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| 上海何時(shí)能成人民幣資產(chǎn)交易中心？ |
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| 2007-06-19 作者：李明友 來源:國際金融報(bào) |
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目前，各國股票總市值與GDP的比例約為92％，我國只占到56％。按照2006年GDP的100％計(jì)算，我國股票市值也要達(dá)到20萬億元。我國的股市仍然具有巨大的發(fā)展?jié)摿?BR> 從國際經(jīng)驗(yàn)來看，一國貨幣的升值會(huì)導(dǎo)致以本國貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)升值。隨著人民幣匯率形成機(jī)制的改革，以及將來人民幣可自由兌換時(shí)代的到來，可以預(yù)期，人民幣將成為最重要的國際儲(chǔ)備貨幣之一，中國證券市場會(huì)成為最重要的人民幣資產(chǎn)交易中心
金融中心的一個(gè)重要方面是金融市場的交易中心。而股票交易是金融交易的重要內(nèi)容。股票市場具有籌集資金、轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制、優(yōu)化資源配置和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，它的具體表現(xiàn)就是股市可以促進(jìn)新興技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國股權(quán)分置問題的解決為股票市場的發(fā)展掃除了障礙。
上海股市2007年3月16日的流通總市值達(dá)到92201億元，加上深圳市場的25830億元，總計(jì)有118031億元。占到GDP的56％。但與國際上的成熟市場相比，這一比例仍顯得較低。目前各國股票總市值與GDP的比例約為92％，美國在130％以上，日本、英國等國也超過了100％，韓國、印度等新興市場也分別達(dá)到88％和70％以上。由此可見，我國的股市仍然具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?BR> 按照2006年的GDP100％計(jì)算，也要達(dá)到20萬億元。如果GDP每年增長7％，10年就能翻一番，股票市值占GDP的100％就是40萬億元。達(dá)到這樣一個(gè)數(shù)額也并非一件遙遠(yuǎn)的事情。已在海外上市的國有企業(yè)以后可能會(huì)回歸境內(nèi)的股市。中國銀行、中國國際航空已經(jīng)回歸A股發(fā)行，未來還會(huì)有更多的大型國企回歸A股上市，中國工商銀行歷史性的創(chuàng)造了“A＋H”同步發(fā)行、同步上市的模式。大量的藍(lán)籌股公司會(huì)大幅提高A股市場的投資價(jià)值，吸引越來越多的投資者進(jìn)入市場，改變我國企業(yè)過多地依賴銀行貸款，銀行風(fēng)險(xiǎn)過大的局面。
2006年上海股市的成交金額達(dá)57816.6億元，與之相比，包括國債現(xiàn)貨、國債回購和企業(yè)債在內(nèi)的債券成交金額是17075.29億元，兩者的比例是24％，企業(yè)債現(xiàn)貨的成交金額只有124.61億元，占債券成交金額的0.73%�？梢妭袌龅陌l(fā)展?jié)摿Ρ裙善笔袌鲞�要大。我們要加快發(fā)展上海的債券市場，使之與股票市場同時(shí)發(fā)展，以加大直接融資的比例。
從國際經(jīng)驗(yàn)來看，一國貨幣的升值會(huì)導(dǎo)致以本國貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)升值。隨著人民幣匯率形成機(jī)制的改革，以及將來人民幣可自由兌換時(shí)代的到來，可以預(yù)期，人民幣將成為最重要的國際儲(chǔ)備貨幣之一，中國證券市場會(huì)成為最重要的人民幣資產(chǎn)交易中心。
人民幣的逐步國際化會(huì)使境內(nèi)外股市，特別是上海和香港股市之間的分割進(jìn)一步削弱，使得在兩地同時(shí)上市的股票價(jià)格有趨同傾向。由于在上海交易的股票數(shù)量較大，所以會(huì)對境外的同一或者同類股票價(jià)格產(chǎn)生很大影響。隨著我國的GDP和股票市值的增大，我國股市將會(huì)成為世界上最大的股票市場之一，上海作為中國內(nèi)地最大的股票市場對世界股市的影響將越來越大。
還有一個(gè)對上海股市的的有利因素是上海的股票指數(shù)期貨市場在不久的將來啟動(dòng)。股票指數(shù)期貨是指協(xié)議雙方同意在將來某一時(shí)刻按約定的價(jià)格買賣股票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它的價(jià)格反映了眾多買者與賣者對當(dāng)時(shí)和今后某一時(shí)期股票指數(shù)的觀點(diǎn)，這就是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。股指期貨的另一功能就是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，也就是套期保值者把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)者。
隨著上海股票期貨市場的啟動(dòng)，金融體系將變得更為完善，上海證券市場將能更好地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置的功能。一個(gè)交易量名列前茅，價(jià)格對世界股市有重要影響的上海股市將是上海國際金融中心的一個(gè)有機(jī)組成部分。 |
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