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玉米期貨跨月行情機(jī)會(huì)顯現(xiàn)
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2010-07-19 作者： 來源：今日早報(bào)
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中國玉米的年度產(chǎn)銷量接近1.6億噸，巨大的產(chǎn)銷量，加上國儲(chǔ)政策的介入，其跨月價(jià)差呈現(xiàn)其獨(dú)有的特征，在同一供應(yīng)年度內(nèi)，玉米基本是呈現(xiàn)正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，即05合約相對(duì)01合約升水，09合約相對(duì)05合約升水。通過分析01合約與05合約玉米市場(chǎng)基本面及相應(yīng)數(shù)理統(tǒng)計(jì)面情況，筆者認(rèn)為目前買1105賣1101合約玉米時(shí)機(jī)基本成熟，再結(jié)合兩者合約流動(dòng)性狀況，判斷對(duì)于資金量不超過1000萬的投資者較為適合，在國家政策未出現(xiàn)根本性變動(dòng)的情況下，資金年回報(bào)率相對(duì)可觀。
7-10月份影響玉米最重要的基本面因素?zé)o外乎產(chǎn)區(qū)氣候?qū)Ξa(chǎn)量的影響及國家政策。氣候造成產(chǎn)量的影響，05合約對(duì)01合約相對(duì)容易偏強(qiáng)，因?yàn)?0-11月份國內(nèi)新玉米上市，如果減產(chǎn)，05合約貨源更易緊張，相對(duì)偏多，例如2009年的玉米期貨行情就是這類情況。如若氣候良好，玉米增產(chǎn)，01合約面臨的壓力更大，例如2006年玉米行情，期價(jià)在7-10月份整體下行，但01合約明顯更為偏空。
從數(shù)理統(tǒng)計(jì)情況可知，截至2010年7月14日收盤，1105合約與1101合約30點(diǎn)在的價(jià)差，在歷史上處于較低水平，出現(xiàn)的概率低于30%，從歷年7-10月份價(jià)差走勢(shì)情況分析，除2008年7月份價(jià)差本身處于歷史高值，其后價(jià)差走低，其余年份均出現(xiàn)價(jià)差走高現(xiàn)象，目前的較低價(jià)差態(tài)勢(shì)，在未來數(shù)月價(jià)差走高概率非常高。
因此，不管從基本面情況及數(shù)理統(tǒng)計(jì)面狀況，目前買1105玉米賣1101玉米的套利交易時(shí)機(jī)基本成熟，投資者可給予關(guān)注。
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