港交所上市公司中國燃?xì)?00384HK)，最大股東持股也只占公司總股本的9.68%，其最大個人股東兼公司執(zhí)行董事總經(jīng)理等高管涉嫌職務(wù)侵占罪被捕后，發(fā)生了罷免公司董事會正、副主席，任命兩人聯(lián)席總經(jīng)理，委任獨(dú)立董事任董事局主席等一系列“創(chuàng)新型”危機(jī)應(yīng)對措施。
一些財經(jīng)分析人士認(rèn)為，中國燃?xì)狻皝y因股權(quán)分散，其由亂到治的過程，必將為股權(quán)分散類公司治理樹立一面鏡子�！�
“劉、黃事件”后的中國燃?xì)馀c罷免案
外界所說中國燃?xì)庵畞y，指的是公司內(nèi)部控制權(quán)之爭。但中國燃?xì)鈨?nèi)部是不同意這一說法的，他們認(rèn)為，亂是因?yàn)閭�別人想挑戰(zhàn)董事會權(quán)威，與股權(quán)的集中與分散無關(guān)。
據(jù)中國燃?xì)?00384HK)非執(zhí)行董事馮卓志透露，2010年12月17日公司執(zhí)行董事總經(jīng)理劉明輝和執(zhí)行總裁黃勇被公安機(jī)關(guān)帶走之后，個別人的表現(xiàn)就由暗轉(zhuǎn)明了。
據(jù)他介紹，公司內(nèi)部控制權(quán)之爭，從這幾年公司前景漸趨明朗時就顯露端倪了。根據(jù)2010年12月17日發(fā)生的事件分析，公司前董事會副主席徐鷹事先肯定知道劉、黃將被公安機(jī)關(guān)帶走的事：在公安機(jī)關(guān)到來之前，他的司機(jī)就向前臺打聽劉、黃是否在公司。劉、黃剛被帶走，多日未在公司露面的他就帶人來公司，封劉、黃辦公室，任命新的總裁和執(zhí)行總裁，開除他們認(rèn)為是劉、黃親信的員工。
但接下來，公司董事會的一系列措施卻在徐鷹的意料之外。公司董事會決議成立了不受他們操控的臨時管理委員會，任命了另外兩人聯(lián)席總經(jīng)理，還通過了罷免包括徐鷹在內(nèi)的兩位原公司正副董事局主席的決議，同時推舉獨(dú)立非執(zhí)行董事黃倩如任新的董事局主席。4月26日即將召開的特別股東大會，還將審議董事會關(guān)于免去李小云和徐鷹兩人董事席位的提議。
李小云和徐鷹是公司股東之一的海峽控股股份代表。2011年4月13日，中國燃?xì)舛聲ㄟ^財華社刊登公告，回復(fù)海峽金融控股有限公司通過南華早報及信報所刊登的致中國燃?xì)夤蓶|的函件。中國燃?xì)饣貜?fù)海峽金融控股反對罷免李、徐兩位職務(wù)時說，確認(rèn)李、徐在2010年12月20日或之前就知曉了可能引起劉、黃事件的原因卻不告知董事會。公告還說罷免提議等是以多數(shù)票通過的，當(dāng)時僅一名股東投反對票，公司董事會認(rèn)為“解除李先生及徐先生各自與本公司的雇傭關(guān)系(如有)的決議案獲通過乃符合本公司股東整體最佳利益”，如果股東特別大會上批準(zhǔn)罷免案的話，中國燃?xì)饧瘓F(tuán)營運(yùn)不會受到不利影響。
中國燃?xì)舛聲谑录l(fā)生后，聘請普華永道進(jìn)行了審計(jì)。2011年3月15日，中國燃?xì)夤剂藢徲?jì)結(jié)果，稱普華永道“認(rèn)為集團(tuán)(中裕燃?xì)獬?的現(xiàn)金狀況并未出現(xiàn)重大異常的事項(xiàng)而引起普華永道的關(guān)注；以及在相關(guān)關(guān)鍵內(nèi)部監(jiān)控方面，普華永道并未發(fā)現(xiàn)可能導(dǎo)致賬目存在重大錯誤陳述的任何特定異常情況，惟已發(fā)現(xiàn)內(nèi)控若干方面將來仍有改善空間。”
據(jù)媒體報道，去年12月以來，中國燃?xì)怅懤m(xù)獲得安徽毛集國家可持續(xù)發(fā)展實(shí)驗(yàn)區(qū)等8個管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)項(xiàng)目。此前從4港元以上暴跌至3港元以下的中國燃?xì)夤蓛r，逐漸攀升至3港元以上。
深圳一位資深財經(jīng)評論人士認(rèn)為，董事會主導(dǎo)的股份公司，個別人對公司的影響總是暫時的、有限的。“中燃事件的本質(zhì)是捍衛(wèi)董事會合法權(quán)威的戰(zhàn)斗，徐鷹根本不懂公司法，以為李小云和他是董事局正、副職主席，只要李不反對，他就可以主宰一切”，中國燃?xì)夥菆?zhí)行董事馮卓志說，作為股份制企業(yè)，無論是大股東和小股東，都應(yīng)該學(xué)會通過“董事會”這一合法治理結(jié)構(gòu)來行使權(quán)力。如果大股東不得人心，可能權(quán)力旁落；而小股東決策符合公司利益，也可以通過董事會主導(dǎo)公司戰(zhàn)略。
獨(dú)立董事主導(dǎo)董事會之優(yōu)劣
中國燃?xì)舛聲�委任獨(dú)立非執(zhí)行董事黃倩如出任董事局主席，黃倩如于3月3日起履職。
據(jù)介紹，獨(dú)立董事任董事會主席的事，新加坡早已有之；在美國納斯達(dá)克上市的新華悅動傳媒，2009年7月就宣布由鄭景勝同時擔(dān)任公司獨(dú)立董事和董事會主席。同樣在納斯達(dá)克上市的FuelCell Energy公司，今年3月25日任命其原獨(dú)立董事John A. Rolls擔(dān)任董事會主席。
中國燃?xì)鈭?zhí)行董事兼董事總經(jīng)理龐英學(xué)認(rèn)為，“符合中小股東利益的決策，必然符合公司的長遠(yuǎn)利益，也應(yīng)符合大股東利益。對于中國城市燃?xì)夤⿷?yīng)商來講，外延性發(fā)展戰(zhàn)略時代正在結(jié)束，中國燃?xì)獾膽?zhàn)略轉(zhuǎn)型迫在眉睫，由獨(dú)立董事?lián)沃袊細(xì)舛聲飨�，不會影響中國燃�(xì)獾拈L遠(yuǎn)發(fā)展�！�
廣州市正而方企業(yè)管理首席顧問劉劍虹認(rèn)為，中燃事件前后的董事會結(jié)構(gòu)變化，代表著上市公司在治理結(jié)構(gòu)上朝著健康可持續(xù)發(fā)展邁進(jìn)了一大步。舊的治理結(jié)構(gòu)下的股權(quán)與控制權(quán)不明確，又缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制，導(dǎo)致中國燃?xì)獬霈F(xiàn)了“內(nèi)部人問題”；新的治理結(jié)構(gòu)依托現(xiàn)代企業(yè)制度、遵循了保護(hù)中小投資者利益的原則，有利于公司重新踏入健康發(fā)展的軌道。
劉劍虹說，“國際機(jī)構(gòu)投資者將日益需要公司的董事會中包含越來越多的獨(dú)立非執(zhí)行董事”，避免內(nèi)部董事“自己為自己打分”。獨(dú)立董事主導(dǎo)的董事會，可以更好地平衡和協(xié)調(diào)各相關(guān)利益者之間的關(guān)系，問題的關(guān)鍵在于獨(dú)立董事的人選選定標(biāo)準(zhǔn)，除了需要具備獨(dú)董的任職資格，還需要得到各方一致認(rèn)可，能夠更加徹底地保證利害關(guān)系上的獨(dú)立性和超脫性，同時由于任職董事會主席，還需要具備過硬的專業(yè)能力。
復(fù)旦大學(xué)金融研究院楊青博士認(rèn)為，獨(dú)立董事?lián)味聲飨幢厥亲詈玫倪x擇之一，原因就在于獨(dú)立董事一般不參與公司的實(shí)際運(yùn)營，對公司戰(zhàn)略以及運(yùn)營缺少投入和見地，就難以真正把握公司方向。而且，只有在法治較為完善的市場中，獨(dú)立董事才能真正成為中小股東的“代言人”。如果采用“全職獨(dú)立董事長”制度，并可對獨(dú)立董事進(jìn)行股權(quán)激勵，且其監(jiān)管得當(dāng)，當(dāng)不失為一種選擇。她擔(dān)心全力負(fù)責(zé)招商局國際有限公司財務(wù)的黃女士，不能全力主持中國燃?xì)夤径聲聞?wù)。
聯(lián)席董事總經(jīng)理與職業(yè)經(jīng)理人約束
普遍認(rèn)為股權(quán)分散公司是職業(yè)經(jīng)理人的最好平臺，但對董事會強(qiáng)化約束機(jī)制提出了更大的挑戰(zhàn)。能否有效約束職業(yè)經(jīng)理人，與是否由獨(dú)立董事主導(dǎo)董事會關(guān)系不大。
中國燃?xì)饴?lián)席董事總經(jīng)理梁永昌4月21日對記者說，獨(dú)立非執(zhí)行董事主導(dǎo)的公司董事會對職業(yè)經(jīng)理人的約束力將得到強(qiáng)化，他將努力實(shí)現(xiàn)今年3月在號稱為中國燃?xì)狻罢螀f(xié)商會議”的總經(jīng)理培訓(xùn)班上的宣言：“我們不僅要努力做行業(yè)內(nèi)盈利能力最強(qiáng)的公司，做員工薪酬福利待遇最好的公司，更要為將集團(tuán)打造成為最有素質(zhì)的公司而不懈努力。”
另一位聯(lián)席董事總經(jīng)理龐英學(xué)說，之所以選擇兩人聯(lián)席，是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)與投資者情況較為復(fù)雜且跨越海內(nèi)海外，而他和梁先生無論在語言能力，還是其他經(jīng)營管理能力上都是各有所長，只要精誠團(tuán)結(jié)，就能取長補(bǔ)短。如梁先生有英國學(xué)習(xí)背景，有著深厚的金融業(yè)背景，對香港上市公司規(guī)范操作具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。而他本人則在石化行業(yè)浸潤多年，對國內(nèi)燃?xì)庑袠I(yè)運(yùn)營管理和發(fā)展趨勢也有著豐富的管控能力和較強(qiáng)的市場把握能力。
“股權(quán)分散的公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)能更充分分離，對職業(yè)經(jīng)理人來說，股權(quán)分散企業(yè)應(yīng)該是最好的平臺”，劉劍虹說，當(dāng)企業(yè)價值(包含了大股東和中小投資者的利益)和職業(yè)經(jīng)理人的價值一致時，如果監(jiān)管法律和公司治理機(jī)制完善，同時也有一套有效的、長效的激勵機(jī)制，職業(yè)經(jīng)理人能在較少的干預(yù)下發(fā)揮經(jīng)營才能，為公司和全體股東謀取利益，在幫助廣大中小投資者實(shí)現(xiàn)利潤最大化的同時實(shí)現(xiàn)自身的人生價值。從中國燃?xì)鈦碚f，這次董事會的變革代表著企業(yè)朝著可持續(xù)健康發(fā)展邁進(jìn)了一大步，為以后的規(guī)范化與國際化奠定了基礎(chǔ)。
“股權(quán)分散的公司大部分職業(yè)經(jīng)理人在掌握公司決策上有較強(qiáng)的自主權(quán)，能夠更好地以自己的理念管理公司”，楊青說，“對于職業(yè)經(jīng)理人的約束，機(jī)制只是一種不能起決定作用的手段，經(jīng)理人的甄選更具價值：假如這個經(jīng)理人是個自私自利的人，其人追逐的就是在職消費(fèi)和獵取豐厚的報酬，只能用股權(quán)激勵的方式把經(jīng)理人的利益和中小股東的利益捆綁在一起；如果是一個追逐職業(yè)成就感的人，其人會以公司利益、股東利益為己任，況且經(jīng)理人市場的約束機(jī)制也會約束他。”
對于聯(lián)席總經(jīng)理制，楊青說：“若什么事都搞平衡，效率肯定也有問題。”
劉劍虹也擔(dān)心出現(xiàn)多頭領(lǐng)導(dǎo)，降低決策效率的情況。他建議建立相應(yīng)的決策機(jī)制以及議事規(guī)則和流程。
劉劍虹和楊青都認(rèn)為，中國燃?xì)鈱@次事件的處理，對其他上市公司是有借鑒意義的，雖然效果的評價還有待更長時間的觀察，但從目前來說，這次事件的處理是及時而且有效的。
他們認(rèn)為優(yōu)勝劣汰進(jìn)化論同樣適用于企業(yè)的發(fā)展，當(dāng)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)與制度不能與經(jīng)濟(jì)發(fā)展大方向相向而行時，這個制度或者治理結(jié)構(gòu)就必然會被新的更完善的體系所取代，這啟示著其他的上市公司去不斷發(fā)現(xiàn)問題、完善治理結(jié)構(gòu)、管理體系和決策機(jī)制，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。而更規(guī)范、更透明是企業(yè)運(yùn)作的必然趨勢。