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今年上半年尤其是二季度我國(guó)外債規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，短期外債占比也開(kāi)始下降，表明有關(guān)部門(mén)縮減外債規(guī)模的措施已取得明顯效果。
據(jù)國(guó)家外匯管理局最近披露的數(shù)據(jù)，截至2007年6月末，我國(guó)外債余額為3278.02億美元，其中中長(zhǎng)期外債余額為1429.33億美元，短期外債余額為1848.69億美元。
縮減外債規(guī)模的措施之所以取得明顯效果，歸納起來(lái)，主要有以下幾方面原因：
首先，加大監(jiān)管力度，控制外債規(guī)模。由于造成我國(guó)流動(dòng)性泛濫的根源是巨額貿(mào)易順差、以及對(duì)人民幣升值預(yù)期所導(dǎo)致的大量熱錢(qián)流入，使得外匯占款規(guī)模過(guò)大，進(jìn)而誘發(fā)貨幣信貸和投資增速過(guò)快、資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲。為此，商務(wù)部、外管局、人民銀行等有關(guān)部門(mén)采取了一系列政策措施加強(qiáng)對(duì)外匯資金進(jìn)入和流出的均衡監(jiān)管，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)借用外債的行為，重點(diǎn)監(jiān)控短期債務(wù)型資本的流入，依法對(duì)沒(méi)有實(shí)際貿(mào)易背景的外匯流入進(jìn)行查處，以便促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。
其次，改進(jìn)外債管理方式，抑制短債過(guò)快增長(zhǎng)。短期外債具有時(shí)間短、速度快、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，故一直是各國(guó)政府監(jiān)控的重點(diǎn)。我國(guó)政府一直重視短期外債問(wèn)題，早在2003年初就發(fā)布了《外債管理暫行辦法》進(jìn)行規(guī)范管理。針對(duì)貿(mào)易融資是我國(guó)短期外債比例不斷提高的主要原因，國(guó)家外匯局2006年9月底頒布了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)貿(mào)易外匯收匯與結(jié)匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)收匯單位貿(mào)易外匯實(shí)行“分類(lèi)監(jiān)管”，對(duì)列入“關(guān)注企業(yè)”名單的嚴(yán)格審核其辦理收匯結(jié)匯等業(yè)務(wù)。
為了進(jìn)一步控制短期外債規(guī)模，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)借用短期外債，國(guó)家外匯局采取了更為嚴(yán)厲的措施，于今年3月初發(fā)布了《關(guān)于2007年度金融機(jī)構(gòu)短期外債管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求調(diào)減2007年度金融機(jī)構(gòu)的短期外債余額指標(biāo)，并明確了指標(biāo)調(diào)減的要求及步驟。除了額度上的調(diào)減，還調(diào)整了金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)的核定范圍，將期限在90天以下（含90天）的已承兌未付款遠(yuǎn)期信用證不納入短期外債指標(biāo)的控制，縮小了短期外債的計(jì)算范圍。
此外，國(guó)內(nèi)資金充裕，也減少了對(duì)外資和外債的依賴�？梢哉f(shuō)，前期有關(guān)部門(mén)出臺(tái)的一系列措施對(duì)遏制短期外債的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭發(fā)揮了積極作用，取得了預(yù)期效果。
不過(guò)，下一階段我國(guó)外債余額和短期外債余額可能恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，短期外債的占比仍將居高不下，原因如下：
一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展需要更多的資金投入，包括國(guó)外資金；二是我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易快速增長(zhǎng)必然帶動(dòng)與貿(mào)易有關(guān)的融資需求上升，而短期外債增長(zhǎng)主要來(lái)自貿(mào)易信貸；
三是為了抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱的趨勢(shì)，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施宏觀調(diào)控，仍有較大的加息空間，而美國(guó)已步入降息通道，中美利差正在逐步縮小，將提高借外債的積極性；四是受美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的影響，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速趨于下滑，在目前全球流動(dòng)性依然過(guò)剩的情況下，國(guó)際熱錢(qián)很可能撤離歐美市場(chǎng)，涌入高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)地；五是在人民幣中長(zhǎng)期升值的背景下，一方面企業(yè)更傾向于借用外債；另一方面，外貿(mào)企業(yè)更希望進(jìn)口延期付款和出口預(yù)收貨款，這些都會(huì)造成短期外債上升。
外債風(fēng)險(xiǎn)及其控制是影響國(guó)家金融安全的重要因素。在全球流動(dòng)性過(guò)剩和人民幣升值的背景下，我國(guó)有關(guān)部門(mén)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)和改進(jìn)外匯管理，采取有效措施控制外債風(fēng)險(xiǎn)，如建立外債風(fēng)險(xiǎn)控制的指標(biāo)體系和外債預(yù)警系統(tǒng)等。我們要樹(shù)立經(jīng)濟(jì)安全意識(shí)，密切關(guān)注境外資金流入，強(qiáng)化對(duì)短期資本的監(jiān)控，高度重視短期資金通過(guò)貿(mào)易、個(gè)人外匯和投資等渠道流動(dòng)的狀況，嚴(yán)控外債過(guò)快增長(zhǎng)。
（作者為宏源證券研究中心高級(jí)研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士） |