鐵道部部長盛光祖日前在紀(jì)念詹天佑先生誕辰150周年座談會上表示：“十二五”期間，鐵路系統(tǒng)將加快轉(zhuǎn)變鐵路發(fā)展模式，全面提升我國鐵路現(xiàn)代化水平，建設(shè)與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展基本適應(yīng)的鐵路網(wǎng)。由此近期市場判斷鐵道部的改革進(jìn)程將大大超出此前預(yù)期，一些券商建議投資者適當(dāng)關(guān)注體制改革帶來的鐵路板塊價值重估機(jī)會。
安信證券表示，當(dāng)前鐵路板塊存在一系列利好。如從年報和一季報看，鐵路板塊2010年營業(yè)收入和凈利潤分別增長26%、40%；2011年一季度營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長13%、31%，即使剔除大秦鐵路合并報表新進(jìn)朔黃股權(quán)貢獻(xiàn)的投資收益后，鐵路板塊業(yè)績整體表現(xiàn)還是明顯好于公路。另外，值得關(guān)注的是鐵路板塊毛利率還略有提升，與公路毛利率同比下降形成鮮明對比。
運(yùn)力釋放為鐵路發(fā)展奠定基礎(chǔ)。長期以來，我國諸多主干道，客貨混跑，并且客運(yùn)優(yōu)先，導(dǎo)致鐵路貨運(yùn)速度慢、到達(dá)時間不確定，鐵路服務(wù)水平明顯偏低。隨著鐵路建設(shè)加快特別是快速鐵路網(wǎng)建設(shè)，鐵路網(wǎng)絡(luò)將更加完善，2012年我國將有大批高鐵通車，既有線路的貨運(yùn)能力將得到明顯釋放。
更重要的是體制改革將帶來價值重估機(jī)會。安信證券發(fā)布的報告稱，鐵路體制改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，鐵路活力將會釋放，鐵路經(jīng)營模式將會轉(zhuǎn)變，鐵路貨運(yùn)企業(yè)將會向綜合物流提供商轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為鐵路行業(yè)面臨價值重估的機(jī)會。在此背景下，我們認(rèn)為兩類企業(yè)值得看好：擁有鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司；能夠整合鐵路運(yùn)輸服務(wù)，為客戶提供價低、便捷一站式服務(wù)的物流服務(wù)提供商。重點(diǎn)推薦大秦鐵路。
“鐵路改革這匹‘狼’真的來了！”申銀萬國證券則以此為題，建議關(guān)注廣深鐵路。該券商發(fā)布的報告稱：
我們判斷鐵道部的改革進(jìn)程將大大超出我們此前和市場的預(yù)期。預(yù)計：初步改革方案和政策細(xì)則將于5月底或6月初公布；7月份完成鐵路公檢法的移交工作；年內(nèi)開展鐵路局?jǐn)U大經(jīng)營自主權(quán)和經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變的試點(diǎn)工作；2012年啟動鐵路局的企業(yè)化進(jìn)程，18個鐵路局可能合并為6個區(qū)域鐵路公司；2013年完成政企分開，鐵道部撤并進(jìn)交通運(yùn)輸部、鐵路資產(chǎn)劃歸國資委管理。
目前上市公司中，廣深鐵路將最受益于改革進(jìn)程。首先，公司過去手握線路資源卻沒有充分利用、盈利能力處于較低水平，改革進(jìn)程中的業(yè)績彈性最大；其次，今年注入大股東優(yōu)質(zhì)線路資產(chǎn)是大概率事件，結(jié)合提價方案以后的增厚幅度大概在20%左右。此外，公司PB估值較低，符合目前低估值藍(lán)籌股的市場風(fēng)格。
不過我們也要提醒投資者：股價短期快速上漲后不要盲目追高，因?yàn)楦母锖唾Y產(chǎn)注入都存在時間和方案上的不確定性。另外還應(yīng)關(guān)注7月廣深港高鐵通車后給公司帶來的分流影響。
