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證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于上市公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股票的補(bǔ)充規(guī)定（征求意見稿）》，新規(guī)規(guī)定，上市公司在股東大會(huì)作出決議后，只需向證監(jiān)會(huì)和交易所備案，便可同時(shí)公告上市公司回購(gòu)報(bào)告書，不再需要等待監(jiān)管部門審核。為嚴(yán)防股價(jià)操縱和內(nèi)幕交易，新規(guī)規(guī)定，回購(gòu)股票不得為公司股票當(dāng)日漲幅限制價(jià)格；不得在開盤集合競(jìng)價(jià)與收盤前半小時(shí)進(jìn)行。并且對(duì)不得回購(gòu)的時(shí)間情形作了明確規(guī)定。
對(duì)此，在國(guó)資委推出鼓勵(lì)央企上市公司回購(gòu)與增持股票規(guī)定之后，這次證監(jiān)會(huì)在將此回購(gòu)規(guī)定推及所有上市公司同時(shí)，還對(duì)由此可能產(chǎn)生的股價(jià)操縱與內(nèi)幕交易行為，作了預(yù)防性的規(guī)定。可以說，其中監(jiān)管層穩(wěn)定股市和加強(qiáng)監(jiān)管的意圖從中可見一斑。但在肯定上述回購(gòu)政策同時(shí)，筆者在此還想建議監(jiān)管層在國(guó)內(nèi)股市推出有獎(jiǎng)舉報(bào)制度。
因?yàn)�，從�?guó)內(nèi)股市的歷史情況中不難看到，每當(dāng)股市出現(xiàn)上升與震蕩行情時(shí)，事后總能發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為混雜其中，而且由于股價(jià)操縱與內(nèi)幕交易行為往往都具有相當(dāng)?shù)碾[蔽性，因此在市場(chǎng)實(shí)際監(jiān)管中，不僅對(duì)相關(guān)違規(guī)行為難以及時(shí)察覺，而且即便在事后發(fā)現(xiàn)，也會(huì)因?yàn)槿∽C難度而使相關(guān)案件的查處和處罰會(huì)曠日持久。因此，結(jié)果不但會(huì)影響股市交易公正，并且還會(huì)使市場(chǎng)對(duì)股市監(jiān)管的及時(shí)性與公正性產(chǎn)生一定負(fù)面影響。因而在這前提下，如果能夠借鑒一些國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，并在國(guó)內(nèi)股市推出有獎(jiǎng)舉報(bào)制度——對(duì)反映股市違規(guī)行為并被查實(shí)的行為人，按罰沒款一定比例給予獎(jiǎng)勵(lì)。想肯定不僅會(huì)對(duì)相關(guān)的違規(guī)行為形成事前震懾，而且同時(shí)還會(huì)因?yàn)橛斜O(jiān)管機(jī)關(guān)的及時(shí)介入，會(huì)對(duì)股市公平交易與投資人的合法權(quán)益提供更為有效的保護(hù)。
還有以監(jiān)管制度的影響層面講，其實(shí)市場(chǎng)制度的設(shè)計(jì)安排，從來就應(yīng)該有多個(gè)層面指向的考慮。對(duì)此具體就以對(duì)股價(jià)操縱與內(nèi)幕交易的查處制度為例，對(duì)相關(guān)違規(guī)行為作出嚴(yán)厲處罰當(dāng)然是制度不可或缺的，然與此同時(shí)，作為制度設(shè)計(jì)部門顯然還應(yīng)該同時(shí)對(duì)制度本身對(duì)市場(chǎng)所可能有的潛在影響、及其對(duì)市場(chǎng)投資公正意識(shí)形成，顯然也應(yīng)在進(jìn)行制度設(shè)計(jì)時(shí)一并要有所考慮。對(duì)此同樣就以股市有獎(jiǎng)舉報(bào)來說，應(yīng)該說，其對(duì)股市監(jiān)管機(jī)關(guān)及時(shí)發(fā)現(xiàn)與查處違規(guī)行為的直接影響顯而易見，結(jié)果能有利于市場(chǎng)規(guī)范水平的提高；然與此同時(shí)在無形層面，由于有獎(jiǎng)舉報(bào)制度本身所具有的鼓勵(lì)性，其必定也會(huì)使投資者及有關(guān)利益人對(duì)違規(guī)行為持有一定的警惕性，而且如果一旦發(fā)現(xiàn)，其所有的舉報(bào)積極性也肯定會(huì)比現(xiàn)在更高，而如此的結(jié)果，無疑也會(huì)對(duì)市場(chǎng)投資者的公正意識(shí)形成與進(jìn)步，會(huì)在相當(dāng)程度上造成積極的潛移默化影響。
所以筆者認(rèn)為，面對(duì)國(guó)外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)股市目前又所處在敏感時(shí)期，倘若能夠推出相關(guān)有獎(jiǎng)舉報(bào)制度，或許對(duì)市場(chǎng)制度健全、以及股市穩(wěn)定會(huì)產(chǎn)生積極作用，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)投資意識(shí)也可能會(huì)有無形的正面影響。而倘真能如此，又何樂不為？ |