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近期油價在觸高 147 美元 /
桶之后就在震蕩中持續(xù)大幅下跌，甚至有業(yè)內人士稱之為斷崖式下跌，這無疑強化了市場參與各方對油價未來一段趨勢的不樂觀預測。那么，這對化工股以及 A
股市場將帶來什么樣的影響呢？
兩大壓力抑制油價飆升
對于石油價格趨勢來說，影響的因素有很多，但有兩點是至關重要的，一是石油增量的需求力度，二是美元。前者反映的供求關系對價格的影響力，尤其是增量部分的市場需求力度將是影響著石油價格的最為關鍵性因素。在近年來，我國石油進口占據了全球石油消費增量的主要權重，所以，伴隨著我國經濟快速增長，尤其是汽車保有量的增長，石油價格上漲也在情理之中。后者代表的計價貨幣趨勢變化對商品價格的影響程度。而近年來美元的貶值使得以美元計價的石油價格節(jié)節(jié)盤升，這其實與黃金(資訊,行情)、銅等大宗金屬品種一樣。
反觀目前的背景，支撐高油價的市場基礎正在削弱，一是因為全球經濟增長放緩，使得石油的需求有所下滑。尤其是我國正面臨著產業(yè)轉型，關于節(jié)能減排等產業(yè)政策的相關文件一個接著一個形成，這無疑將減少我國石油的對外依賴度以及石油需求的減緩預期。二是美元走勢在經過持續(xù)八年的“熊市”之后正面臨著一個中期趨勢的改變，甚至有觀點認為隨著美國大選的深入，美元或將進入強勢美元周期，這必然會抑制油價的上漲幅度，看來，短線油價仍有進一步下移的趨勢。
油價下跌利于石化雙雄
對于油價的下跌，筆者認為這對于中國石化、中國石油來說，有著較大的積極作用。對此，或有投資者持不同的意見，尤其是中國石油，公司主要業(yè)務來源于原油勘探與開采，而油價的下跌無疑會影響這一塊業(yè)務的利潤來源。不過，投資者可能忽略了“暴利稅”，因為石油暴利稅是油價越高，石油勘探企業(yè)上交稅率就越高，油價高企給企業(yè)帶來的利潤部分通過稅收的方式轉移出去。所以，油價持續(xù)高企對石油勘探業(yè)務并不是一定產生著積極的利好效應。
因此，隨著油價的下移，尤其是位于
100美元/桶左右位置時，對于石油勘探業(yè)務企業(yè)來說，是最佳的油價位置，也就意味著是這些企業(yè)盈利能力最佳的位置。更何況，隨著油價下移，中國石化、中國石油的煉油業(yè)務將減少虧損，甚至會出現盈利復蘇的態(tài)勢。以中國石化為例，在2008年上半年，中國石化共計收到政府各項補貼334億，但煉油加銷售毛利為
-571
億，較去年同期下降799億（國內會計準則比較口徑），政府補貼遠不及公司成品油銷售業(yè)務的虧損，而且據行業(yè)分析師推測，中國石化煉油對應盈虧平衡油價在88美元/桶左右（考慮補貼），
6月20日汽、柴、煤價格分別上調
1000元/噸和1500元/噸將使2008年下半年煉油板塊的盈虧平衡再提高10美元/桶左右，即考慮進口原油增值稅的返還，下半年國際原油價格均價收到110美元/桶以下，公司煉油可以實現盈利，如不考慮補貼，煉油業(yè)務對應盈虧平衡油價要低于100美元/桶。
如此的數據不公看出，隨著油價的回落，對于中國石化的煉油業(yè)務來說將帶來積極的扭虧增效的效應。而且如果油價在未來隨著全球經濟放緩以及美元的逞強而繼續(xù)下滑至100美元/桶以下，那么，中國石化的盈利能力將大大幅提升，從而夯實公司的價值支撐基礎，有利于股價的企穩(wěn)。
油價回落利多 A 股市場
而中國石化、中國石油為代表的石化雙雄無疑是A股市場的權重股、人氣股，油價回落將提升其估值重心，從而使得此類個股的股價或出現一定程度的強勢，這無疑有利于A股市場的企穩(wěn)，尤其是中國石油，該股自去年上市以來，股價一直跌跌不休，成為A股市場下跌的源動力之一，所以，隨著中國石油因油價下滑而有所企穩(wěn)的預期下，A股市場的做空能量或將衰弱，有利于A股市場的企穩(wěn)。
更為重要的是，油價回落還將從這么兩個方面積極影響著A股市場，一是有利于形成相對樂觀的經濟政策預期。因為石油價格的回落有利于抑制全球通脹水平，從而減輕輸入型通脹對我國
CPI的上漲壓力，而國內通脹壓力的減輕將使放松緊縮調控力度成為可能。二是石油等資源品價格的回落也將減輕下游行業(yè)的成本壓力，提升其盈利空間，有利于減緩國內經濟增速的下滑速度。
這也得到了相關信息的佐證，例如石油價格回落使日本經濟增速由1974
年的-1.23%恢復到1975年的3.09%，而 CPI增速則由1974年的20.65%大幅回落到7.29%，經濟運行情況的好轉使日經指數在
1975年上漲了14.18%。
而且，從長期來看，國際石油價格的回落為國內推進資源價格改革提供了相對寬松的外部環(huán)境，而資源品定價機制的完善不僅有利于我國節(jié)能減排目標的實現，同時也有利于推進國內的產業(yè)升級和經濟轉型。在此過程中，中國制造的附加值將得以提升，其國際競爭力也將得到加強，而這些都會促使國內企業(yè)盈利能力的增強，由此國民經濟健康穩(wěn)定增長將得以延續(xù)，這就為股市提供了最為有力的支持。
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