盡管近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)令人振奮的超預(yù)期復(fù)蘇，但長(zhǎng)期看，制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的眾多深層次矛盾并沒(méi)有徹底解決。
最近一些樂(lè)觀數(shù)據(jù)預(yù)示，2011年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐可能會(huì)加快。2011年2月2日，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的制造業(yè)指數(shù)為60.6，創(chuàng)造近7年來(lái)最快增速。
自2010年四季度以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇加快的跡象，GDP增長(zhǎng)3.2%(而第三季度和第二季度增幅只有2.6%和1.7%)，達(dá)到2007年末經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)的最高水平。
“近優(yōu)”：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)喜人
統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)第四季度消費(fèi)支出增長(zhǎng)4.4%，創(chuàng)2006年年初以來(lái)最高水平，相當(dāng)于2010年前三個(gè)季度消費(fèi)支出平均增幅的兩倍。
與此同時(shí)，第四季度美國(guó)貿(mào)易出現(xiàn)順差，當(dāng)季凈出口為GDP貢獻(xiàn)了3.44個(gè)百分點(diǎn)的增幅。12月，美國(guó)進(jìn)出口額均創(chuàng)下兩年多來(lái)的最高水平，當(dāng)月進(jìn)口額增長(zhǎng)2.6%，出口額增長(zhǎng)1.8%。全年出口額增長(zhǎng)16.6%，達(dá)到奧巴馬政府設(shè)定的到2015年出口額每年保持15%增長(zhǎng)的初始目標(biāo)。
在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)背景下，國(guó)內(nèi)需求有所提振，汽車及家具等耐用品支出增長(zhǎng)21.6%，食品和服裝等非耐用品支出增加5.0%。交通運(yùn)輸及醫(yī)療保健等服務(wù)支出增加1.7%。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，通貨膨脹卻保持較低水平。第四季度，核心個(gè)人消費(fèi)價(jià)格指數(shù)折合成年率上升0.4%，升幅低于第三季度的0.5%。
近期，奧巴馬總統(tǒng)的國(guó)情咨文及美國(guó)政府的多次公開(kāi)活動(dòng)表明，美國(guó)政府將采取進(jìn)一步的相關(guān)政策措施，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提升美國(guó)的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力。加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施投資是其重要政策措施，而建設(shè)高速鐵路計(jì)劃和高速無(wú)線網(wǎng)計(jì)劃則被列為重中之重。
白宮宣布，將在未來(lái)6年內(nèi)投資530億美元用于高速鐵路建設(shè)，在未來(lái)25年內(nèi)，將國(guó)內(nèi)高速鐵路的比重提高至80%。根據(jù)這一計(jì)劃，美國(guó)運(yùn)輸部將挑選多條新“走廊”和鼓勵(lì)民眾搭乘火車。還將投資135億美元在紐約市和新澤西州之間建造客運(yùn)火車網(wǎng)。
白宮同時(shí)還宣布，未來(lái)5年內(nèi)將美國(guó)的高速無(wú)線網(wǎng)覆蓋率提高至98%，為此，未來(lái)10年籌措300億美元，用于公共安全機(jī)構(gòu)的全國(guó)性寬帶網(wǎng)絡(luò)，幫助鄉(xiāng)村地區(qū)接通高速無(wú)線網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施。
除高鐵和高速網(wǎng)“兩高計(jì)劃”外，奧巴馬在國(guó)情咨文中還提出修復(fù)或新建公路、橋梁、機(jī)場(chǎng)等，并通過(guò)建立“基建銀行”改革基建融資機(jī)制。
奧巴馬政府的短期目標(biāo)，是把加大基礎(chǔ)設(shè)施投資當(dāng)作創(chuàng)造就業(yè)和拉動(dòng)內(nèi)需的“速效藥”。長(zhǎng)期目標(biāo)，是把推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資當(dāng)作提升美國(guó)未來(lái)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的基石。
“遠(yuǎn)憂”：復(fù)蘇陷入怪圈
盡管近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)令人振奮的超預(yù)期復(fù)蘇，但長(zhǎng)期看，制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的眾多深層次矛盾并沒(méi)有徹底解決，人們對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，還存在巨大的憂慮。
——巨額聯(lián)邦政府債務(wù)。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納1月6日稱，美國(guó)2011年預(yù)算赤字預(yù)計(jì)在3月31日觸及14.29萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，“很可能”在5月16日之前達(dá)到上限，創(chuàng)歷史新高。這意味著，聯(lián)邦政府每支出1美元，其中40美分來(lái)自借貸，相當(dāng)于平均每名國(guó)民負(fù)債4.53萬(wàn)美元。
在是否提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限問(wèn)題上，奧巴馬總統(tǒng)面臨“兩難選擇”，如果不提高債務(wù)上限導(dǎo)致違約而不能按時(shí)償還債務(wù)，會(huì)出現(xiàn)“財(cái)政災(zāi)難”，使投資者對(duì)美債失去信心，從而影響美債評(píng)級(jí)；而提高債務(wù)上限又將面臨共和黨控制的眾議院的反對(duì)。即使美國(guó)政府提高或者變相提高債務(wù)上限，如通過(guò)向聯(lián)邦退休基金借貸、延遲向公務(wù)員和社會(huì)福利信托基金付款，甚至出租政府物業(yè)，其結(jié)果只不過(guò)是借新債還舊債或者延遲還債的時(shí)間，但不能從根本上解決還債的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。
在嚴(yán)重財(cái)政赤字的壓力下，奧巴馬雄心勃勃的基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃很難獲得國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)。相反，國(guó)會(huì)卻要求未來(lái)10年內(nèi)將聯(lián)邦預(yù)算削減2.5萬(wàn)億美元，其中包括大幅裁減交通預(yù)算。奧巴馬政府通過(guò)“兩高”等基礎(chǔ)投資計(jì)劃刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策能否順利實(shí)施還是一個(gè)未知數(shù)。
——地方“財(cái)政破產(chǎn)”。與聯(lián)邦政府不同，按照美國(guó)的法律，州政府不允許有赤字。在州政府出現(xiàn)赤字的情況下不會(huì)得到聯(lián)邦政府提供的救助。民主、共和兩黨就是否提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限的爭(zhēng)持并不涉及州政府。
美國(guó)許多州政府面臨嚴(yán)重的財(cái)政預(yù)算赤字，只能靠“自力更生”，否則自行“關(guān)門”。為了避免“關(guān)門”的厄運(yùn)，這些州紛紛采取節(jié)流開(kāi)源手段，八仙過(guò)海，各顯神通。
州政府為削減預(yù)算赤字恐怕只好拿福利項(xiàng)目“開(kāi)刀”，包括削減在社會(huì)保障、醫(yī)療保健、醫(yī)療補(bǔ)助、食品券項(xiàng)目等方面的支出。例如，加州面臨254億美元預(yù)算缺口，加州州長(zhǎng)布朗要求加州民眾必須在延長(zhǎng)增稅期限與大幅削減預(yù)算之間作出選擇，并建議削減醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)、高等教育開(kāi)支、長(zhǎng)者家居服務(wù)，以及延長(zhǎng)入息和銷售等稅項(xiàng)5年。再如，新澤西州已停發(fā)共31億美元退休金供款；伊利諾伊州議會(huì)則已投票通過(guò)將個(gè)人入息稅由3%增至5%。無(wú)論削減預(yù)算還是增稅，其結(jié)果都必然抑制國(guó)內(nèi)需求，制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
——量化寬松貨幣政策的負(fù)面影響。奧巴馬上臺(tái)后提出“大型經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”(兩次量化寬松的貨幣政策)，第一次量化寬松的貨幣政策沒(méi)有解決美國(guó)銀行呆賬問(wèn)題，2010年11月又追加第二次量化寬松的貨幣政策，增加6000億美元。這比大選期間奧巴馬曾設(shè)想的任何規(guī)劃都更為大膽。
由于第一次量化寬松的貨幣政策效果不理想，美國(guó)不是減緩國(guó)債發(fā)行速度，而是增加發(fā)行國(guó)債。第二次量化寬松政策重點(diǎn)是購(gòu)買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。后者規(guī)定，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買國(guó)債金額將達(dá)6000億至9000億美元，相當(dāng)于平均每月將購(gòu)買750億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。美聯(lián)儲(chǔ)用國(guó)債替換資產(chǎn)組合中到期的抵押貸款債券每月達(dá)350億美元。財(cái)政部每月將發(fā)行1140億美元的新國(guó)債，其中美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買1100億美元。
量化寬松貨幣政策對(duì)美國(guó)的好處在于：壓低資本價(jià)格，降低借款成本；提升股票市場(chǎng)價(jià)格，以利于美國(guó)家庭“套現(xiàn)”增加消費(fèi)支出；過(guò)低的資本價(jià)格有利于美國(guó)增加企業(yè)投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和擴(kuò)大就業(yè)；美元貶值將有利于降低美國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格，擴(kuò)大出口；美元貶值將有利于美國(guó)降低還債成本；美國(guó)跨國(guó)公司利用寬松流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，分享新興市場(chǎng)國(guó)家較高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)成果，將其豐厚的利潤(rùn)匯回美國(guó)母公司。
同時(shí)，量化寬松貨幣政策存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)斥巨資購(gòu)買國(guó)債將產(chǎn)生巨大的通脹效應(yīng)，金融市場(chǎng)一擔(dān)心通貨膨脹過(guò)于嚴(yán)重，就有可能推高長(zhǎng)期利率，使美聯(lián)儲(chǔ)的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃起到反作用。目前，美國(guó)還沒(méi)有擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，失業(yè)率高達(dá)9.6%，房地產(chǎn)市場(chǎng)的空置住房超過(guò)1400萬(wàn)套，制造企業(yè)28%的產(chǎn)能閑置。一旦上述問(wèn)題不能解決，美國(guó)的通貨膨脹將難以收拾。美聯(lián)儲(chǔ)成敗，在此一搏。
量化寬松政策加劇美國(guó)資本外流，造成全球流動(dòng)性泛濫。一方面，新增的流動(dòng)性不會(huì)迅速進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)變?yōu)橘Y產(chǎn)，而是流入金融機(jī)構(gòu)和海外，催生新的資產(chǎn)泡沫，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的上漲，轉(zhuǎn)化為發(fā)展中國(guó)家的輸入型通脹；另一方面，全球各經(jīng)濟(jì)體之間出現(xiàn)一條越來(lái)越大的鴻溝，一邊是美國(guó)因通貨緊縮而制造流動(dòng)性，另一邊則是諸多新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品出產(chǎn)國(guó)由于制造流動(dòng)性過(guò)剩而引發(fā)通貨膨脹。
——失業(yè)率高企。美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的擔(dān)憂之一，是失業(yè)率居高不下。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，美國(guó)2011年官方統(tǒng)計(jì)的失業(yè)率將保持在9%以上，而非官方統(tǒng)計(jì)實(shí)際失業(yè)率在16%。到2013年，美國(guó)的失業(yè)率仍將保持在8%的高位。
為解決金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，以美國(guó)為首的世界各國(guó)政府相繼推出了刺激經(jīng)濟(jì)的“救市”計(jì)劃。巨額的“救市”資金大部分被用來(lái)挽救瀕臨破產(chǎn)的銀行體系，而沒(méi)有用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)(或很少用于實(shí)體經(jīng)濟(jì))。銀行是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中樞神經(jīng)，是資本高度密集型的部門，這些“救市”資金只是暫時(shí)緩解了銀行體系資金短缺的矛盾，并沒(méi)有真正解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，其重要標(biāo)志就是失業(yè)率居高不下，從而形成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和失業(yè)率高企并存的現(xiàn)象。可以說(shuō)，失業(yè)率高企的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一種病態(tài)復(fù)蘇，缺乏充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將不可持續(xù)。
失業(yè)率高企表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮，實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有恢復(fù)正常，它將制約全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，限制經(jīng)濟(jì)反彈的力度和高度，如果處理不好，甚至可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底，使業(yè)已啟動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇夭折。
失業(yè)率高企的直接后果是內(nèi)需不足，內(nèi)需不足又會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩問(wèn)題更加嚴(yán)重，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，企業(yè)破產(chǎn)又會(huì)使銀行的呆賬和壞賬增加，使美國(guó)政府“救市”計(jì)劃的成效大打折扣，使銀行體系在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中難以發(fā)揮經(jīng)濟(jì)中樞神經(jīng)的作用。
高失業(yè)率-內(nèi)需不足-實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮-銀行金融業(yè)收縮-通貨緊縮-經(jīng)濟(jì)衰退(短期復(fù)蘇)-失業(yè)率增加——美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入“怪圈”或惡性循環(huán)。另一方面，美國(guó)量化寬松貨幣政策又導(dǎo)致陷入另一種“怪圈”或惡性循環(huán)：“救市”資金投入-經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇-房市和股市泡沫——資產(chǎn)價(jià)格上升—通貨膨脹—生活水平下降(變相失業(yè))。
面對(duì)高失業(yè)率，美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的商品進(jìn)口采取違背市場(chǎng)基本原則的做法，如濫用反傾銷、反補(bǔ)貼等手段阻止他國(guó)商品進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)，再如，宣布本國(guó)“救市”計(jì)劃的資金只能“購(gòu)買美國(guó)貨”，這些貿(mào)易保護(hù)主義的做法并不能從根本上解決美國(guó)的就業(yè)問(wèn)題，反而使其變得更加嚴(yán)重，同時(shí)，也會(huì)遭到他國(guó)的貿(mào)易報(bào)復(fù)。一旦全球貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，將不利于全球經(jīng)濟(jì)走出經(jīng)濟(jì)衰退步入健康復(fù)蘇的良性軌道，反而使全球失業(yè)率高企的狀況雪上加霜。
(作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任)