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對(duì)于許多歐元區(qū)成員國(guó)家來說，金融危機(jī)后的高財(cái)政赤字、高債務(wù)負(fù)擔(dān)、高失業(yè)率，把加入歐元區(qū)后的隱患暴露無(wú)遺。不光希臘、愛爾蘭等歐元區(qū)邊緣國(guó)家，即使是德國(guó)等核心國(guó)家也深受困擾。如果那些邊緣國(guó)家加入歐元區(qū)的優(yōu)點(diǎn)逐漸被加入后的弊端所超越，那將最終把歐元區(qū)拖入生死存亡的危險(xiǎn)境地。失業(yè)率高企，很可能是壓垮歐元區(qū)的最后一根稻草。
自啟動(dòng)之后就被那些非議美元和不滿美國(guó)人生活方式的人寄予厚望的歐元區(qū)，在2010年急速地衰落了下去。歐元近1個(gè)月來日線圖上日線幾乎呈90度下跌，但似乎歐元區(qū)的官方人士都對(duì)此聽之任之，沒有任何出手干預(yù)的跡象。目前，希臘、愛爾蘭等國(guó)已經(jīng)離破產(chǎn)和退出歐元區(qū)的臨界點(diǎn)越來越近。按計(jì)劃，希臘的全國(guó)大罷工就要在2月24日舉行，作為對(duì)抗雅典政府試圖通過加稅來削減財(cái)政赤字的努力。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)問題，正日益演化為社會(huì)問題。如果這個(gè)勢(shì)頭蔓延開來
，將給才過11歲生日的歐元區(qū)帶來重大疾患。
建立歐元區(qū)，其實(shí)有三個(gè)層面的意義。其一，是“歐元之父”羅伯特·蒙代爾建立統(tǒng)一的區(qū)域貨幣可以降低貨幣兌換的成本的考慮。其二，是歐盟各國(guó)出于自大的心理試圖對(duì)抗美國(guó)和美元的考量。其三，是一些歐盟的邊緣國(guó)家出于大樹底下好乘涼的借光思想。由這三種思想集合和建立起來的歐元區(qū)，不是貨幣區(qū)自然形成的結(jié)果，而是出于政治和不成熟的經(jīng)濟(jì)思想而倉(cāng)促建立起來的。其實(shí)，貨幣兌換的成本是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中微薄的、自然的成本，不是非要消除不可的成本。而利用大歐元區(qū)牟利，自然會(huì)在歐元區(qū)成員國(guó)之間造成矛盾，這也正是德國(guó)等國(guó)不愿意援助希臘等國(guó)的原因所在。而出于對(duì)抗美國(guó)的需要，有一個(gè)歐盟就夠了，沒有必要非得建立統(tǒng)一的貨幣不可。所以，在動(dòng)機(jī)多重、條件欠成熟的情況下建立起來的歐元區(qū)，尤其在擴(kuò)大之后，發(fā)生種種摩擦，是必然的事情。
歐元區(qū)的先天不足，還表現(xiàn)在其結(jié)構(gòu)設(shè)置上的致命缺陷。歐元區(qū)有統(tǒng)一的中央銀行來管理區(qū)內(nèi)的貨幣政策，但是沒有統(tǒng)一的中央機(jī)構(gòu)來管理區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策，其經(jīng)濟(jì)政策和財(cái)政政策，交由各成員國(guó)自己來管理。這樣，就是一家中央銀行對(duì)應(yīng)于16家政府和財(cái)政部門，在博弈中根本就無(wú)法協(xié)調(diào)起來。由于各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況、發(fā)展程度差別很大，各國(guó)的財(cái)政政策自行其是，統(tǒng)一的貨幣政策，相當(dāng)于要男女老少、高矮胖瘦的人都穿同一件衣服，難度委實(shí)太高，總免不了磕磕碰碰。由于歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策無(wú)法適合各成員國(guó)的需要，各成員國(guó)只有借助財(cái)政政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。
就拿經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)來說，為了刺激經(jīng)濟(jì)，在不能使用貨幣政策和匯率政策的情況下，歐元區(qū)各國(guó)就只有靠財(cái)政一條腿走路的辦法來試圖擺脫衰退。因此，因?yàn)樵庥鼋鹑谖C(jī)沖擊，最近歐元區(qū)國(guó)家普遍出現(xiàn)了高額財(cái)政赤字和高額主權(quán)債務(wù)。2009年，希臘政府赤字占G
D P比例達(dá)12.7%，愛爾蘭約為10 .75%，西班牙也超過了10%。而根據(jù)預(yù)計(jì)，法國(guó)2010年預(yù)算赤字將占G D P的8.2%，歐盟經(jīng)濟(jì)火車頭德國(guó)也將占G
D P的5.5%。這樣，2010年歐元區(qū)總體赤字可能會(huì)超過G D
P的7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定的3%限制。
更麻煩的是，在歐元區(qū)目前的結(jié)構(gòu)設(shè)置下，債臺(tái)高筑的歐元區(qū)國(guó)家，難有解決之道，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正漸趨無(wú)限化。由于戰(zhàn)后幾十年的福利主義政策，歐元區(qū)的福利和人工成本非常高昂，因此，歐元區(qū)的制造業(yè)在全球化中漸漸失去了市場(chǎng)，失業(yè)率由此高企，目前已達(dá)到10.0%，希臘等國(guó)已接近20%。由于歐元區(qū)各國(guó)沒有貨幣工具，無(wú)法通過貨幣貶值來提高經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，因此各成員國(guó)只有眼看著失業(yè)率節(jié)節(jié)高攀而沒有有效的解決辦法。而在失業(yè)率攀高的情況下，為了對(duì)付高昂的財(cái)政赤字，就只有通過加稅這樣一種自殘的辦法，結(jié)果是既不能有效消減財(cái)政赤字，還可能造成經(jīng)濟(jì)更加萎縮、社會(huì)矛盾尖銳化。
就這樣，金融危機(jī)后的高財(cái)政赤字、高債務(wù)負(fù)擔(dān)、高失業(yè)率的“三高”難題，讓歐元區(qū)的隱患暴露無(wú)遺。不光希臘、愛爾蘭等歐元區(qū)邊緣國(guó)家深受“三高”之累，即使德國(guó)等核心國(guó)家也深受困擾。因此，如果那些邊緣國(guó)家加入歐元區(qū)的優(yōu)點(diǎn)逐漸被加入后的麻煩所超越，那將最終把歐元區(qū)拖入生死存亡的危險(xiǎn)境地。失業(yè)率高企，很可能是壓垮歐元區(qū)的最后一根稻草。希臘即將開始的大罷工，就是一個(gè)危險(xiǎn)的先兆。
根據(jù)以上的分析，歐元區(qū)的痼疾似乎不可逆，從長(zhǎng)期來看，歐元區(qū)最終的解體，并非危言聳聽。何況歐洲央行也曾專門發(fā)文，威脅那些可能要退出歐元區(qū)的國(guó)家：推出歐元區(qū)就必須退出歐盟。但是，不管各成員國(guó)不斷加緊控制經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策，令歐盟在整體上難以發(fā)揮有效應(yīng)對(duì)危機(jī)需要的政治領(lǐng)導(dǎo)力，眼下歐盟卻絕不會(huì)允許希臘或其他國(guó)家退出歐元區(qū)，或者容忍歐元區(qū)解體。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人和歐洲中央銀行幾乎肯定會(huì)在必要時(shí)采取措施，為希臘等國(guó)提供擔(dān)保或貸款，支持他們采取減少財(cái)政赤字等措施。
問題是，2010年，歐元區(qū)能最終闖過主權(quán)財(cái)務(wù)危機(jī)這道關(guān)嗎？
（作者單位：東航國(guó)際金融） |