今年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行爆發(fā)式增長(zhǎng)超出了市場(chǎng)預(yù)期。常規(guī)上，一季度屬于發(fā)行淡季，但有統(tǒng)計(jì)顯示，2011年前三個(gè)月銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)達(dá)到了3691款，同比增加1777款，增幅達(dá)107.71%；發(fā)行規(guī)模約計(jì)4.17萬(wàn)億元人民幣，同比增加約2.92萬(wàn)億元人民幣。這一規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2010年全年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的一半以上，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。
銀行理財(cái)產(chǎn)品緣何爆發(fā)式增長(zhǎng)？
從表面上看，由于負(fù)利率持續(xù)已久，加上股市表現(xiàn)不佳、樓市日漸清淡，為抵抗通脹，人們紛紛把資金轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)較好的銀行理財(cái)產(chǎn)品。與此同時(shí)，銀行在今年儲(chǔ)蓄存款競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的情況下，為了增加客戶的粘度和忠誠(chéng)度，也加大了理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度，從而推高了理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量。
但實(shí)際上，客戶的理財(cái)需求只是一方面，與其相比，似乎銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行需求來(lái)得更“猛烈”。今年以來(lái)，在通脹壓力下，貨幣政策從緊的態(tài)勢(shì)有增無(wú)減。信貸規(guī)�？刂撇粩嗉哟a，連續(xù)十次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，累積效應(yīng)對(duì)銀行貸款能力產(chǎn)生顯著抑制作用，導(dǎo)致貸款增速明顯放緩。在這種情況下，為保證盈利增長(zhǎng)，銀行加快了理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，以期在更大程度上通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高中間業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)度。
應(yīng)當(dāng)說(shuō)，來(lái)自投資者和銀行的“雙重需求”推動(dòng)了理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行爆發(fā)式的增長(zhǎng)。5月11日，央行公布的4月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，居民存款凈下降4600多億元。就此，有多位業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，銀行持續(xù)大力發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，是分流儲(chǔ)蓄的重要原因之一。
那么，怎么看銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的這種爆發(fā)式增長(zhǎng)？
一方面，它說(shuō)明商業(yè)銀行在全新環(huán)境中加快了轉(zhuǎn)型步伐。推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和監(jiān)管新政的實(shí)施，是今年商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)面臨的新挑戰(zhàn)。5月3日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見》，確立了我國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的政策框架，明確了資本要求、杠桿率、撥備覆蓋率、流動(dòng)性四項(xiàng)新監(jiān)管工具的具體要求，進(jìn)一步強(qiáng)化了資本約束。監(jiān)管新政的主要政策目標(biāo)之一，就是推進(jìn)銀行結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快轉(zhuǎn)型。
銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)創(chuàng)新中間業(yè)務(wù)，不僅不占用資本，而且契合了利率市場(chǎng)化改革的方向。隨著利率市場(chǎng)化改革的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，在理財(cái)、私人銀行、投資銀行等相對(duì)高端的新興中間業(yè)務(wù)，銀行擁有更多或者說(shuō)更大的自主定價(jià)空間。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，將加快推動(dòng)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，進(jìn)而成為提升銀行綜合服務(wù)能力和整體競(jìng)爭(zhēng)能力的重要手段。
但另一方面，透過(guò)近年來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的軌跡，我們也不難看出，銀行理財(cái)產(chǎn)品一直承擔(dān)著緩解商業(yè)銀行資金壓力的任務(wù)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模與新增貸款存在著明顯的“此消彼長(zhǎng)”的關(guān)系。自2008年末開始，每當(dāng)新增貸款出現(xiàn)下降的趨勢(shì)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模就會(huì)擴(kuò)大；反之亦然。有分析認(rèn)為，由于目前銀行大多將理財(cái)業(yè)務(wù)作為其信貸業(yè)務(wù)的重要補(bǔ)充，當(dāng)收緊新增信貸規(guī)模時(shí)，銀行會(huì)通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金并進(jìn)行類似信貸資金的投放，因此會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大。由此一來(lái)，從這個(gè)角度上說(shuō)，銀行通過(guò)大力發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，加大表外業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)規(guī)避資本充足率、存貸比等嚴(yán)格的監(jiān)管要求，也不是沒(méi)有可能。
進(jìn)一步來(lái)看，自監(jiān)管層規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)之后，信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品迅速走向式微。目前在銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，組合類理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了較大的份額，而且表現(xiàn)出較高的增長(zhǎng)速度。組合管理類產(chǎn)品投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池，包括債券、票據(jù)、債券回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)存拆放交易、新股申購(gòu)、信貸資產(chǎn)以及他行理財(cái)產(chǎn)品等多種投資品種。但從去年情況看，多數(shù)產(chǎn)品的實(shí)際投資方向依然以發(fā)售銀行的信貸資產(chǎn)為主。