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筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長在短期內(nèi)將不再是中國宏觀經(jīng)濟(jì)的首要矛盾，盡管未來2到3年增長的持續(xù)性依然不確定，但今年好于預(yù)期的增長無疑給貨幣政策和財政政策的適度調(diào)整提供了很好的時間窗口，政策的微調(diào)將不會影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。
在這種情況下，果斷將宏觀政策的著力點轉(zhuǎn)向調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、破除改革瓶頸和力保民生提升等攸關(guān)中國經(jīng)濟(jì)長治久安的問題上來，一方面對于消化前期的政策風(fēng)險有很大的好處，另一方面通過調(diào)治和消除結(jié)構(gòu)性的弊病，可以確保經(jīng)濟(jì)基本面的健康和良性。
因此，政策應(yīng)轉(zhuǎn)向解決宏觀經(jīng)濟(jì)存在的潛在隱憂等深層矛盾和問題上來。如，消費不振，外需持續(xù)低迷，過剩產(chǎn)能導(dǎo)致企業(yè)利潤下滑與銀行壞賬，地方城市投融資平臺造成巨大的地方財政風(fēng)險，以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格泡沫，一觸即發(fā)的通貨膨脹風(fēng)險等。
由此而論，中央經(jīng)濟(jì)工作會議宏觀政策的著力點和經(jīng)濟(jì)熱點或?qū)⒓性谒膫�方面：一是財政政策的隱身和貨幣政策的“微調(diào)”；二是政策目標(biāo)如何從保增長轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)和促民生；三是房地產(chǎn)與股市等熱度對實體經(jīng)濟(jì)禍兮福兮；四是是否會發(fā)生物價的上漲。
筆者預(yù)計，對于未來的政策走向，在未來國際經(jīng)濟(jì)形勢尚不明朗的情況下，將不會宣布刺激政策退出，但也不會推出新的刺激方案。在政策的基本取向上，強(qiáng)調(diào)維持貨幣政策和財政政策延續(xù)性的同時，更加突出與前期刺激性政策在政策目標(biāo)上的切割：
首先，“保增長”不再成為明年經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)，取而代之的是如何提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益，抑制過剩產(chǎn)能。
其次，盡管C
P I在10月份依然是0
.5%的負(fù)增長，但通脹已經(jīng)從預(yù)期變?yōu)榱爽F(xiàn)實。中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)性增長和國際大宗商品價格上漲傳遞，資源類價改對下游產(chǎn)品價格的轉(zhuǎn)移性拉動以及天氣異常導(dǎo)致食品價格的上升都將拉高CPI，使得防通脹成為宏觀政策的重要目標(biāo)。
第三，近期水價、電價的上漲，彰顯公用事業(yè)改革的滯后，以資源價格改革為突破點，在關(guān)鍵領(lǐng)域打破利益格局，料將有實質(zhì)性的舉措。
第四、在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的同時，居民的信心指數(shù)和收入指數(shù)卻呈現(xiàn)下降趨勢，啟動收入分配改革，讓普通民眾分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果恐怕不容拖延。
第五，房地產(chǎn)和股市的復(fù)蘇與實體經(jīng)濟(jì)本身背離的走勢說明，在實體經(jīng)濟(jì)回暖步伐緩慢的情況下，貨幣政策的“過度寬松”助推的不是經(jīng)濟(jì)實體，而是泡沫，而房價的過度上漲更是形成了對消費的“擠出效應(yīng)”，下半年如何防止泡沫對經(jīng)濟(jì)體的沖擊，亦將成為政策的主要關(guān)注點。
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