|
國家儲備作為政府調(diào)控市場供需的重要手段，歷來都在市場上發(fā)揮著重要的蓄水池作用，即市場供大于求時收儲、供不應(yīng)求時拋儲，最終使得供需基本平衡，進而起到平抑價格的目的。值得關(guān)注的是，在拋儲前后，期貨價格的波動情況具有很強的規(guī)律性，下面我們將就此展開分析。
在2010年8月12日以前的17次拋儲中，拋儲后期貨價格下跌的次數(shù)為11次，上漲為6次，下跌概率大于上漲概率；在拋儲前價格下跌的8次中，其后價格上漲的次數(shù)為5次，下跌次數(shù)為3次，沒有明顯的趨勢；在拋儲前價格上漲的9次中，其后價格下跌的次數(shù)為8次，惟一一次上漲發(fā)生在2009年12月10日，但是拋儲的當天，價格依然是下跌的�？傮w而言，如果歷史上已經(jīng)發(fā)生的都是必然的，那么本次拋儲后價格下跌也將是大概率事件，而拋儲當天價格下跌可能會給我們發(fā)出更強烈的信息。
另外，通過對歷史數(shù)據(jù)的總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)在新一輪的拋儲發(fā)生時，市場運行的趨勢往往很難發(fā)生改變，即原來價格是上漲的，在剛剛拋儲的前幾次，價格依然表現(xiàn)為上漲，這與市場上比較流行的價格“越拋越高”的觀點相符，也進一步驗證了市場是以原來的趨勢方向發(fā)展的；但是，當拋儲的次數(shù)更加密集以后，價格開始表現(xiàn)為沖高回落，即原來的趨勢形態(tài)遭到破壞，隨后則逐漸呈現(xiàn)震蕩向下發(fā)展的趨勢，這個時候，產(chǎn)生一波新趨勢的可能性很大，拋儲政策的有效性也最終得到體現(xiàn)。
總體上，我們認為政府的拋儲政策在市場上能夠起到明顯的預(yù)期調(diào)控作用。拋儲改變的不僅是市場實際的供需關(guān)系，更改變了市場參與主體的心理，使得原本高昂的多頭心生顧慮，使得原本怯弱的空頭有了基本的心理支撐，從而在抑制價格過度上漲方面起到良好的導(dǎo)向作用。
|