11月中旬，一輪股市的“詭異”急跌讓很多人措手不及。而自上周五暴跌以來，以保險三巨頭為主的保險資金累計贖回基金超100億元也令業(yè)績好不容易有些眉目、開始年底沖刺規(guī)模的公募基金又再次遭遇了一股“寒潮”，其中偏股型基金的抗跌性也再次受到考驗。
好景不長 偏股基金普跌
在自去年8月至今的三次市場急跌時段，偏股基金的跌幅都相當可觀，其產(chǎn)品間的分化也在逐漸顯現(xiàn)。記者統(tǒng)計，僅23日單日，500余只偏股型基金中，跌幅超過3%的有申萬巴黎深證成指分級進取、國投瑞銀瑞福進取、國聯(lián)安雙禧中證100B，另有40余只單日跌幅超過2%。
來自好買基金研究中心的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自11月11日上證指數(shù)創(chuàng)出3186點的高點后，截至11月17日收盤，4個交易日累計下跌幅度達到了12.2%。以11月11日收盤至11月17日收盤這個時間區(qū)間來看，所有偏股型基金的平均下跌幅度為8.59%，略小于上證指數(shù)9.81%的跌幅。從基金業(yè)績的分布情況來看，大部分偏股型基金的凈值跌幅集中在6%到10%之間。
另據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)顯示，在大跌之前的11月11日，多數(shù)開放式基金今年以來為投資者賺到了錢，虧損的主動投資型基金僅有38只。而在經(jīng)歷了短短一周的暴跌后，虧損數(shù)量已擴大至155只。117只基金重新踏上扭虧的道路，如果再算上被動投資的指數(shù)型基金，虧損的偏股基金的數(shù)量更是高達202只，虧損基金在可比偏股基金中的占比已達約45%。
好買基金研究中心研究員葛軼強介紹，根據(jù)其近期對基金抗跌性所作的統(tǒng)計，綜合2009年8月、今年4-6月以及11月12日至17日這三輪急速下跌中不抗跌基金的表現(xiàn)來看，去年8月的市場下跌時，上證指數(shù)跌幅為-22.96%，滬深300跌幅為-25.26%，中證500的跌幅為-18.46%，而這些不抗跌基金的平均跌幅達到了-23.74%；今年4月的速跌期，上證指數(shù)跌幅為-24.22%，滬深300跌幅為-24.50%，中證500的跌幅為-25.44%，與之相配合的不抗跌基金的平均跌幅則為-21.18%；而正在進行中的11月下跌中，從目前的情況來看基金的跌幅已是超過了各項指數(shù)。如12日至17日期間，不抗跌基金平均跌幅為-11.76%，而同期上證指數(shù)跌幅為-9.81%，滬深300跌幅為-11.57%，中證500的跌幅為-10.74%。
令人沮喪 景順融通抗跌性遭質(zhì)疑
從具體的基金來看，本輪12日至17日跌幅居前20的偏股型基金中，景順長城公司治理、東吳行業(yè)輪動、融通內(nèi)需驅(qū)動、萬家公用分別以-14.9481%、-14.5893%、-13.8954%、-13.1454%位居跌幅前四位。
根據(jù)公司資料顯示，成立于2008年的景順長城公司治理重點投資于具有良好公司治理的上市公司，發(fā)行時投資策略中還提到“寧取細水長流，不要驚濤駭浪”來為投資者提供穩(wěn)健回報。2007年加入公司的基金經(jīng)理鄧春鳴具有7年證券、基金從業(yè)經(jīng)歷，曾歷任寶盈基金行業(yè)研究員、寶盈鴻利收益證券投資基金基金經(jīng)理助理。不過三輪急跌中的表現(xiàn)令一些投資者開始質(zhì)疑其所謂穩(wěn)健性。
“至于基金經(jīng)理，我們無法從其短期的業(yè)績中說他一定好或者不好，但至少這只基金的業(yè)績波動是比較大的，在10月份它的凈值上漲幅度也是位于偏股型基金的前列的�！备疠W強表示。統(tǒng)計顯示，去年8月第一輪急跌中，該產(chǎn)品下跌-28.25%，今年4至6月第二輪急跌期，下跌-14.61%，最近一期又以-14.95%的幅度位居榜首。
究其下跌幅度較大的原因，葛軼強指出，一方面是由于其倉位較高，三季報披露的股票倉位高達90%以上，另一重要原因就是，基金配置較多的是采掘和有色板塊個股，而這些個股是11月下跌中的主力軍。另外，在經(jīng)歷了一季度公司元老“大換血”后，景順長城可謂是元氣大傷。景順長城公司治理基金在多番努力并延期兩周后，艱難的募集了2.73億元，創(chuàng)下半年來基金發(fā)行的最低紀錄，2008年底開放贖回后，迅速被贖回了1.46億份，還曾被市場質(zhì)疑是“幫忙資金”所為。
在幾乎所有人看好大消費的時期，由三位基金經(jīng)理聯(lián)合掌管的融通內(nèi)需驅(qū)動，雖然中配了醫(yī)藥、交通運輸?shù)认M行業(yè)，但似乎仍未找到自己的驅(qū)動力。葛軼強告訴記者：“今年以來，醫(yī)藥股的走勢并不是很強，像基金從一季度以來的重倉股哈藥股份，整體漲幅并不大。此外從基金的季報來看，配置了較多的航空類個股，像東方航空、中國國航等，但這些個股今年整體表現(xiàn)不佳，對基金業(yè)績有所拖累。”
有人將東吳行業(yè)輪動大跌的原因歸結(jié)于，該基金該階段重點在關(guān)注的是金融、有色、煤炭、券商、黃金等品種；此外其基金經(jīng)理任壯的任職經(jīng)歷也稍顯欠缺。資料顯示，任壯2007年進入東吳基金，去年才開始接替龐良永擔任基金經(jīng)理。
三輪下跌的平均跌幅為-19.38%的萬家公用的境遇也存在類似問題，其基金經(jīng)理鞠英利也僅有約2年的任職基金經(jīng)理的經(jīng)歷，不過分析人士同時指出，萬家公用事業(yè)長期以來就是一只以公用事業(yè)相關(guān)的個股作為主要投資標的的基金，所以在相關(guān)行業(yè)和板塊出現(xiàn)急跌時凈值自然就受到了拖累。
好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，在最近的三輪下跌中，凈值增長率均位于所有偏股型基金前100名的基金作為一個樣本，剔除掉一些以絕對收益作為投資目標的和一些期間基金經(jīng)理發(fā)生變動的基金，有12只抗跌性能良好的基金。不過，像嘉實主題精選這類比較抗跌的基金，雖然其在2009年8月的下跌中凈值損失3.65%，而4月至6月的持續(xù)下跌凈值損失4.94%，11月的這次急跌也僅僅下跌了3.61%，但是抗跌的主要原因是基金經(jīng)理鄒唯今年二季度以來對市場的看法比較謹慎，基本上沒有太多參與7月份以來的行情。在7月份和10月份，基金沒有趕上市場大幅上漲的步伐。季報顯示，其今年一季度和三季度季報公布的倉位也僅為61.41%和36.13%，遠遠低于同期其他同類型基金。
冷熱相間 年底依舊加緊圈地
盡管在虧損，基金年底繼續(xù)擴容的態(tài)勢不僅并未減弱，反倒有愈演愈烈之勢。相關(guān)統(tǒng)計顯示，截至19日，今年已經(jīng)募集成立新基金數(shù)達111只，合計募資額約為2273億元。有人估計按今年新基金平均20億首發(fā)規(guī)模計算，近期結(jié)束募集和正在募集的30多只基金未來有望為市場帶來約700億元增量資金。
另據(jù)證監(jiān)會22日公布的最新一期新基金募集申請進度表顯示，上周有3只新股票基金順利拿下發(fā)行批文，其中，今年成立的紐銀梅隆西部基金獲批首只基金。而剛開業(yè)不久的浙商基金已于上周上報首只股票型基金募集申請。
在當前基金業(yè)人才缺失、基金投研水平不高的現(xiàn)狀下，瘋狂的擴張對于基金來說未必是件好事。此前有統(tǒng)計指出，截止10月18日，有43位基金經(jīng)理“一拖多”。其中，260只股票型基金中，有35位基金經(jīng)理“一拖二”，另有3位基金經(jīng)理“一拖三”；76只偏股型混合基金中，5位基金經(jīng)理“一拖二”。而隨著新基金的快速發(fā)行，基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象還會進一步加劇，基金經(jīng)理的疲勞度在加劇，業(yè)績在下降。
對于基金的瘋狂圈地行為，財經(jīng)評論人皮海洲近期在其博客中就指出，新基金的密集發(fā)行，固然與投資者對基金的需求有關(guān)，但更主要還是基金公司對“圈地”的一種沖動，是基金公司對基金管理費追求的一種本能。他認為，在如今的基金規(guī)模超過2萬億的情況下，基金業(yè)繼續(xù)這種“圈地式發(fā)行”，就不是基金業(yè)發(fā)展的福音了。因為這種“圈地式發(fā)行”不僅嚴重地損害了基金持有人的利益，而且也不利于基金業(yè)從“做大”到“做強”的轉(zhuǎn)變，不利于提高基金業(yè)的投資水平，不利于基金業(yè)競爭力的提高。