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樓市調(diào)控、股市調(diào)整，在CPI攀升的大背景下，投資者紛紛將目光集中到了銀行，而相對穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品也由此成為閑置資金的避風(fēng)港。《經(jīng)濟參考報》記者日前采訪了國內(nèi)頗具代表性的銀行業(yè)研究機構(gòu)與中外資銀行，希望透過他們的研究成果與見解，為投資者提供一些實用的投資策略。
金融界網(wǎng)站：短期產(chǎn)品撐場面幾成定局
金融界網(wǎng)站分析師在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，總體來看，2011年銀行理財產(chǎn)品會以短期為主，投資類型方面偏向于組合投資類與穩(wěn)健型的票據(jù)或債券投資類。
監(jiān)管部門或出招推動大眾理財“明白透明”
2010年以來，受銀信合作產(chǎn)品叫停的影響，組合投資類理財產(chǎn)品以其投資方式多樣化，收益水平較高，且對各類資產(chǎn)的投資比例沒有確切要求，操作比較靈活，成為信托貸款類的主要替代產(chǎn)品，而票據(jù)類和債券投資類理財產(chǎn)品作為穩(wěn)健型投資品種，在2010年后半年的發(fā)行中占據(jù)了重要地位。
金融界網(wǎng)站分析師向《經(jīng)濟參考報》記者表示，縱觀2011年，組合投資類理財產(chǎn)品仍將在一定時間內(nèi)占據(jù)各大銀行的發(fā)行主體地位。就期限而言，在我國正式進入加息通道的情況下，短期理財產(chǎn)品以其流動性強的優(yōu)勢，將持續(xù)占據(jù)市場主導(dǎo)，中長期理財產(chǎn)品可能受到一定沖擊。而隨著加息通道的正式開啟，各大銀行近期已經(jīng)開始逐步調(diào)高所發(fā)行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率，在2011年，各產(chǎn)品的預(yù)期收益率將隨著加息的步伐出現(xiàn)一定程度的調(diào)高，但幅度應(yīng)該不會很大。
“2010年，監(jiān)管部門的政策對理財業(yè)務(wù)的影響暫且不論；2011年，將推出何種政策暫時還不了解。但有一點可以肯定：監(jiān)管部門希望大眾理財越來越明白，希望銀行提供的理財服務(wù)越來越透明�！边@位分析師說。“銀行理財服務(wù)將越來越體現(xiàn)出專業(yè)化特征。目前看，理財產(chǎn)品的同質(zhì)性是有目共睹的，這個層面的比拼是比較膚淺的。隨著大眾理財意識的提升和理財技能的提高，對銀行理財服務(wù)的專業(yè)性要求會越來越高�！�
美元將繼續(xù)走弱澳元含金量漸增
從目前來看，絕大多數(shù)投資者看好2011年的大宗商品，預(yù)期大宗商品回報率繼續(xù)走高，首選是原油、銅、棉花、黃豆和白金。
金融界網(wǎng)站分析師分析道，通脹之下無牛市。在高通脹之下，黃金是相對比較理想的配置，但黃金的行情周期相對比較長，不能期望短期內(nèi)有較高的收益。
從外匯投資的角度來說，2010年外匯市場的主要因素將繼續(xù)影響2011年外匯市場，美元在2011年繼續(xù)走弱，以上半年來說，可關(guān)注澳元等商品貨幣。這是因為，2011年澳大利亞等商品出口大國經(jīng)濟會繼續(xù)走強，可能再次加息，澳元吸引力繼續(xù)增加。歐元不會有太大吸引力；日元吸引力將降低；英鎊表現(xiàn)會充滿不確定性；瑞士法郎在2011年也會比較有吸引力。
從商品投資的機會來看，2011年澳元、加元、瑞郎、日元等主要非美貨幣的商品屬性會更強，對經(jīng)濟和投資市場的敏感度會更高。當澳元和加元持續(xù)走強對美元形成壓力反向支撐商品價格時，投資者可選擇礦產(chǎn)類商品進行投資。日元和瑞郎屬于商品貨幣，也屬于制造業(yè)出口國家的貨幣，更是外匯市場的投機貨幣，這類貨幣的短期上漲預(yù)示著制造業(yè)復(fù)蘇加快，消費能力提振，反之亦然。
首選抗通脹資產(chǎn)
一方面，CPI節(jié)節(jié)攀升；一方面，央行2011年2月8日晚宣布，自2月9日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率25個基點。與既往選擇假期開始時公布消息不同，央行此次選擇在假期結(jié)束之時公告加息，被業(yè)界視為“釋放出了強烈的緊縮貨幣抗通脹的信號”。
該分析師建議投資者，可增加持有一些抗通脹的資產(chǎn)，在不同理財產(chǎn)品的選擇上一定要根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受力和現(xiàn)金流等情況來判斷自身的理財需求。風(fēng)險承受能力較強的投資者可以選擇一些抗通脹題材的股票進行投資，穩(wěn)健型投資者可以以銀行理財產(chǎn)品、基金定投為主。針對銀行理財產(chǎn)品而言，在通脹預(yù)期加重的情況下，投資者在選擇理財產(chǎn)品時，應(yīng)以短期為主，以保證獲得穩(wěn)定收益的同時不受加息影響導(dǎo)致收益折損。
渣打銀行：貴金屬漲勢或受限
渣打銀行在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，2011年，伴隨全球經(jīng)濟的繼續(xù)復(fù)蘇，股票和商品為代表的風(fēng)險資產(chǎn)可成為投資者長倉投資的主題。不過鑒于新興市場國家通脹壓力的持續(xù)升溫，其股票的估值吸引力可能不如美國股票。渣打銀行同時提醒投資者，盡管目前銀行理財市場短期產(chǎn)品比例大幅上升，但投資者也可考慮適當拉長投資周期。
美國股票估值較新興市場更具吸引力
渣打銀行對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從資產(chǎn)類別上來說，其今年繼續(xù)看好以股票和商品為代表的風(fēng)險資產(chǎn)。股票部分，由于美國經(jīng)濟增長速度或?qū)⒓涌欤涔善惫乐的壳拜^新興市場更有吸引力，故投資者可考慮斬獲部分新興市場的盈利轉(zhuǎn)投美國股市。而在亞洲內(nèi)部，投資者可考慮減少東南亞股票頭寸，繼續(xù)持有臺灣及韓國股票。
渣打中國財富管理部總經(jīng)理梁大偉闡述道，新興市場強勁發(fā)展、美國經(jīng)濟實現(xiàn)增長以及美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟的不懈努力，這些都將為包括股票和商品在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)在2011年有所表現(xiàn)創(chuàng)造極為有利的條件。但今年投資新興市場帶來的收益可能較2009年和2010年略為遜色。
對貴金屬表現(xiàn)持謹慎樂觀
梁大偉同時表達了對貴金屬表現(xiàn)謹慎樂觀的態(tài)度。影響金價的長期因素沒有變化，這些因素包括新興市場央行為分散儲備而發(fā)生的買金需求，礦產(chǎn)金的產(chǎn)量難以提高(黃金產(chǎn)量在最近一個十年的初期便已達到高峰)，主權(quán)信用風(fēng)險和日益增長的珠寶市場需求。然而，從2010年中期開始的金價上漲過于迅速，而最近貴金屬又出現(xiàn)了一輪上漲�！耙恍┙谥谓饍r上漲的因素，在2011年可能會消退�！绷捍髠フf。他表示，流動性是去年支撐金價的關(guān)鍵因素。如果歐美央行開始改變他們對流動性的政策立場，并且在2011年繼續(xù)撤出之前的激勵計劃，那么金價就將失去一個支撐因素。此外，金銀價格還面臨著由于太受投資者喜愛而過度上漲的風(fēng)險。而如果美國經(jīng)濟復(fù)蘇強于預(yù)期，則貴金屬價格也可能下跌。
渣打銀行特別指出，銅是渣打在2011年非�？春玫囊粋�投資品種。由于金融危機期間在建銅礦大面積停工，而中國之后又減少了銅的庫存——中國目前的銅消耗量已達每年全球產(chǎn)出的35%，且預(yù)計將以每年3%至4%的速度遞增。今年銅供給將面臨較大空缺，供不應(yīng)求的情況很可能至少持續(xù)到2014年。由此，其預(yù)計銅價將在今年上半年達到12000美元/噸。
投資者不必過于“求短”
渣打銀行表示，2010年，銀行理財市場出現(xiàn)了短期產(chǎn)品占比大幅上升的情況，這和一些機構(gòu)短期內(nèi)銀根緊，以及加息預(yù)期上升不無關(guān)系。進入2011年，輸入型通脹壓力仍然較大，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的旺盛需求等因素仍將導(dǎo)致CPI在高位徘徊。由此，上半年再次加息并伴存款準備金率上調(diào)的可能性非常大，而這些措施可能導(dǎo)致流動性趨緊，市場利率走高。在這種背景下，不排除投資者為了控制利率風(fēng)險，更多地選擇短期理財產(chǎn)品，同時更加偏好風(fēng)險資產(chǎn)，從而換取更高的潛在收益，對抗通脹。
梁大偉說，由于市場預(yù)計流動性趨緊，有一些觀點認為應(yīng)當選擇短期甚至是超短期的理財產(chǎn)品，以便及時捕捉市場利率上升帶來的利處，某些產(chǎn)品的設(shè)計期限甚至短到幾個星期。目前市面上新推的理財產(chǎn)品，也多以短期為主。誠然，中短期的產(chǎn)品可以滿足流動性需求，而且市面上有些保障本金的短期理財產(chǎn)品的預(yù)期收益甚至做到了4%；但即便如此，要跑贏預(yù)計5%以上的通脹，還是有一定難度的。另外，如果期限過短，投資者耗費的精力、人力成本較高，而獲取的絕對收益卻差強人意。
梁大偉進一步指出，其實，投資者大可不必糾結(jié)于一時的得失，而可考慮拉長投資期限，以時間換取空間，爭取更大的潛在收益。投資者在購買中長期理財產(chǎn)品時，如果可以接受相應(yīng)的流動性風(fēng)險，并且對市場的看法和實際走勢一致，那么一些看似期限較長的理財產(chǎn)品，也可在較短時間內(nèi)達到提前終止條件，帶來令人滿意的投資回報。
浦發(fā)銀行：銀行理財將比拼“規(guī)模擴大”和“產(chǎn)品創(chuàng)新”
浦發(fā)銀行總行個人銀行總部總經(jīng)理劉以研在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，2011年，銀行理財市場將在規(guī)模擴大和產(chǎn)品創(chuàng)新兩方面快速發(fā)展，并有可能成為行業(yè)新的趨勢。
劉以研說，2010年盡管大盤“跌跌不休”、調(diào)控政策日趨嚴厲，但國內(nèi)銀行理財市場依然呈現(xiàn)繁榮態(tài)勢。截至2010年12月20日，全年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行9926款，規(guī)模增加至約7.05萬億元，其中逾99%的產(chǎn)品均達到或超過預(yù)期收益。而浦發(fā)銀行理財業(yè)務(wù)同樣增長迅猛，實現(xiàn)理財產(chǎn)品銷量和中間業(yè)務(wù)收入比去年增長近3倍、單支理財產(chǎn)品銷量破百億等業(yè)績。
劉以研表示，首先，日益從緊的貨幣政策使民眾對股市、樓市等渠道的投資熱情驟減，人們不再追逐一夜暴富的神話，開始需求合理的投資回報。而央行不斷提高準備金率，并推出差額準備金政策，迫使銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，挖掘中間業(yè)務(wù)價值。由于能夠為銀行帶來穩(wěn)定且持續(xù)增長的中間業(yè)務(wù)收入，銀行理財業(yè)務(wù)將成為各家銀行2011年著力發(fā)展的利潤驅(qū)動點。同時，政策還可能推動銀行根據(jù)客戶需求和政策引導(dǎo)創(chuàng)新產(chǎn)品，獲取利潤。
其次，伴隨利率市場化的逐步推進，銀行在理財產(chǎn)品定價等方面將更加貼近市場，競爭也會更激烈，而市場也將在良性競爭中趨于成熟。“這兩方面因素都將推動銀行理財市場的發(fā)展�！眲⒁匝斜硎尽２贿^，穩(wěn)健的貨幣政策、股票及房地產(chǎn)市場走勢和相關(guān)制度的變更都將對市場產(chǎn)生影響。
“浦發(fā)銀行很早就確立，大力拓展銀行理財市場的戰(zhàn)略方向，在2011年從緊的環(huán)境下，將繼續(xù)圍繞客戶需求，把握市場機會，推動產(chǎn)品向混合型轉(zhuǎn)變，持續(xù)為不同客戶打造專屬產(chǎn)品�！眲⒁匝姓f。