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實(shí)踐再次證明，中國(guó)房地產(chǎn)泡沫儼然一只“紙老虎”。在中央政府強(qiáng)有力的一系列政策組合拳合力作用下，將近一個(gè)月來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量急跌，價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，或明或暗的打折優(yōu)惠重出江湖。這是否意味著房地產(chǎn)泡沫就此結(jié)束瘋狂堆積、炒樓神話就此破滅了呢？
答案，或許難以如愿。
雖然本輪調(diào)控中央政府的決心可謂空前，嚴(yán)厲控制投機(jī)性需求的政策亦命中要害，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，在諸多促使房?jī)r(jià)繼續(xù)暴漲的制度性因素尚未得到根本解決的情況下，這些政策遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以讓房?jī)r(jià)回歸理性軌道。與土地財(cái)政密切相關(guān)的分稅制，與炒房需求興盛相關(guān)的狹窄投資機(jī)制，與畸形增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)相伴隨的GDP考核機(jī)制，這三大制度新因素如果不能有徹底性的變革，就難有健康的、平穩(wěn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。
近期，配合房地產(chǎn)調(diào)控新措施，京、穗、深等城市紛紛出臺(tái)了各自的調(diào)控細(xì)則。畢竟這次地方政府如果不作為將要面對(duì)嚴(yán)厲的責(zé)任追究，所以，雖然有著巨大利益，但各地方政府還是表現(xiàn)出了很大的調(diào)控高房?jī)r(jià)的決心。
非常的調(diào)控，收到了非常的效果。僅僅一個(gè)月，房地產(chǎn)市場(chǎng)就出現(xiàn)巨大的變化，A股市場(chǎng)在地產(chǎn)股和銀行股引領(lǐng)下出現(xiàn)深度跌幅。再環(huán)顧四周，近期國(guó)際形勢(shì)也不樂(lè)觀，希臘危機(jī)余波未了，葡萄牙、西班牙又連拉警報(bào)，從歐洲到美國(guó)，近期全球資產(chǎn)泡沫的迅速消解基本吞沒(méi)了2010年以來(lái)的漲幅，“熊市中的反彈”現(xiàn)在看來(lái)極有可能終結(jié)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)降溫雖然是趨勢(shì)，但是，一旦固定資產(chǎn)投資因?yàn)榉康禺a(chǎn)低迷而出現(xiàn)快速下跌，外部需求亦因?yàn)閲?guó)際環(huán)境惡劣再次萎縮，那么，接下來(lái)再出臺(tái)更為嚴(yán)厲的調(diào)控政策就基本不可能了。
這也正是現(xiàn)在最讓人擔(dān)心的。
如果沒(méi)有“治本”的政策出臺(tái)，加上國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，而不得不重新轉(zhuǎn)向靠房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么本輪調(diào)控也就無(wú)可避免地重蹈2008年底的覆轍。不排除在下半年房?jī)r(jià)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲，迅速將這一輪下跌淹沒(méi)在無(wú)形之中的可能。擠壓房地產(chǎn)泡沫，考驗(yàn)的是中央與地方各級(jí)政府的承受能力，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的決心到底有多大。如果連短期的經(jīng)濟(jì)減速都難以忍受，何談實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的完全轉(zhuǎn)型？
誠(chéng)然，讓房?jī)r(jià)回歸理性，居者有其屋是所有有識(shí)之士的共鳴，但面對(duì)現(xiàn)實(shí)更多的時(shí)候卻是無(wú)奈。誰(shuí)都希望看到本輪調(diào)控能扭轉(zhuǎn)中國(guó)樓市的失衡局面，但是2010年國(guó)際國(guó)內(nèi)的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，卻讓形勢(shì)變得非常嚴(yán)峻。不過(guò)，從未來(lái)兩年到五年的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，高通脹勢(shì)必是主旋律，而與之相隨的則是全球性貨幣環(huán)境持續(xù)收緊。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷十多次升息之后，基準(zhǔn)利率攀升至5%以上的高位，可以確定中國(guó)也勢(shì)必進(jìn)入了高利率時(shí)代，而這極有可能成為刺破房地產(chǎn)泡沫的針尖。雖然在很多根本性痼疾尚未醫(yī)治的情況下，持續(xù)升息刺破泡沫是不得已之舉，但是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)往往是難遂人愿。就如當(dāng)年的日本。泡沫一旦走出膨脹的第一步，基本就注定了其最后的破滅結(jié)局。雖然不管什么時(shí)候，總有一些人叫嚷，這個(gè)那個(gè)泡沫是不會(huì)破滅的。在上世紀(jì)90年代，互聯(lián)網(wǎng)泡沫瘋狂的時(shí)候，在2003年之后，美國(guó)房地產(chǎn)泡沫和次貸泡沫形成的時(shí)候，在2005年之后滬深股市奔向6000點(diǎn)的時(shí)候，在2007年底石油價(jià)格突破每桶100美元的時(shí)候，我們都聽(tīng)到了類(lèi)似的呼聲：這個(gè)泡沫不會(huì)破。然而這個(gè)世界上不存在不會(huì)破滅的泡沫。
神話終會(huì)結(jié)束，盛宴亦會(huì)散席。只不過(guò)這輪房地產(chǎn)新政還很難讓神話終結(jié)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)眼下的當(dāng)務(wù)之急，固然是重點(diǎn)化解房地產(chǎn)泡沫，尤其是防止超級(jí)泡沫成形。但是比這更為緊迫的任務(wù)，或許是透過(guò)房地產(chǎn)調(diào)控，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上邁出更大的步伐，如此才能保證在房地產(chǎn)引擎熄火之后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不至于大幅下滑。為此，我們必須盡快推進(jìn)國(guó)民收入倍增計(jì)劃，尋找增長(zhǎng)新引擎，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，重生一個(gè)充滿活力、體魄健康的新經(jīng)濟(jì)上升周期。唯有如此，在21世紀(jì)的第二個(gè)十年結(jié)束的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才有可能在大國(guó)崛起的道路上穩(wěn)步前行。
（作者為中國(guó)人保資產(chǎn)管理公司研究所客座研究員） |