專家：加強監(jiān)控和適度管制，防范國際資本大進大出
2月17日，中國國家外匯管理局首度披露了官方估算“熱錢”數據，并表示，從總量數據分析不支持大量熱錢涌入的判斷。專家和學者表示，國內國際經濟正處于艱難復蘇進程中，有關方面仍然不能放松對國際熱錢的有效監(jiān)控和適度管制，避免大進大出，給我國經濟帶來不穩(wěn)定因素。
日前發(fā)布的外匯局《2010年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》稱，2010年“熱錢”凈流入355億美元，占外匯儲備增量的7.6%，占當年GDP的0.6%；過去10年，“熱錢”年均流入近250億美元，占同期外儲增量的9%。
外匯局國際收支分析小組相關負責人表示，近年來，我國經濟開放程度不斷擴大，跨境資金流動規(guī)模明顯增加，長期呈現凈流入態(tài)勢，國際收支不平衡問題比較突出。為深入分析過去十年我國跨境資金流動狀況，全面準確介紹我國“熱錢”等套利資金規(guī)模、特點、原因及影響，外匯局首次對外發(fā)布本報告，以后每年在兩會之前外管局都會發(fā)布該報告。中國國債協會有關人士表示，“外匯局每年披露熱錢數據非常必要，這對有效監(jiān)控我國跨境資本流動，提示風險，促進國際收支平衡有重大意義�！�
“在我們看來，熱錢問題并沒大家想象的那么嚴重，從總量數據分析不支持大量熱錢涌入的判斷�！蓖鈪R局有關負責人表示，從企業(yè)具體貿易行為來看，不是多預收外匯，而是該付的當時沒付(當時因為金融危機的影響)，負債增加了，而不是現匯流入增加。另外，從一些具體項目的分析來看，也不支持這個觀點，盡管服務貿易外匯收支客觀上存在真實性審核困難，但它并不是當前“熱錢”流入渠道，反而呈現凈流出態(tài)勢。
對于前一階段，市場關于“熱錢”嚴重影響國內股市走勢的看法，外匯局在同一天表示，跨境資金持續(xù)大量凈流入，外匯儲備大幅增加，可能會在一定程度上擴大境內人民幣流動性，從而對我國股票市場產生影響。但影響我國股市發(fā)展的因素較多，跨境資金流動主導境內股市運行的觀點缺乏數據支持。
對于外匯局的判斷，《經濟參考報》記者采訪有關專家和學者，他們總體認為，外匯局的數據比較客觀，國際“熱錢”涌入國內的規(guī)模不會很大。但專家和學者們同時表示，由于國內國際經濟仍然處于金融危機后的艱難復蘇進程中，所以“熱錢”對經濟的復蘇將持續(xù)產生負面作用，所以不能放松對其的監(jiān)控和適度管制。
“由于世界經濟處于艱難復蘇之中，熱錢進入的重要目標就是股市、樓市，以獲取資產價格上漲收益，這符合熱錢的投機套利本性，而其也將給有關經濟體的宏觀經濟政策帶來麻煩。”商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究部副主任白明告訴記者。
最近，世界銀行和國際貨幣基金組織警示，資本流入增加推動了匯率大幅升值和資產價格暴漲，甚至引起金融動蕩。大量的跨境資金今年以來炒熱了新興經濟體貨幣，并使許多國家的出口行業(yè)承受壓力。據統計，泰銖自2010年以來升值近12%，馬來西亞吉林特升值近11%，菲律賓比索升值6%，印尼盧比升值5%。一些不堪資金流入壓力的國家近期開始行動。泰國政府去年底宣布，將對外資投資當地債券的收益征收15%的利得稅，旨在遏制熱錢過快涌入引發(fā)的劇烈市場波動。在中國香港，當局近期推出了一攬子監(jiān)管措施，防止樓市出現泡沫化傾向。新加坡前不久則通過擴大本幣匯價波動區(qū)間來應對通脹威脅。
“在2011年，由于國內存在加息預期，也引起國際資本涌入國內的沖動，這可能對我國國際資本流入管制帶來更大壓力�！敝袊缈圃菏澜缃洕c政治研究所國際金融研究室副主任張明對記者表示。他認為，值得重視的是，最近由于中國政府致力于推進人民幣國際化，資本項目管制在某些領域有所放松(例如允許境外人民幣資金通過投資于中國內地金融產品或在內地使用而回流)，這可能會降低短期國際資本流入中國的成本。
中央財經大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，當前堅持房地產調控是防熱錢利器。他對記者表示：“防范熱錢的最高境界是將其變冷。防范熱錢需堵疏結合，一方面由于我國資本賬戶未開放，可通過清查貿易項目混雜結匯、地下錢莊等渠道加大監(jiān)管查處力度，另一方面，要繼續(xù)堅持房地產調控，減少其在資產市場的投機獲利機會，同時，要加大結構調整發(fā)展戰(zhàn)略新興產業(yè)，借此引導熱錢流入實體經濟、將其變冷�！�
針對外匯局發(fā)布的數據，銀河證券首席經濟學家左小蕾認為其進行調查也進行了科學的統計，大可不必去質疑。由于前期系列政策的影響，中國應對“熱錢”流入的壓力變小�！盁徨X對中國的興趣將會縮減，從而轉向其他新興經濟體�！钡瑫r表示，另一方面我們則需要防止熱錢以中國高通脹、房地產和其他資產價格泡沫等等情況為理由，引導人民幣貶值預期，推動資本大規(guī)模流出。
據介紹，外匯局將在下一階段進行新的政策考慮。有關負責人表示，下一階段，外匯管理部門將密切監(jiān)控跨境資本流動，防范和化解“熱錢”流動的沖擊。外匯局將繼續(xù)加強跨境資金流動監(jiān)測，對“熱錢”可能違規(guī)流入的重點渠道、重點主體開展有針對性的專項檢查，保持對違規(guī)資金流入的高壓打擊態(tài)勢。