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| 市場(chǎng)無(wú)需對(duì)政策緊縮過(guò)度擔(dān)憂(yōu) |
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| 分析人士認(rèn)為，目前公開(kāi)市場(chǎng)操作可以實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性回籠 |
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| 2010-03-17 作者:記者 華曄迪 王宇 姚均芳/北京報(bào)道 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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中國(guó)人民銀行16日在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行1100億元1年期央票，同時(shí)開(kāi)展830億元28天期正回購(gòu)操作，雙雙高于上周發(fā)行規(guī)模，其中1年期央票發(fā)行量是近18個(gè)月來(lái)最高。分析人士指出，央票和正回購(gòu)發(fā)行再度放量，意味著央行目前通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作就可以實(shí)現(xiàn)回籠流動(dòng)性的任務(wù)，市場(chǎng)無(wú)需對(duì)政策緊縮過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。
事實(shí)上，上周央票和回購(gòu)發(fā)行量就已開(kāi)始明顯放大，除1年期央票發(fā)行量從前一周的600億元增加至1000億、3月期央票和回購(gòu)的發(fā)行量從前一周的1390億元增加至2030億外，央行還重啟28天回購(gòu)，發(fā)行量也達(dá)到2000億元。
中金公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理徐小慶表示，央票發(fā)行持續(xù)放量意味著央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作就可以實(shí)現(xiàn)回籠流動(dòng)性的任務(wù)，短期內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率再度上調(diào)的可能性很小。上周末(3月12日)，市場(chǎng)對(duì)加息和上調(diào)法定準(zhǔn)備金比率的傳聞再起，而今年前兩月央行宣布上調(diào)法定準(zhǔn)備金比率的時(shí)間都是12日。
資料顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為1900億元，經(jīng)歷此番對(duì)沖操作后，本周公開(kāi)市場(chǎng)再度實(shí)現(xiàn)凈回籠，這也是春節(jié)之后公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)第四周凈回籠資金。而截止目前，3月前兩周已實(shí)現(xiàn)凈回籠超過(guò)1400億元。
徐小慶分析說(shuō)，如果回籠力度繼續(xù)保持，3月份凈回籠量有望達(dá)到3000億元左右，實(shí)際已相當(dāng)于上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)法定準(zhǔn)備金比率。
第一創(chuàng)業(yè)證券分析師宋啟超亦認(rèn)為，按目前的情況，未來(lái)兩三周內(nèi)央行就能將年前投放的7000億回籠，再次提高存款準(zhǔn)備金率是可行但非必要，主要看央行對(duì)回籠速度的要求。
值得注意的是，在發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的同時(shí)，央票和正回購(gòu)中標(biāo)利率繼續(xù)維持穩(wěn)定，當(dāng)日招標(biāo)結(jié)果顯示，1年期央票發(fā)行利率持平于1.9264%，同時(shí)28天期正回購(gòu)操作利率亦持平于1.18%。
業(yè)內(nèi)人士分析表示，考慮到人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)，近期央票利率上升的可能性較小。一般而言，央票利率上升有兩種可能：一種是發(fā)行量萎縮導(dǎo)致央行為完成回籠量被動(dòng)提高央票利率，另一種則是央行為向市場(chǎng)傳遞貨幣緊縮的信號(hào)，主動(dòng)提高央票利率。
宋啟超說(shuō)，近兩周一年期央票發(fā)行量放大說(shuō)明投資者對(duì)目前利率水平的認(rèn)可程度提高，目前央票一二級(jí)市場(chǎng)的利率水平非常接近，另外考慮到3月份銀行資金配置壓力依然較大，短期內(nèi)央行應(yīng)可以繼續(xù)大量發(fā)行央票而不提升利率。
來(lái)自瑞銀證券的觀點(diǎn)亦認(rèn)為，一年期央票發(fā)行量占到期資金量的比例位于較高水平，在當(dāng)前資金面相當(dāng)寬松的情況下，一年期央票發(fā)行放量反映機(jī)構(gòu)的投資熱情，發(fā)行利率應(yīng)會(huì)繼續(xù)持平。 |
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