最近因CPI高企，國內貨幣政策和物價調控趨緊，商品出現了深幅回落。但整個商品牛市的根基并未撼動，全球經濟危機救市形成的擴張性(超發(fā)貨幣或量化寬松)貨幣政策格局并未徹底改變。全球經濟當前定性為處在恢復當中的反復，但觸底回升的復蘇勢態(tài)可以確認，未來全球對大宗商品的需求將不斷增強和熱絡。
目前商品回跌，是商品市場自身對之前非理性飆升的節(jié)奏修正。商品市場正借此進行中期中級休整，開展板塊、熱點和結構調整，有些品種可能完結了中期或長期上漲進程，有些可能正在為日后商品牛市發(fā)展做著接力準備。
這一輪商品牛市除了農產品由供需因素決定外，其他品種多數由金融屬性主導。美元長期弱勢格局將最終導致整個商品重新計價和定價。
伴隨著世界經濟不斷恢復，需求因素將重新走向前臺繼續(xù)推升金屬價格；中國城鎮(zhèn)化進程加速，鋼材需求繼續(xù)增長；黃金還將對沖資產縮水風險，繼續(xù)攀高。
原油作為本輪商品牛市表現最為低調的品種，未來價格至少有挑戰(zhàn)百元幾率，對化工價格構成成本支持；生物能源題材還有待挖掘和拓展，油脂還有表現機會。
本輪農產品牛市有著基本面的核心支持。近期農產品期價大跌也是符合時宜的季節(jié)性常態(tài)。從歷史角度來看，不管匯率如何變化，隨著全球人口不斷增長和新興市場人均收入提高，食品價格基本處于上行通道，預計明年整個糧食品種面臨土地慘烈競爭和氣候嚴峻考驗。
我們認為糖、棉可能已經走完牛市進程，至少年內高點已現，未來熱點可能發(fā)生切換。玉米、小麥供需矛盾的調和與解決決定其價格繼續(xù)維持高位。
我們更看好豆類行情，雖然它是今年少有甚至僅有的產量沒出現問題的農產品品種，但在未來或因比價和收益效應完全處于弱勢而成為種植“棄兒”，從而扮演未來行情的“寵兒”。