中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428):盈利高速增長可期
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2010-12-24 作者: 來源:經(jīng)濟(jì)參考報
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國都證券看好中遠(yuǎn)航運(yùn)。其分析報告稱,公司所處件雜貨運(yùn)輸行業(yè)是航運(yùn)業(yè)中的一個細(xì)分市場,具有競爭對手少、服務(wù)差異化、進(jìn)入門檻高等特點(diǎn)。公司居細(xì)分市場領(lǐng)先地位,主要承運(yùn)大型出口機(jī)械設(shè)備及回程礦石貨,主要航線分布在亞非拉地區(qū),市場相對獨(dú)立,受歐美經(jīng)濟(jì)波動影響小。船型結(jié)構(gòu)優(yōu)化后,公司業(yè)績將進(jìn)一步降低和BD
I指數(shù)的關(guān)聯(lián)性。 公司新建及老舊鉆井平臺位移和維修將進(jìn)入高峰期,半潛船運(yùn)力需求將在2011年后激增,而現(xiàn)有新船訂單有限,未來運(yùn)力將供不應(yīng)求。公司兩條5萬噸級半潛船在2010年和2011年交付完畢后,運(yùn)力規(guī)模將提高2
.5倍,適貨性和競爭力將大幅提升。由于貨主對船舶和服務(wù)的要求較高,新進(jìn)入者短期內(nèi)難以對公司構(gòu)成實質(zhì)性威脅。 此外,能源和基建投資是拉動重吊船需求的兩大動力,中國對亞非拉地區(qū)快速增長的大型機(jī)械設(shè)備出口為公司重吊船隊提供了充足的貨源。公司重吊船運(yùn)力自2010年起進(jìn)入高速增長期,且向高端化發(fā)展,船隊的高端化有利于公司承運(yùn)附加值更高的貨物,進(jìn)一步提高盈利水平。 國都證券預(yù)測公司2010年—2012年每股收益分別為0.25元、0.56元和0.79元。對應(yīng)的動態(tài)市盈率為32倍、14倍和10倍;PB值為2
.4倍。給予公司“短期推薦”、“長期A”的投資評級。
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