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12月中旬大盤反彈至2950點附近無功而返，而本周二市場的大跌，再度強化了投資者對2950點關(guān)口阻力的認(rèn)同。展望后市，主要因為政策面的壓制，大盤向上突破的難度依然較大。
首先，緊縮壓力仍將制約權(quán)重周期股。勞動力成本與農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲本已構(gòu)成較大的通脹壓力，而地緣政治因素與全球經(jīng)濟復(fù)蘇正推動原油價格持續(xù)上行，隨著輸入性通脹壓力的加大，通脹形勢十分嚴(yán)峻。在此背景下，管理層持續(xù)緊縮無法避免。不論是從央行年初以來的各項調(diào)控措施，還是從央行領(lǐng)導(dǎo)近日的表態(tài)來看，都可看到管理層堅決抑制通脹預(yù)期的態(tài)度。因此政策面并不支持金融、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重行業(yè)的估值修復(fù)，而且也會抑制有色金屬、采掘等其他周期性行業(yè)的表現(xiàn)。
其次，政策面積極推動市場擴容，也預(yù)示著大盤估值提升的難度比較大。從積極的因素來看，人民幣升值、儲蓄搬家及房地產(chǎn)調(diào)控有利于A股市場資金面改善，但是，新股IPO大規(guī)模融資、新三板擴容、備兌權(quán)證推出、國際板推出等諸多因素都帶來顯著的資金分流或消耗。
總的來看，近期市場仍將以反復(fù)震蕩為主，但鑒于目前市場估值仍處較低水平，且政策面力保經(jīng)濟平穩(wěn)增長且積極推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，A股回調(diào)風(fēng)險十分有限，局部性活躍的特征有望延續(xù)。
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