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| 創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則修改凸顯三大看點 |
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6月5日晚間，深圳證券交易所公布了修改后的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(征求意見稿)》，這次的修改后文本和初稿相比，根據(jù)社會意見增加了3個條款，修改了7個條款，主要展現(xiàn)了以下三個看點：
看點之一：修改后的上市規(guī)則對于創(chuàng)業(yè)板上市公司管理層和治理層施加了更為嚴格的監(jiān)管要求和更高標準的自律規(guī)范，以減少由于管理層的舞弊或者利用內(nèi)部信息交易損害中小投資者利益的行為。對于保障獨董履行職權所增加的條款，要求上市公司應當為獨董提供必要的工作條件，保障獨董的知情權，不得干預獨董獨立行使職權，這對于避免獨董成為花瓶擺設具有重要意義，能夠使獨董更好地達到監(jiān)督管理層和治理層行為的目的，保障中小投資者的權益不受侵害。對于董事、監(jiān)事、高管直接和持有公司股票均需聲明以及離職時應申報并鎖定所持有股份的條款修改，則有利于監(jiān)督公司管理層和治理層的持股行為，從而減少利用內(nèi)幕信息進行交易所發(fā)生的概率，也有利于在類似情況出現(xiàn)時有處罰規(guī)章可以遵循。
看點之二：修改后的上市規(guī)則增加了對創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部信息披露的更進一步的要求，特別是增加針對核心技術等相關核心競爭力發(fā)生重大變化應及時披露的要求，突出體現(xiàn)了保護創(chuàng)業(yè)板投資者知情權。鑒于創(chuàng)業(yè)板上市公司多屬自主創(chuàng)新和成長型企業(yè)，核心競爭力發(fā)生變化極易導致公司的未來業(yè)績出現(xiàn)顯著的波動，及時披露相關的重要信息將有助于投資者作出正確的判斷，減少因為信息不對稱而引發(fā)的投資風險。對于核心競爭力這方面的要求避免了因公司在發(fā)生重大的核心競爭力變化時未能及時公告信息，從而導致投資者發(fā)生誤判而遭受損失的情況出現(xiàn)。
看點之三：修改后的上市規(guī)則對于第三方機構的約束加強，也有利于更好地保護投資者利益。上市規(guī)則增加了對會計師事務所的約束性條款，要求負責審計報告的注冊會計師不得因任何利害關系影響其客觀、公正的立場或者出具不當、不實的審計報告，不得無故拖延審計工作影響公司定期報告的按時披露，這一規(guī)定有助于減少第三方機構因自身的利益因素而影響到上市公司審計報告公正表達相關事實的情況發(fā)生，對于降低經(jīng)營狀況起伏大且業(yè)績波動明顯的創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績報告被操縱的概率有一定的幫助作用。與此同時，上市規(guī)則增加了內(nèi)幕知情人士不得利用有關信息建議他人買賣公司股票和衍生品種的要求，也對于包括會計師事務所在內(nèi)的第三方機構進行了進一步的約束，避免了出現(xiàn)類似情況時沒有懲處依據(jù)的尷尬出現(xiàn)。
修改后的上市規(guī)則進一步體現(xiàn)了減少上市公司管理層、治理層和第三方機構利用不對稱的內(nèi)幕信息操縱影響業(yè)績和股價的非正常情況發(fā)生，從而保護中小投資者利益免受不必要的侵害的思路。對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，相比主板和中小板，其業(yè)績波動性更強也更容易被操縱，公司成長的不確定性也更高，而擬定中的直接退市規(guī)則更加大了投資者的風險，稍有不慎就可能血本無歸。因此，制定更為嚴格的上市規(guī)則和監(jiān)管規(guī)范是保護中小投資者合法權益免受侵害的應有之意，而除了上市規(guī)則之外，在發(fā)行審核、發(fā)行定價、交易規(guī)則以及準入門檻等方面，監(jiān)管層也應當考慮到創(chuàng)業(yè)板的特殊風險，制定更為嚴格的限制和保護措施，使投資者能夠獲得與風險相對稱的投資收益，以幫助創(chuàng)業(yè)板能夠真正成為自主創(chuàng)新型和成長型企業(yè)的發(fā)展搖籃。
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