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隨著巴拉克·奧巴馬對中國的首次正式訪問，人民幣的命運(yùn)再次成為國際貨幣市場的焦點(diǎn)。
自從上周中國央行改變了一項(xiàng)關(guān)鍵貨幣政策聲明的措辭以來，市場一直在猜測中國政府是否以及何時(shí)會(huì)允許人民幣升值。
措辭的變化意義重大，因?yàn)閲?yán)密管控著人民幣價(jià)值的中國政府自去年夏天以來一直維持著匯率的穩(wěn)定。而措辭變化的效果也是立竿見影：過去幾天里，對于人民幣對美元升值的預(yù)期已經(jīng)升至一年以來的最高水平，預(yù)期未來12個(gè)月人民幣將對美元升值3.4%。
中國央行的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告刪去了承諾維持人民幣匯率“基本穩(wěn)定”的說法，并補(bǔ)充道，在完善人民幣匯率形成機(jī)制時(shí)，會(huì)考慮主要貨幣走勢變化，而不僅僅是美元。
中國央行的報(bào)告引發(fā)了對于中國貨幣政策將在美國總統(tǒng)訪華之際發(fā)生轉(zhuǎn)變的激烈猜測，而奧巴馬出發(fā)前曾承諾會(huì)提出匯率問題。
要求人民幣升值的國際呼聲也有所增強(qiáng)。國際貨幣基金組織(IMF)的聲音尤為突出，但是其它許多國家也與之呼應(yīng)，包括一些亞洲國家。
IMF總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩昨天表示，人民幣升值是中國政府增加國內(nèi)消費(fèi)、推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)擺脫出口依賴所必需進(jìn)行的改革的一部分。
“貨幣升值是一攬子必要改革計(jì)劃的重要組成部分，”他表示�！霸试S人民幣和其他亞洲貨幣升值將有助于提高居民購買力，增加勞動(dòng)收入的比重，并為重新調(diào)整投資提供正確的激勵(lì)�！�
過去一年實(shí)施了巨額刺激計(jì)劃之后，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。最近的數(shù)據(jù)顯示中國有望在第四季度超越8%的增長目標(biāo)，但同時(shí)它們也顯示貨幣供應(yīng)增幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，意味著通脹壓力逐漸增加。
三菱東京UFJ銀行的德里克·赫爾潘尼表示：“問題在于，迄今采取的行動(dòng)何時(shí)能對經(jīng)濟(jì)造成一定程度的影響，促使中國經(jīng)濟(jì)政策的重心從支持經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)移到緩解不斷積聚的通脹壓力上來。”
他還說，中國貨幣供應(yīng)的數(shù)據(jù)表明2010年通脹壓力會(huì)再度抬頭，可能因而促使中國回歸2005年7月至2008年6月間人民幣漸進(jìn)升值的政策。
不過赫爾潘尼認(rèn)為這種政策可能會(huì)吸引新一輪的資本流入。
另一種選擇是對人民幣實(shí)行一次性大幅度升值，這或許能夠減輕人民幣進(jìn)一步升值的猜測，從而遏制投機(jī)資本的流入。但沒有多少分析師預(yù)測中國會(huì)采取如此大膽的舉措。
他們表示，在現(xiàn)階段，人民幣升值可能會(huì)破壞脆弱的復(fù)蘇趨勢，不僅是中國，還包括美國。
盡管中國完全能夠?qū)崿F(xiàn)8%的增長目標(biāo)，但增長的構(gòu)成就不那么令人歡欣鼓舞了。中國經(jīng)濟(jì)增長有一半是受到政府財(cái)政刺激措施的推動(dòng)，而不是私營部門需求的推動(dòng)，此外出口反彈也做了很大的貢獻(xiàn)。
法國巴黎銀行的漢斯·雷蒂克表示：“從供應(yīng)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)向需求驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變還要一段時(shí)間，其間仍然需要政府的持續(xù)支持，因此看來中國目前不太可能愿意將出口貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長置于貨幣升值的風(fēng)險(xiǎn)之下�！�
他還說，除此之外，考慮到一旦中國外匯儲(chǔ)備增長速度放緩可能對美國債券市場造成的負(fù)面沖擊，美國現(xiàn)在要求人民幣升值不太合理。
中國已經(jīng)積累了2.273萬億美元的外匯儲(chǔ)備。其中大部分投資于美國國債，因此對美國國債收益率有所控制。一旦中國外匯儲(chǔ)備增長出現(xiàn)中斷，就可能提高美國國債收益率，從而威脅美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
美林財(cái)富管理公司歐洲、中東和非洲地區(qū)投資組合策略師比爾·奧尼爾表示：“中國外匯儲(chǔ)備縮減可能導(dǎo)致美元兌歐元匯率出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，進(jìn)而對從大宗商品到信貸的一系列市場造成重大影響。我們不認(rèn)為年底之前中國會(huì)采取任何行動(dòng)，但哪怕只是貨幣政策調(diào)整的暗示也可能足以削減經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭，迫使美元貶值和周期性資產(chǎn)升值�！�
在一件事情上，觀察員們似乎達(dá)成了共識(shí)，那就是在奧巴馬訪華期間，人民幣匯率不太可能發(fā)生變動(dòng)。
“我們認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)重大突破，”花旗集團(tuán)的邁克爾·哈特表示�！爸袊遣粫�(huì)愿意屈服于國外壓力的�！�
摘自11月18日英國《金融時(shí)報(bào)》) |