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超級網(wǎng)銀、手機實名制激活科技股
與鋰電、稀土和永磁等新能源材料公司的投資熱潮類似，超級網(wǎng)銀、手機實名制——這些由政府推行的利于行業(yè)發(fā)展重大政策方針和運行機制，或?qū)⒔o正在迅速崛起的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)帶來戰(zhàn)略性的投資機會，而涉足移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的行業(yè)龍頭、掌握核心技術(shù)以及具有龐大市場用戶的各類型成長性公司，都有望成為好的投資標(biāo)的，A股市場下輪行情的爆發(fā)或由此點燃。
8月30日，業(yè)界翹首期盼央行第二代支付系統(tǒng)
“超級網(wǎng)銀”正式上線運行。9月1日，工信部亦宣布手機實名制正式實施。
手機實名制的正式實施，整個移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)都有望搭乘這一重大轉(zhuǎn)折機遇的快車。而“超級網(wǎng)銀”的正式上線和央行第三方支付規(guī)范的實施，移動支付市場亦有望出現(xiàn)井噴式增長。
在移動互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的大背景下，打開由基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)用平臺和內(nèi)容服務(wù)三大部分組成的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈全圖景。我們會看到，在移動互聯(lián)網(wǎng)必須以大量數(shù)據(jù)服務(wù)為支撐的前提下，首先受益于行業(yè)發(fā)展的必將是那些提供基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的運營商。
在此基礎(chǔ)上，為移動互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用提供支撐的服務(wù)平臺和終端平臺提供商將獲益，最后也是最多獲益的則是，應(yīng)用于前二者之上的虛擬增值服務(wù)提供商。
綜合考慮受益移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不同階段，以及產(chǎn)業(yè)鏈上各公司獲益的先后順序，本期，我們篩選出在移動互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)服務(wù)、終端平臺、增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的5家代表性上市公司，組成投資移動互聯(lián)網(wǎng)公司的“五虎將”。而受益手機實名制和超級網(wǎng)銀的移動互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分的移動支付市場，我們?yōu)樽x者選擇了可能分享移動支付市場快速成長的移動支付“四金剛”。
科技股行情“十年一輪回”
由東南亞金融風(fēng)暴催生的2000年網(wǎng)絡(luò)科技股行情尚且記憶猶新，而十年之后，隨著全球性金融危機的后危機時代的到來，經(jīng)濟(jì)遭受的重創(chuàng)，迫切需要具備高成長性的新興產(chǎn)業(yè)的崛起，依此來帶動經(jīng)濟(jì)走出低谷。新興產(chǎn)業(yè)崛起也因此迎來新一輪的戰(zhàn)略性投資浪潮。與十年前不同的是，在本輪拉動經(jīng)濟(jì)增長的新型產(chǎn)業(yè)中，移動互聯(lián)網(wǎng)或挑起大梁，成為推動戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推性產(chǎn)業(yè)。
隨著移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的市場和政策環(huán)境越來越明朗，由移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的引發(fā)的科技股投資浪潮似乎正在遵循著“十年一輪回”規(guī)律，重臨的跡象已越來越明顯。
移動互聯(lián)網(wǎng)迎來黃金發(fā)展期
而正處于求索發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的中國，在政策層面已為科技股的大牛市提供了較為堅實的基礎(chǔ)支撐。而從行業(yè)基本層面來看，2009年A股市場對物聯(lián)網(wǎng)、手機電子支付等概念的追捧，似乎也為移動互聯(lián)網(wǎng)成為引領(lǐng)本輪科技投資浪潮進(jìn)行了一次預(yù)演。
這意味著，移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中最具發(fā)展?jié)摿�，�?xì)分行業(yè)龍頭、業(yè)務(wù)伸延能力強的公司，終將成為市場追捧的龍頭，成為催生下一輪行情的急先鋒。
作為移動終端設(shè)備和移動通信技術(shù)融合的產(chǎn)物，移動互聯(lián)網(wǎng)在中國隨著3G的正式商用，手機上網(wǎng)速度的提高以及上網(wǎng)資費的下降，已逐漸快速發(fā)展起來。
根據(jù)申銀萬國證券的研究報告，截至2009年6月，中國手機互聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)1.55億戶，占互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)的46%，占總?cè)丝诘?1.5%，用戶已經(jīng)突破創(chuàng)新擴散理論的10%臨界點，中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長的趨勢將不可逆轉(zhuǎn)，行業(yè)成長可期。
而根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2009年我國移動互聯(lián)網(wǎng)收入規(guī)模達(dá)到104.1億元，增速達(dá)到66%。預(yù)計2012年我國移動互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模到將達(dá)到413億元，三年復(fù)合增長率超過40%。顯然，中國的移動互聯(lián)網(wǎng)市場已迎來一輪快速新的發(fā)展黃金周期。
移動互聯(lián)“五虎將”
NO.1中國聯(lián)通 3G業(yè)務(wù)運營漸行漸好
移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展有望讓中國聯(lián)通的3G業(yè)務(wù)成為公司后續(xù)業(yè)績增長的利器。
從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，用戶的不斷增長帶來營業(yè)收入增長的同時，營業(yè)支出占收入的比例將呈下降趨勢，這使得基礎(chǔ)運營商的業(yè)績在“規(guī)模效益”的幫助下得以明顯的提升。
就中國聯(lián)通而言，從數(shù)據(jù)來看，聯(lián)通的營業(yè)收入從2009年初以來一直持續(xù)回升，且在2010年初呈加速回升態(tài)勢，與此同時，隨著聯(lián)通在3G業(yè)務(wù)上資本性投入峰值的結(jié)束，3G費用提升的速度開始放慢，“規(guī)模效應(yīng)”已逐漸讓聯(lián)通的盈利能力得到更多的釋放。
中信證券的研究報告認(rèn)為，“業(yè)務(wù)趨勢向好+估值安全”有望帶動聯(lián)通股價走出趨勢線上市的勢態(tài)。預(yù)計2010年~2012年，中國聯(lián)通的每股EPS為0.09元、0.20元和0.35元，而當(dāng)前PB僅1.5倍，顯然，聯(lián)通股價上漲已具備價值基礎(chǔ)。
NO.2萊寶高科 迎觸摸屏需求爆發(fā)盛宴
在萊寶高科目前的CF彩色濾光片、ITO導(dǎo)電玻璃和TFT-LCD與觸摸屏的四大主營主業(yè)中。搶食移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展盛宴的是其電容式觸摸屏（國內(nèi)唯一一家能夠批量生產(chǎn)）。
隨著3G時代到來，使用觸摸屏的智能手機大批量出爐，對觸摸屏的需求量將會快速釋放。萊寶高科2010年中報顯示，公司電容式觸摸屏于2010年上半年已開始投產(chǎn)并逐步達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能。銷售方面，2010上半年，公司電容式觸摸屏實現(xiàn)營收1.01億元，營收占比已達(dá)22.11%。此外，萊寶高科還于今年3月和7月分別發(fā)布了投資年產(chǎn)82.8萬片中小尺寸和年產(chǎn)400萬片中大尺寸觸摸屏項目，預(yù)計兩個項目將在2011年1月份和2011年四季度投產(chǎn)。
國金證券的研究報告認(rèn)為，考慮到觸摸屏項目進(jìn)一步擴產(chǎn)，公司投資價值已凸現(xiàn)。預(yù)計公司2010~2012年EPS為0.766元、1.062元和1.395元，給予買入評級。
NO.3北緯通信 擎手機游戲爭奪領(lǐng)袖地位
從2008年底開始開發(fā)手機游戲等移動互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)以來，手機游戲已讓北緯通信步入了國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)提供的主流公司。
北緯通信2010年中報顯示，公司今年1~6月份手機游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3653.48萬元，同比增長635.59%，為收入占比最大的業(yè)務(wù)。
目前公司投資的手機游戲核心團(tuán)隊包括了杭州掌盟、西安袖意無限和大連斯芬克斯等，其中一些公司已成為國內(nèi)手機動作類游戲前3名廠商和IPHONE手機游戲外包商。
此外，公司目前正在布局的手機動漫視頻、手機購物、移動黃頁等業(yè)務(wù)，也有望取得確定性的成長。而投資建設(shè)“北緯移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園”將使公司將充分享受到移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的“長尾”，領(lǐng)袖位置或由此確立。
中信建投的研報預(yù)計，公司2010~2012年的EPS有望達(dá)到0.61元、0.94元、1.56元，維持買入評級。
NO.4拓維信息 潛在的移動互聯(lián)“黑馬”
拓維信息自2004年成立互動傳媒子公司后，公司核心業(yè)務(wù)由軟件開發(fā)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐苿釉鲋捣⻊?wù)。2009年，公司營業(yè)收入中,來自中移動的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)（SI）、彩鈴DIY平臺業(yè)務(wù)等移動增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比已超過70%，轉(zhuǎn)型基本實現(xiàn)。一只潛在的移動互聯(lián)“黑馬”有望產(chǎn)生。
在手機動漫業(yè)務(wù)上，連續(xù)5年承辦中國原創(chuàng)手機動漫游戲大賽，為公司提供了豐富的原始素材。而手機動漫客戶端——動漫主題、動漫電子書等手機軟件不斷推出，讓公司處于領(lǐng)跑地位。目前公司正在競標(biāo)中國移動福建動漫基地的招標(biāo)工作，若競標(biāo)成功，公司則有望獲得平臺運營商資格。
在移動支付業(yè)務(wù)上，目前已在湖南、云南兩省運作移動支付運營平臺，未來也能以平臺運營商、后臺服務(wù)商的資格參與經(jīng)營。同時，公司還獲得了湖南移動RF-POS機的采購合同。此外，近期推出的面向高管、核心技術(shù)人才與業(yè)務(wù)骨干的股權(quán)激勵方案，行權(quán)價格高達(dá)28.19元。
NO.5天音控股 攜3G終端再成偉業(yè)
作為國內(nèi)最大的手機分銷商，在前期國內(nèi)2G手機市場已進(jìn)入到一個相當(dāng)成熟期的大背景下，天音控股一度成為了市場的棄兒。
自2009年一季度后，大量中高端智能手機上市和支持3G業(yè)務(wù)手機逐步放量，手機行業(yè)出現(xiàn)了“量價齊升”的格局。
行業(yè)的景氣度的好轉(zhuǎn),給這家國內(nèi)最大的手機分銷商業(yè)帶來了新的發(fā)展機會。支持3G功能的智能手機銷量的增長，不僅支撐了公司營業(yè)收入的快速增長，而且因為需要滿足3G各項應(yīng)用，智能手機不菲價格也顯著提升了手機分銷商的銷售毛利率。
公司財報顯示，今年上半年，隨著運營商加大對3G業(yè)務(wù)的推廣力度，公司手機分銷業(yè)務(wù)顯著回升。公司營業(yè)收入因此同比增長50.49%，而同期的凈利潤更是同比大增337.54%。
中信證券的研究報告預(yù)計公司2010~2012年的主業(yè)EPS有望達(dá)到0.65元、0.77元和0.91元。而估值上較同行業(yè)的愛施德有一定的安全邊際，維持公司買入評級。
移動支付“四金剛”
NO.1國民技術(shù) 2.4G標(biāo)準(zhǔn)的受益龍頭
國民技術(shù)是國內(nèi)為數(shù)不多的具有自主創(chuàng)新能力的IC設(shè)計企業(yè)，公司在安全芯片市場占有率有明顯的優(yōu)勢。目前公司的安全芯片USBKEY國內(nèi)市場占有率已達(dá)72.9%。但從中國目前約2億網(wǎng)銀用戶中，只有一半使用USBKEY來測算，市場仍存在一倍的成長空間。另外，除銀行之外，USBKEY在其他行業(yè)(如證券交易系統(tǒng))的大量推廣使用，也給公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成長打開了空間。
在移動支付領(lǐng)域，由公司和直通電訊開發(fā)的2.4G移動支付標(biāo)準(zhǔn)RF-SIM方案已被中國移動排他性采用。由于2.4G移動支付標(biāo)準(zhǔn)RF-SIM方案能在移動終端上實現(xiàn)RFID標(biāo)簽與SIM卡合二為一，在運營服務(wù)層面將手機卡號和支付賬戶融合，實現(xiàn)了手機現(xiàn)場支付的創(chuàng)新功能，較目前移動支付市場國際通行的13.56M非接觸智庫卡標(biāo)準(zhǔn)有更好的技術(shù)優(yōu)勢。
雖然目前國內(nèi)進(jìn)軍移動支付產(chǎn)業(yè)的中國銀聯(lián)、中國移動、中國聯(lián)通和中國電信四大巨頭使用的移動支付標(biāo)準(zhǔn)不一。但經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)鏈實驗和培養(yǎng)，移動支付業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)方案現(xiàn)已上升至國家層面。根據(jù)國金證券陳云紅的研究報告，雖然目前國際通行的是13.56M非接觸智庫卡標(biāo)準(zhǔn)，但無論是出于國家信息安全角度考慮，還是從鼓勵創(chuàng)新角度考慮，擁有核心專利技術(shù)的2.4G移動支付標(biāo)準(zhǔn)有望升級為國家標(biāo)準(zhǔn)。
作為2.4G移動支付標(biāo)準(zhǔn)RF-SIM芯片的主要提供商。一旦2.4G標(biāo)準(zhǔn)成為移動支付的國家標(biāo)準(zhǔn)，這個蘊含500億元產(chǎn)值的新市場，將給國民技術(shù)帶來爆發(fā)式的成長空間。
國金證券的研究報告認(rèn)為，考慮2.4G移動支付標(biāo)準(zhǔn)可能成為國標(biāo)所帶來的廣闊市場空間，和公司作為行業(yè)內(nèi)龍頭，以及極具自主創(chuàng)新能力IC設(shè)計公司的地位溢價，強調(diào)對公司的買入評級。在移動支付獲得推廣的情景下，預(yù)計公司2010~2012年的業(yè)績?yōu)?.92元、3.26元和4.32元。
NO.2恒寶股份 雙重受益移動支付標(biāo)準(zhǔn)化
對于移動支付標(biāo)準(zhǔn)的最終結(jié)果，有市場人士猜測，數(shù)量應(yīng)該不止一個。情況可能和3G標(biāo)準(zhǔn)一樣，既要有國外成熟標(biāo)準(zhǔn)，也要有國家自主標(biāo)準(zhǔn)。
但對于恒寶股份而言，這似乎并不是其受益移動支付快速發(fā)展的一個大問題。據(jù)了解，公司目前對2.4G移動支付標(biāo)準(zhǔn)和13.56M標(biāo)準(zhǔn)的SIM卡都有相對的技術(shù)和生產(chǎn)能力。其中，公司在13.56M的標(biāo)準(zhǔn)上占有較大優(yōu)勢，公司目前是國內(nèi)能生產(chǎn)13.56M標(biāo)準(zhǔn)的SIM卡僅有兩家公司之一。而中移動推行的2.4G移動支付標(biāo)準(zhǔn)上，公司通過收購東方英卡也已打開突破口。
日信證券的研究報告認(rèn)為，預(yù)計公司2010年、2011年和2012年每股收益分別為0.48元、0.6元、0.8元，估值水平處于行業(yè)中位。考慮到公司未來部分業(yè)務(wù)成長很可能超預(yù)期，給予公司“增持”評級。
NO.3衛(wèi)士通 萬億網(wǎng)銀支付催生信息安全龍頭
通過依托大股東中國電子科技集團(tuán)公司30所40年深厚的專業(yè)技術(shù)及人才資源積淀，衛(wèi)士通已發(fā)展成為我國最具主導(dǎo)地位密碼產(chǎn)品供應(yīng)商和特定敏感行業(yè)用戶市場最大的信息安全廠商。
在移動支付市場，隨著第三方支付規(guī)范的實施和央行第二代支付系統(tǒng)“超級網(wǎng)銀”正式上線運行，金融支付體系中電子支付市場也有望出現(xiàn)井噴式增長。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)第三方電子支付市場規(guī)模已達(dá)4546億元，同比增長89%，按照這一井噴式發(fā)展趨勢，預(yù)計今年電子支付市場規(guī)模有望突破萬億。
萬億網(wǎng)銀支付，信息安全乃是核心。電子支付未來能否順利發(fā)展，如何保證支付手段的安全性最為重要。因此，移動支付市場的興起將使得能提供信息安全解決方案的公司獲得新的增長空間。衛(wèi)士通作為互聯(lián)網(wǎng)信息安全行業(yè)內(nèi)具有資深行業(yè)經(jīng)驗、核心技術(shù)的公司，目前進(jìn)入移動支付市場的步伐已經(jīng)邁開。
國泰君安對公司進(jìn)軍移動支付市場，并成為中國銀聯(lián)認(rèn)可的第三代移動支付試點單位給予正面評價，認(rèn)為移動支付平臺為公司業(yè)務(wù)發(fā)展擴展了更廣闊的空間，公司因此涉足進(jìn)入移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，邁向了移動支付的新天地。
NO.4南天信息 業(yè)績提升號角吹響
南天信息作為一家通過開發(fā)和銷售存折打印機起家，衍生到生產(chǎn)和提供自助服務(wù)終端
（BST）、自動取款機（ATM）等硬件產(chǎn)品、軟件定制開發(fā)、系統(tǒng)集成以及相關(guān)IT服務(wù)業(yè)務(wù)的專業(yè)IT服務(wù)公司。
在移動支付產(chǎn)業(yè)鏈中，目前南天信息涉及的領(lǐng)域,包括提供支持移動支付POS機等硬件產(chǎn)品,和提供省級移動支付平臺解決方案。公司現(xiàn)已成為中國移動支持移動支付POS機的首批入圍的三家公司之一。
2009年中國移動支持移動支付POS機的訂貨量為2萬臺，公司出貨4000臺，約占總量的20%左右。2010年公司有望繼續(xù)保持20%的市場份額，支持移動支付POS機業(yè)務(wù)，也將成為公司新的增長點和業(yè)績加速增長的重要推動力量。
除了POS機終端之外，公司還參與到運營商移動支付平臺的建設(shè)。目前，南天信息已經(jīng)與移動運營商合作，在試點省份進(jìn)行平臺建設(shè)。聯(lián)合證券的研究報告預(yù)計，由于各大運營商加大了移動支付推廣力度，公司的支持移動支付POS機業(yè)務(wù)將直接受益，預(yù)計2010年公司硬件業(yè)務(wù)將出現(xiàn)120%的高速增長。2010~2011年的每股收益有望達(dá)到0.6元和0.81元。
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