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5月份，電力板塊跑輸大盤，但是電力設備子板塊卻表現出較強的抗跌性。進入6月，券商仍然對電力行業(yè)的行情發(fā)展不看好。
不過，由于相關股票數量眾多，部分券商認為可以關注四川重慶小電網公司的投資機會，以及智能電網相關的電力設備類上市公司股價的表現。
行業(yè)6月仍不被看好
券商大多不看好電力行業(yè)在6月份的表現。
浙商證券發(fā)布的報告表示，從4月中旬開始，動力煤價格開始回升。大同優(yōu)混動力煤秦皇島平倉價在3月中旬價格為每噸725元，到5月底則回升至790元，一個半月時間，價格自谷底反彈了9%。今年煤價探底時間太短、煤價下跌幅度較小，增加了火電運營壓力。雖然火電的利用小時數已大幅回升，但經營利潤仍不容樂觀。對火電行業(yè)給予中性評級。
水電也是中性評級。浙商證券稱，雖然西南旱情已然好轉，水電發(fā)電量同比降幅在收窄，西南旱情已然好轉，但貴州大部、長江與黃河上游降水仍較常年偏少。
貴州、長江中上游的三峽、葛洲壩等水電出力仍然較常年偏弱。今年三峽上游來水情一直弱于往年。5月，三峽入庫流量平均為9771立方米/秒，環(huán)比雖增長59
.5%,但2009年同期入庫流量平均為12150立方米/秒，同比仍下降-19.6%。
銀河證券也僅給予電力行業(yè)“謹慎推薦”的投資評級。其發(fā)布的報告表示，電力需求旺盛和水電出力不足推動火電發(fā)電量繼續(xù)同比高增長，火電機組利用率上升。但是，因煤炭價格持續(xù)上漲，火電公司“增收不增利”，并出現虧損。
在上網電價不能理順、能源約束依然強烈的情景下，火電行業(yè)陷入一個循環(huán)：發(fā)電量高增長，煤炭需求旺盛，煤價上漲，火電公司盈利下降。不過預計未來煤炭供需緊張狀況將有所緩解，煤價可能進入淡季區(qū)間，火電公司盈利能力上升。同時，隨著水電機組利用率的提升，水電公司盈利能力也將提高。
關注四川重慶小電網公司
不過整體行業(yè)形勢不好并不一定就意味著沒有投資機會。招商證券(香港)認為，四川的小電網公司可以看好。報告給出兩點理由。
首先，國家要對銷售電價進行改革，一是居民用電實行階梯電價，我們認為平均結算電價肯定是上漲的；二是最近要取消優(yōu)惠電價，銷售電價的平均結算水平會提高；由于目前用電量形勢很好，提高結算電價不會對用電量形成太大的負面作用。政策的出臺，對上市公司業(yè)績改善明顯，是實質性利好。
其次，四川的幾個小電網公司目前都已經被國家電網公司下屬的四川電網和重慶電網控股，國家電網最近資本運作頻繁，有可能涉及這些公司。站在國家電網公司角度來看，用這些小平臺為主業(yè)融資，規(guī)模太小，杯水車薪，因此或者是賣殼，或者是注入一些輔業(yè)的資產，所以這些上市公司應該都有重組預期。
招商證券(香港)建議：穩(wěn)健的投資者可以買入*st岷電，因為近期電價上調是催化劑，業(yè)績恢復到正常水平，目前估值很便宜。西昌電力重組也相對確定，而且從重組后的業(yè)績來看，估值也較低，可以關注。注重長期收益的投資者可以關注樂山電力，其多晶硅項目將增厚公司業(yè)績，收獲多元化產業(yè)的成果。激進的投資者可以買入涪陵電力，不過漲幅已經較大，風險機遇并存。
具有重組題材的金馬集團也值得關注。招商證券(香港)表示，近期我們重點關注金馬集團，其重組事宜進展相對順利，屆時，公司將擁有河曲電煤70%股權、河曲發(fā)電60%股權、王曲發(fā)電75%的股權，從而轉變成為一個典型的煤電聯營企業(yè)，并成為魯能集團煤電資產的整體上市平臺，為其外延式增長打開了空間。
預計公司2010-2012年每股收益分別為0.69、1.03、1
.38元，按照2011年業(yè)績給予25倍市盈率，目標價25—30元，給予強烈推薦投資評級。建議投資者積極參與，分享公司成長的收益。
把握智能電網相關機會
電力設備行業(yè)在股市震蕩下行的行情之中體現出較強的抗跌性，表現最為強勢的是受益于智能電網全面建設的二次設備子行業(yè)，截至5月底逆市上揚39.37%。
長城證券認為，智能電網建設是國網公司為期十年的重大戰(zhàn)略，電網的智能化升級還有可能獲得政府補貼。電網智能化投資面臨市場擴大的機遇，未來五年行業(yè)復合增速超過20%。其發(fā)布的報告稱，預計未來二次設備投資比重會顯著提升，從目前的5%提升至2015年以后的12%左右。
華泰證券也認為，智能電網的全面建設，首當其沖的受益者正是二次設備制造商。它發(fā)布的報告表示，二次設備受益于電網的智能化建設對相應的控制、保護類設備的需求大幅增長，尤其是按照國家電網建設堅強智能電網的規(guī)劃，2011年開始，國家電網進入全面建設階段，這成為行業(yè)估值偏高的直接催化劑。
華泰證券建議關注國電南瑞、國電南自。其中，國電南瑞是我國二次設備行業(yè)的龍頭企業(yè)，國家電網旗下子公司；主要業(yè)務為調度自動化、變電站自動化、軌道交通自動化、農/配電自動化等。公司通過定向增發(fā)募投項目，大力投入智能電網相關技術及設備的研發(fā)，目前已經覆蓋發(fā)、變、調、配、用五大環(huán)節(jié)。不過存在估值偏高風險。
國電南自則在2010年進行了大幅度的戰(zhàn)略調整，打造電力自動化產業(yè)、新能源節(jié)能減排自動化產業(yè)、智能化一次設備產業(yè)三足鼎立的格局，并通過定向增發(fā)全面進軍智能電網、節(jié)能減排和新能源三大領域。
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