險(xiǎn)，必須做好在條件允許時(shí)收緊貨幣政策的準(zhǔn)備。
反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日
內(nèi)外因素交織，預(yù)示當(dāng)前美元反彈還將繼續(xù)，但市場對(duì)美元是否就此反轉(zhuǎn)尚未形成共識(shí)。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，美元實(shí)質(zhì)性走強(qiáng)，需寄望于美聯(lián)儲(chǔ)加息行為，目前美元反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。
美元?dú)v史走勢顯示，只有嚴(yán)重的危機(jī)事件、強(qiáng)勁的技術(shù)進(jìn)步或持續(xù)的利率提升，才會(huì)促使強(qiáng)勢美元的出現(xiàn)。就目前而言，盡管美國在持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新戰(zhàn)略，但目前美國生產(chǎn)率的進(jìn)步仍比較有限，尚未出現(xiàn)明顯的新經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力，因此限制了美元較長時(shí)間內(nèi)走升的高度。相比之下，以歐洲危機(jī)為代表的“黑天鵝”事件，或者美國貨幣政策轉(zhuǎn)向才有可能成為促使美元階段性走強(qiáng)的誘因。
國泰君安表示，美國貨幣政策主動(dòng)收縮是美元見底走強(qiáng)的內(nèi)因，歐債危機(jī)步入債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)重組新階段將是美元見底走強(qiáng)的外因。
目前來看，由于新一輪歐債危機(jī)正在醞釀，美元指數(shù)走強(qiáng)的外因在逐步強(qiáng)化。而美聯(lián)儲(chǔ)政策收縮尚未開始，這成為制約美元上漲的根本。如果QE2結(jié)束后美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，那么美元反轉(zhuǎn)的契機(jī)或許就將到來。