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正在發(fā)生的金融危機，改變著世界的經(jīng)濟格局與走勢，也改寫著世界經(jīng)濟的發(fā)展歷史。危機在給中國帶來負面影響的同時，也給中國帶來了新的發(fā)展機遇。
中國的資源稟賦與國情現(xiàn)狀，決定了中國在較長時間內(nèi)還要走一條以制造業(yè)為“立國之本”的道路，而快速提升中國主要制造行業(yè)實力的有效方法，是加大中國企業(yè)的“走出去”步伐，與發(fā)達國家的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)進行股權(quán)層面的深度合作。
發(fā)端于美國的本輪金融危機，為中國企業(yè)“走出去”并購發(fā)達國家實體企業(yè)提供了一個難得的機遇。危機使發(fā)達國家的金融系統(tǒng)受到嚴重損傷，實體企業(yè)資金鏈發(fā)生斷裂，企業(yè)產(chǎn)生迫切的融資需求，這就給我們并購西方發(fā)達國家實體企業(yè)提供了絕好的機會。中國政府應(yīng)該適時制定和調(diào)整有關(guān)政策，促使國內(nèi)企業(yè)抓住機遇走出去。
目前的不足
比照國外出臺的相關(guān)法規(guī)政策，我國政府目前在支持企業(yè)“走出去”投資方面還存在明顯不足。
首先從機構(gòu)設(shè)置上看，中國目前還沒有一個權(quán)威性的綜合協(xié)調(diào)管理機構(gòu)來進行海外投資的宏觀協(xié)調(diào)和統(tǒng)一規(guī)劃。在許多發(fā)達國家如日本、韓國等國，都設(shè)有一個統(tǒng)一的、獨立的半官方管理機構(gòu)，如“日本國際發(fā)展組織”、“海外事業(yè)調(diào)整委員會”等，由這些機構(gòu)制定跨國直接投資的有關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃、方針政策、管理措施。而在我國，由于海外投資管理機構(gòu)不統(tǒng)一，職能分散在幾個部門中，致使企業(yè)在海外并購的過程中缺少全局觀，惡性競爭的事件時有發(fā)生；且存在審批制度僵化，審批環(huán)節(jié)較多等問題。企業(yè)走出去投資需要向縣、市、省等相關(guān)機構(gòu)進行一級級的報批，最后還要經(jīng)商務(wù)部和國家外匯管理局的聯(lián)合核準，耗時耗力，往往沒等批文下來，就已失去了投資并購的最佳機會�！�
其次就稅收政策而言，政府目前還沒有對企業(yè)“走出去”實行稅收減免政策，這致使企業(yè)在國外經(jīng)營獲得利潤后，還要受到雙重征稅的困擾。而國外政府在不同程度上都會為企業(yè)提供貸款或減免稅收的優(yōu)惠政策。如日本和韓國政府，在支持企業(yè)走出去方面不但會給予企業(yè)信貸支持，且對于具有戰(zhàn)略意義的項目還會直接為企業(yè)提供資金，對企業(yè)海外經(jīng)營的虧損給予一定的補貼。
再從金融信貸層面上說，由于受國內(nèi)貸款額度與特定外匯額度的限制，以民營企業(yè)為代表的“并購先鋒隊”一直存在著融資困難、融資渠道緊張的問題，這不僅限制了企業(yè)在海外并購時的國內(nèi)融資能力，而且也使不少已經(jīng)成功“走出去”的企業(yè)很難對境外并購項目提供強有力的經(jīng)濟支持。不久前中國銀監(jiān)會剛剛出臺了《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》，這對中國企業(yè)海外并購不啻是一個利好，商業(yè)銀行應(yīng)抓住契機，加大對企業(yè)海外投資并購貸款的支持力度。
從法律法規(guī)層面上看，中國政府目前還未對海外并購進行立法，相關(guān)配套政策法規(guī)還不完善，相比較“引進來”的三資企業(yè)法及相關(guān)實施細則，我國的海外投資并購還沒有上升到法律層級。國外一般都很重視對企業(yè)海外投資活動進行立法規(guī)范，如日韓等國所制定的法律就對企業(yè)的海外并購帶有很強的政策引導性，重在對實現(xiàn)國家戰(zhàn)略目標的投資進行鼓勵。而我國有關(guān)企業(yè)并購的立法散見于公司法和證券法中，缺乏一部明確的、類似于一些國家《海外并購促進法》這樣的法律，政策供給有效不足，這相對于日益興起的海外并購實踐活動已顯滯后；與海外并購相關(guān)的法規(guī)主要由國務(wù)院部委頒布的辦法、意見、條例等構(gòu)成，缺乏約束力和權(quán)威性。
在政府的服務(wù)機制方面，國家還沒有設(shè)立相關(guān)的海外投資信息服務(wù)機構(gòu)。國外政府都非常重視在信息方面的服務(wù)，采取了各種方式為企業(yè)搜集海外信息、發(fā)布信息，并設(shè)立專門的機構(gòu)為企業(yè)提供咨詢服務(wù)。比如美國設(shè)有五個部門專門提供信息和咨詢服務(wù)，韓國設(shè)立了海外投資調(diào)查部、海外投資洽談中心搜集國外法規(guī)、稅收外匯政策等。我國雖然也通過各種途徑提供信息，但總體來說還不夠完善，在收集海外企業(yè)的信息方面，職責不明確、分工未協(xié)調(diào)到位、駐外使館所提供的服務(wù)也非常有限。同時也沒有嘗試去構(gòu)建已“走出去”或?qū)⒁白叱鋈ァ钡膰鴥?nèi)企業(yè)的信息交流平臺，致使企業(yè)過分依賴海外中介機構(gòu)�！�
此外，中國目前在海外并購保險體系構(gòu)建方面、國家財稅政策支持和外匯支持方面、發(fā)揮外交推動作用等方面也有很大不足，需要在今后的工作中加以完善和改進。
需要完善的配套政策與措施
對中國政府而言，如何抓住金融危機帶來的機遇，結(jié)合中國的實際國情制定出切實有效的方針政策，促進中國企業(yè)“走出去”投資并購，是擺在面前的一件十分緊迫而又有意義的事情。根據(jù)目前狀況，筆者以為下一步可主要從以下幾方面入手：
一是成立海外并購領(lǐng)導協(xié)調(diào)小組，明確“走出去”工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機構(gòu)。在各部門管理協(xié)調(diào)方面，應(yīng)建立一個高度權(quán)威的綜合協(xié)調(diào)管理機構(gòu)，即類似國家海外投資委員會的機構(gòu)，來對我國跨國公司發(fā)展進行宏觀管理和統(tǒng)一規(guī)劃。具體可由國家發(fā)改委或更高一級的部門牽頭組建“海外投資并購領(lǐng)導協(xié)調(diào)小組”，小組成員可由發(fā)改委、商務(wù)部、國資委、外交部、外管局等相關(guān)部門組成，負責各部之間的政策銜接問題。該機構(gòu)主要負責制定海外投資發(fā)展戰(zhàn)略，統(tǒng)一領(lǐng)導、管理、協(xié)調(diào)全國各部門、各行業(yè)和各企業(yè)的對外投資活動，研究制定有關(guān)海外投資的法律規(guī)范和政策，總結(jié)我國海外投資和跨國經(jīng)營的經(jīng)驗和問題等。
二是完善金融支持體系，加強對企業(yè)海外投資的金融信貸支持。海外投資并購動輒涉及幾千萬乃至上億美元的投入，沒有金融信貸的支持是很難成功的。要制定專門的海外投資金融政策，鼓勵各種金融機構(gòu)參與其中，提供各種服務(wù)。我們可著重考慮以下兩點：一是設(shè)立“境外收購基金”，加大融資支持力度�；鹂赏ㄟ^社會募集、政府相關(guān)部門出資等方式設(shè)立，委托專業(yè)投資機構(gòu)管理，對“走出去”并購的國內(nèi)企業(yè)給予相應(yīng)的資金支持，使產(chǎn)融結(jié)合有一個穩(wěn)定的支點。二是銀行要加大對跨國投資并購企業(yè)的資金支持。商業(yè)銀行可以在銀監(jiān)會關(guān)于并購貸款風險指引的原則下，發(fā)放海外并購貸款，鼓勵更多有條件的企業(yè)加入到“走出去”的行列中；國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行可進一步加大對中國企業(yè)境外并購的貸款支持力度。
三是把對外投資與國家產(chǎn)業(yè)振興計劃及地方產(chǎn)業(yè)升級結(jié)合起來。2009年我國推出了十個重要產(chǎn)業(yè)的調(diào)整振興規(guī)劃，這些行業(yè)將成為政府重點扶持發(fā)展的行業(yè)。借此，政府應(yīng)當引導中國“出�！逼髽I(yè)將并購重點放在產(chǎn)業(yè)振興計劃中涉及到的行業(yè)上，從而使企業(yè)的跨國投資并購行為符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性安排和國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。此外，“產(chǎn)業(yè)升級”是各地方政府關(guān)注的熱點問題，許多地方提出了“騰籠換鳥”的計劃。如果籠子騰空而新“鳥”不來，地方經(jīng)濟就會遭受巨大損失。而許多優(yōu)秀的“鳥”就在發(fā)達國家龍頭企業(yè)手中，它可以飛到中國，也可以飛到其他國家。相關(guān)部門應(yīng)當引導企業(yè)將并購發(fā)達國家實體企業(yè)與地方的“產(chǎn)業(yè)升級”結(jié)合起來，從而調(diào)動各地政府積極性，推動國外先進企業(yè)的并購，引導產(chǎn)業(yè)升級。
四是加強對“走出去”企業(yè)的風險保障機制，積極應(yīng)對海外投資風險。在海外并購交易過程中，企業(yè)可能遭遇各種政治風險和市場風險。當前世界金融危機下，許多國外廠商機構(gòu)瀕臨破產(chǎn)倒閉，而與之合作的中國企業(yè)就面臨著違約損失的風險。而投資政局不穩(wěn)定的國家，會面臨更多不確定性風險，這就需要建立一種保護機制，來加以抵御和化解。目前我國執(zhí)行海外投資保險業(yè)務(wù)的機構(gòu)是中國出口信用保險公司，該公司的成立時間較晚，而針對企業(yè)海外投資的保險品種是直到2003年才推出來的，可以說，我國海外投資保險制度處于發(fā)展的初級階段，還有很多地方需要完善。政府應(yīng)加強對企業(yè)海外投資的風險保障機制，進一步完善相關(guān)的風險評估與保障體系，鼓勵相關(guān)保險機構(gòu)加大對海外并購的中國企業(yè)提供風險保障的力度。
五是加強政府與被投資國政府的交流，通過外交關(guān)系推動企業(yè)“走出去”。中國政府應(yīng)當加強和被投資國政府的交往和溝通，為“出�！逼髽I(yè)創(chuàng)造良好的并購環(huán)境。政府應(yīng)當充分利用與貿(mào)易伙伴國的外交關(guān)系來簽訂與促進投資并購相關(guān)的協(xié)議，如《投資保護協(xié)定》、《防止雙重課稅協(xié)定》等，幫助中國企業(yè)獲得與投資目標國企業(yè)同等的待遇，減輕企業(yè)境外收入稅收負擔，最大限度地降低企業(yè)海外投資的阻力。
六是完善企業(yè)海外投資的稅收政策，構(gòu)建合理有效的稅收體系。政府可以為“走出去”投資的企業(yè)制定專項稅收減免政策，允許企業(yè)利用海外已上繳的納稅金來沖抵國內(nèi)所得稅金額，加大對企業(yè)境外收入所得的傾斜力度，通過虧損退稅、關(guān)稅優(yōu)惠等方式降低企業(yè)的海外稅收。發(fā)達國家和新興國家或地區(qū)的稅收優(yōu)惠期限一般在5～10年之間，我國是發(fā)展中國家，優(yōu)惠力度可以更大一些，這些稅收優(yōu)惠可以包括進出口稅、公司所得稅和個人所得稅等。還可以通過間接優(yōu)惠措施，如加速折舊、投資抵免、稅收饒讓、延期納稅、海外虧損提留等方式讓企業(yè)獲益。
七是加強海外投資立法，完善海外并購的法律保護體系。母國法律制度的保護是企業(yè)展開海外并購時尋求法律保護的基礎(chǔ)和前提，也是企業(yè)獲得保護最為有效的一種途徑。日本、韓國、新加坡等國均制定了海外投資促進法，而我國企業(yè)在“走出去”方面還處于無法可依的狀態(tài)。要盡快啟動相關(guān)立法程序，盡快制定中國的企業(yè)海外投資促進法，明確重鼓勵與服務(wù)、審批和限制的理念，統(tǒng)一和規(guī)范對各類企業(yè)進行境外投資的鼓勵措施、審批程序和管理辦法。為企業(yè)“走出去”提供全面的法律支持與保障。
八是加快建立和完善海外并購的中介服務(wù)體系，為企業(yè)走出去做好智囊與參謀。目前我國企業(yè)海外并購多依賴于收費高昂的國外中介服務(wù)機構(gòu)，這大大增加了企業(yè)海外并購的成本。為此，我國應(yīng)大力發(fā)展為海外并購服務(wù)的中介機構(gòu)組織，尤其要盡快建立在國際上具有一定聲譽的、高水平的中介機構(gòu)組織。應(yīng)積極培育金融、法律、會計、咨詢等市場中介組織，為中國企業(yè)的海外并購提供規(guī)范的中介服務(wù)；政府可對已經(jīng)具有投資銀行雛形的規(guī)模較大的證券公司進行扶持，并從政策上鼓勵投資銀行的介入，進而形成一批集團化的專業(yè)投資銀行；要在國內(nèi)加速培育和建立熟悉國外相關(guān)法律、會計準則的律師、會計師及專業(yè)事務(wù)所，為我國企業(yè)的海外并購提供全方位的幫助。
客觀來看，自世界金融危機發(fā)生以來，中國政府也加大了對企業(yè)“走出去”的扶持力度。2009年3月16日，商務(wù)部正式發(fā)布了《境外投資管理辦法》,這一辦法進一步改革了境外投資管理體制，推進了境外投資便利化，起到了大力支持和推動我國企業(yè)加大海外投資的作用�！毒惩馔顿Y管理辦法》的及時出臺，讓社會看到了政府扶持企業(yè)“走出去”的決心，也讓“走出去”的中國企業(yè)感覺到了背后的支撐力量。
中國企業(yè)“走出去”是個中長期戰(zhàn)略性操作，可能需十年、二十年、三十年或者更長時間。早晚都要做，但眼前是最好的時機，作為企業(yè)應(yīng)抓住時機，迅速啟動。當然客觀上中國的很多企業(yè)目前自身的日子也很難過，這在一定程度上增加了“走出去”的難度。但與國外企業(yè)相比，中國企業(yè)的困難少得多，優(yōu)勢也明顯得多。這就需要政府的大力倡導與支持，幫助企業(yè)挺過難關(guān)，抓住機會，乘勢一躍，通過對外投資，迅速縮小我們與發(fā)達國家領(lǐng)先企業(yè)的距離。(作者系北京產(chǎn)權(quán)交易所董事長，本文收錄于其所著的《中國流——改變中外企業(yè)的博弈》一書中，有刪節(jié))
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