近段時間以來，A股市場震蕩不定，受基礎(chǔ)股票市場的影響，股票基金收益率有不同程度的縮水。分析人士認(rèn)為，今年全年股市很可能難有系統(tǒng)性的上揚機會，偏股型基金的賺錢效應(yīng)會有所收斂，很大一部分偏股型基金甚至有可能給投資者帶來負(fù)收益，有鑒于此，投資者在購買基金時不妨構(gòu)筑“352”陣型，把資金重點向固定收益類基金傾斜。
今年以來，受全球性物價上漲影響，通貨膨脹預(yù)期強烈，盡管近期受日本地震影響，油價和大宗商品價格有所回落，但市場普遍預(yù)期，通脹的壓力仍將在一段時間內(nèi)存在，尤其是受自然災(zāi)害的影響，農(nóng)產(chǎn)品價格有可能會繼續(xù)攀升。宏觀政策面的緊縮不會輕易放松。在房地產(chǎn)市場，政府后續(xù)的緊縮政策還會出臺，銀行信貸相比以往會出現(xiàn)緊縮。因此，A股市場的資金面會出現(xiàn)收縮，投資者信心也會趨向謹(jǐn)慎，A股市場今年整體上將會出現(xiàn)箱體震蕩的格局，很難出現(xiàn)系統(tǒng)性的上漲行情。
在債券市場，目前銀行間債券市場資金面依然保持寬松，債券買盤活躍，尤其是信用債市場，資金買入意愿強烈，財政部公告顯示，3月16日招標(biāo)的300億元10年期固息國債，中標(biāo)利率3.83%，明顯低于預(yù)期，且2.14的投標(biāo)倍數(shù)亦是年內(nèi)“次高”。隨著加息周期進(jìn)入下半場，債券市場的風(fēng)險逐步釋放，市場人士預(yù)計今年債券市場會有比較好的表現(xiàn)。
值得一提的是，由于股票市場的震蕩，保險、社保、基金等機構(gòu)投資者會加大對固定收益類產(chǎn)品的配置，有基金公司渠道人士就明確表示，近期債券基金、貨幣基金等固定收益類品種凈申購明顯加大，一些基金公司的旗下債券基金的申購額度甚至超過公司所有基金申購總量的50%以上。貨幣基金的收益類也出現(xiàn)了少有的火熱行情，申購貨幣基金的機構(gòu)資金明顯增多。后期債券基金、貨幣基金在資金的推動下有可能會出現(xiàn)不少結(jié)構(gòu)性機會，而偏股型基金投資者則要相對謹(jǐn)慎。
有券商研究報告指出，目前債券的市場收益率已經(jīng)對通脹壓力和央行緊縮政策有較為充分的反映。隨著各項調(diào)控政策發(fā)揮效力，且通脹的逐步回落，債券基金等固定收益類產(chǎn)品將更多地發(fā)揮作為資產(chǎn)配置工具的作用和低風(fēng)險的優(yōu)勢。
在當(dāng)前的震蕩市下，投資者該如何構(gòu)建基金組合呢？業(yè)內(nèi)人士建議，投資者可以逐步把偏股類基金品種轉(zhuǎn)向固定收益類基金品種，在組合上，偏股型基金占三成，債券基金占五成，貨幣基金占兩成，也就是“352”陣型。
如果投資者認(rèn)同今年是震蕩市的話，不妨把資金的一半以上投入到固定收益類品種上，其中，債券基金具有低風(fēng)險、收益穩(wěn)定的優(yōu)勢。今年信用債和企業(yè)債仍會有許多機會，在通脹預(yù)期仍然較為強烈的背景下，投資者通過債券基金布局債券市場，不失為較好的選擇。而貨幣基金雖然低風(fēng)險低收益，但流動性很好，可以作為現(xiàn)金的替代工具，如果債券市場行情走好趨勢明確，投資者完全可以把這部分資金贖回，加大對債券基金的投資，如果股票市場短期走好趨勢明確，投資者也可以把這筆錢投資到偏股基金上面，獲取股市上漲的收益。
為何還要把兩成的資金投入到股票基金上面？這是因為在震蕩市中，仍然會有結(jié)構(gòu)性的機會出現(xiàn)，投資者可以通過偏股基金獲取這部分的收益。如果股票市場受政策利好驅(qū)動等因素的刺激，出現(xiàn)階段性大漲的行情，投資者也不至于踏空。此外，在股票市場低位震蕩期間，投資者還可以通過加大定投來平滑市場的波動，在市場大跌時加大定投的資金額度，在市場上行時逐步減少定投的資金額度，通過長期投資來獲取理想收益。
不過，今年無論是從權(quán)益類市場還是固定收益類市場來看，市場普遍預(yù)期趨勢性的機會不大可能出現(xiàn)，債券市場機會不如前幾年那么明顯，這就需要投資者仔細(xì)分析持有的品種，潛心挖掘，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟走勢和通脹，適當(dāng)延長債券久期，同時選擇配置信用債和企業(yè)債較多的債券基金。