目前主導(dǎo)國內(nèi)糖價的因素有以下兩點：一是季節(jié)性壓力影響令短期行情承壓，但中期存在做多機會，因為用糖企業(yè)庫存普遍較低，后期補庫的需求量較大；二是國內(nèi)食糖市場產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)存在問題帶來購銷矛盾，令價格扭曲，甚至出現(xiàn)期、現(xiàn)貨價格倒掛現(xiàn)象。
我們首先來看季節(jié)性壓力的影響。隨著國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)開始逐步收榨，現(xiàn)貨市場的供應(yīng)量明顯充裕，加上消費在夏季到來前還無法有效增長，短期供大于求對糖價形成壓力。同時，目前現(xiàn)貨市場購銷整體清淡，短期內(nèi)現(xiàn)貨商入市備貨的積極性不高，這也引出了國內(nèi)產(chǎn)銷矛盾。因為國內(nèi)食糖生產(chǎn)相對集中，生產(chǎn)商不降價，現(xiàn)貨商嫌價高不愿意買，這造成目前購銷市場期、現(xiàn)貨價格倒掛，整體陷入上下兩難之境。
筆者認為，未來國內(nèi)白糖的價格走勢將主要取決于生產(chǎn)商和現(xiàn)貨商之間的價格博弈。當(dāng)然國際原糖期價的漲跌也是重要砝碼，會令屆時多空天平出現(xiàn)傾斜，因為如果國際糖價下跌，可能會有更多的市場需求轉(zhuǎn)向進口。從國際糖市近期的情況看，短期壓力明顯增大，除了日本地震海嘯及國際政局動蕩帶來的恐慌性打壓以外，基本面短期供應(yīng)得到改善也令市場承壓。印度出口50萬噸自產(chǎn)糖的消息已經(jīng)確定，另外全球第二大食糖出口國泰國今年生產(chǎn)進度明顯加快，數(shù)據(jù)顯示截至3月20日泰國已產(chǎn)糖757.3萬噸，較去年同期增長約12%。
綜上所述，目前白糖市場壓力大于支撐，特別是國際市場。我們依然對白糖中期走勢保持總體高位震蕩的判斷。