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| 中國當務之急不是調(diào)整匯率而是引導內(nèi)需 |
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| 2009-10-28 作者:本報駐東京記者 劉浩遠 來源:經(jīng)濟參考報 |
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今天的中國和上世紀80年代的日本面臨著類似的匯率難題和壓力。日本著名智庫東京財團研究員關山健日前接受記者采訪時表示，人民幣升值與否及如何調(diào)整應根據(jù)中國自身利益來判斷，從日本的歷史經(jīng)驗看，目前中國最緊迫的任務不是調(diào)整匯率政策，而是如何合理引導和管理內(nèi)需。
關山健說，很多人認為1985年“廣場協(xié)議”后的日元急劇升值是導致日本經(jīng)濟陷入長期低迷的主要原因，但是這個看法既不全面也不準確�！皬V場協(xié)議”之后日元急劇升值確實是日本泡沫經(jīng)濟破裂的誘因，但是經(jīng)濟泡沫的形成、破滅以及整體經(jīng)濟長期低迷的深層次原因，是日本金融政策的扭曲和內(nèi)需管理的不善。這些教訓值得中國汲取。
上世紀70、80年代，日本面臨對美巨額貿(mào)易順差，并受到來自美方要求擴大內(nèi)需及減少順差的壓力。日本為擴大內(nèi)需采取了寬松貨幣政策，進而帶來流動性過剩問題，大量資金流入房地產(chǎn)和股票市場。銀行因低利率而利潤縮小，因此不得不通過擴大貸款規(guī)模來確保收益。這令企業(yè)融資變得更容易，因此企業(yè)將大量資金投資于不動產(chǎn)和股票。
關山健認為，招致日本經(jīng)濟泡沫破裂的主要原因不是日元升值，而是金融政策的突變。日本央行總裁三重野康1989年12月上任后，一改此前寬松的貨幣政策，再加上大藏省(現(xiàn)財務省)1990年3月指示收緊與土地相關的融資，導致不動產(chǎn)價格下跌、股市暴跌。在信用崩潰時期，日本仍然繼續(xù)采取緊縮政策，導致經(jīng)濟狀況急劇惡化，開始形成被稱為“失去的十年”的經(jīng)濟低迷期。
之后，日本經(jīng)濟難以從長期低迷中擺脫出來的直接原因也不是日元升值，而是沒有果斷迅速處理不良債權。在經(jīng)濟衰退、地價股價下跌的同時，企業(yè)業(yè)績也出現(xiàn)惡化，結果導致金融機構的不良債權膨脹，進而形成信貸緊縮、企業(yè)融資困難的惡性循環(huán)。日本政府和金融機構在處理不良債權方面猶豫不決，最終使日本內(nèi)需惡化，經(jīng)濟陷入長期低迷。
關山健指出，當時的日本和現(xiàn)在的中國，經(jīng)濟增長的原動力其實不是外需而是內(nèi)需，匯率上漲不是決定性問題，用適當方式對內(nèi)需進行有效引導和管理最為重要。中國應極力避免重蹈日本的覆轍。
關山健認為，目前人民幣存在升值壓力，人民幣急速升值對中國肯定不利，但是在內(nèi)需強勁、進口增加的情況下，人民幣緩慢升值也符合中國自身的長遠利益。 |
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