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| 2009-10-12 作者:張庭賓 來(lái)源:第一財(cái)經(jīng) |
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“十一”長(zhǎng)假余興未了，其間發(fā)生了兩件頗出人意料之事。
一是國(guó)慶大閱兵所展示的強(qiáng)大軍事實(shí)力，除了軍事迷以外，它給了大多數(shù)國(guó)人一個(gè)驚喜，似乎一夜之間中國(guó)成為了世界軍事強(qiáng)國(guó)；第二個(gè)令很多投資者意外的是，節(jié)后開(kāi)市首日，上證指數(shù)大漲132點(diǎn)，讓節(jié)前謹(jǐn)慎持幣過(guò)節(jié)者后悔不迭。
對(duì)于節(jié)后股市大漲，市場(chǎng)分析人士提出了種種自己的技術(shù)理由。不過(guò)，筆者卻在想一個(gè)有趣的問(wèn)題——中國(guó)軍事實(shí)力的飛躍，即國(guó)家捍衛(wèi)領(lǐng)土與主權(quán)能力的提升，與節(jié)后首日的大漲，是否有某種必然的聯(lián)系。
換言之，正是大閱兵，使得我們可以在更廣視野中分析中國(guó)未來(lái)，想到日常會(huì)被我們忽略的，卻是非常重要的因素——恰恰是這些因素將決定中國(guó)股市的大底與大頂——使我們能“登泰山而小天下”，從而能夠發(fā)現(xiàn)傳說(shuō)中的“滾雪球”的長(zhǎng)坂坡。
軍事安全常常在分析金融市場(chǎng)時(shí)被忽視掉，殊不知戰(zhàn)爭(zhēng)才是徹底擊穿一個(gè)市場(chǎng)底部的最霸道力量。1982年4月底，英國(guó)對(duì)馬島開(kāi)戰(zhàn)令阿根廷股市雪崩，隨阿根廷戰(zhàn)敗而來(lái)的是經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)和失去的十年；更不要說(shuō)當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)在本土爆發(fā)，股市很少不被關(guān)閉的。戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)于房地產(chǎn)的打擊更是毀滅性的，再“高貴”的房?jī)r(jià)在導(dǎo)彈面前都可能變得一錢(qián)不值。
在國(guó)慶的強(qiáng)大軍事實(shí)力展示后，世界上了解中國(guó)人傳統(tǒng)者仍會(huì)相信，中華上千年來(lái)就沒(méi)有謀求外部軍事霸權(quán)的傳統(tǒng)，唯一的鄭和大規(guī)模遠(yuǎn)洋只攜帶了禮炮。同時(shí)更多的人由此相信，這個(gè)世界上幾乎不再有國(guó)家會(huì)冒著同歸于盡的危險(xiǎn)招惹中國(guó)，阿根廷馬島式金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“達(dá)摩克利斯”之劍在東方已經(jīng)解下，臺(tái)灣海峽波瀾不驚的未來(lái)可以預(yù)期。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市在改革開(kāi)放以來(lái)的最重大利好之一，中國(guó)未來(lái)會(huì)因此節(jié)省巨額的國(guó)際成本！
還需指出的是，中國(guó)獨(dú)立自主創(chuàng)新的先進(jìn)軍事設(shè)備，將為“中國(guó)制造”向“中國(guó)創(chuàng)造”的升級(jí)作出最有力的注腳。中國(guó)創(chuàng)造必將提高中國(guó)企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)率，這將成為決定中國(guó)股市未來(lái)頂部的重要因素。
如果是中國(guó)足以自衛(wèi)和威懾的軍事力量為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市筑了最根本之底，另外兩個(gè)次重要的因素仍在威脅著中國(guó)，它們的爆發(fā)仍有可能擊穿令人驚訝的經(jīng)濟(jì)和股市底部。
第一是美元加速貶值，最后宣布10個(gè)舊美元換1個(gè)新美元，新美元與黃金重新掛鉤，類(lèi)似的可能還有美元貶值太厲害，而歐元不得不宣布與黃金掛鉤，以保持幣值穩(wěn)定。如果出現(xiàn)這種情況，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在嚴(yán)重通貨膨脹后出現(xiàn)大蕭條，而股市將出現(xiàn)短期的暴漲后大跌。因?yàn)橹袊?guó)人民幣、經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的黃金含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐洲和美國(guó)。對(duì)此，最直接有效的應(yīng)對(duì)方法，就是盡快大規(guī)模增加黃金儲(chǔ)備，筆者就此已經(jīng)呼吁了4年有余。
第二是房地產(chǎn)泡沫的破滅。自2000年以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)泡沫一直在膨脹，在北京、上海的中心區(qū)，上漲了10倍的房?jī)r(jià)已經(jīng)不是新聞，在三線(xiàn)城市房?jī)r(jià)上漲三倍也很普通。如果這個(gè)泡沫在未來(lái)數(shù)年得不到有效遏制，那么它終究會(huì)有破滅的一天。
而最嚴(yán)峻的是，歐元、美元與黃金重新掛鉤和中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅同時(shí)襲來(lái)，中國(guó)的貨幣、金融和經(jīng)濟(jì)大危機(jī)在所難免，中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)積累的財(cái)富很可能被洗劫一空，連社會(huì)穩(wěn)定都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
在黃金價(jià)格已經(jīng)上破1000美元大關(guān)，在大都市中心區(qū)房?jī)r(jià)已經(jīng)上漲約10倍的今天，這種憂(yōu)慮應(yīng)當(dāng)不再是杞人憂(yōu)天。當(dāng)外部軍事威脅減輕后，紙幣危機(jī)和房地產(chǎn)泡沫對(duì)中國(guó)發(fā)展的威脅，已經(jīng)無(wú)可爭(zhēng)議地成為頭號(hào)大患，現(xiàn)在已到了必須勇敢面對(duì)，果斷解決的時(shí)候了。
至于決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市頂部的最重要因素，排在第一位的是對(duì)能源危機(jī)、糧食危機(jī)和生態(tài)危機(jī)的長(zhǎng)治久安。如果這三方面日益惡化，其他方面再好，中國(guó)股市的上漲周期不會(huì)超過(guò)10年，世界性戰(zhàn)爭(zhēng)陰影將顛覆人類(lèi)對(duì)未來(lái)的美好幻想。
排在決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市長(zhǎng)頂部第二位的是——中國(guó)的行政體制改革——政府由“全能管制型”政府向“有限責(zé)任型”的轉(zhuǎn)型。目前政府財(cái)政開(kāi)支中的約25%為直接投資，18%為自身開(kāi)銷(xiāo)，如果這個(gè)比例降到全球發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平，并將節(jié)余的資金用于全民社會(huì)保障制度的建設(shè)，則國(guó)家宏觀管理成本大為降低；內(nèi)需市場(chǎng)將蓬勃健康發(fā)育，企業(yè)平均利潤(rùn)率將大為提高；社會(huì)和諧的程度大為提高。
與此相關(guān)，排在第三位的是，國(guó)家管理嚴(yán)格限制房地產(chǎn)投機(jī)，遏制包括第二套以外的房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)，大量投資建設(shè)廉租房，將進(jìn)一步降低全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)成本，提高勞動(dòng)者工資的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力含量，提高企業(yè)的利潤(rùn)率；當(dāng)然還有金融業(yè)對(duì)民間開(kāi)放和資本市場(chǎng)的公正制度建設(shè)……
如果上述底部能夠封死，而頂部挑戰(zhàn)能夠打開(kāi)，則上市公司在整體市盈率下降的同時(shí)，企業(yè)平均利潤(rùn)率會(huì)上升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市將迎來(lái)長(zhǎng)陽(yáng)牛市，則中華民族的偉大復(fù)興，并為人類(lèi)作出重大貢獻(xiàn)也將變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。如果解決不了，目前的繁榮興旺將是曇花一現(xiàn)，我們將錯(cuò)失難得的歷史性重大機(jī)遇。
誠(chéng)然，解決行政體制改革和房地產(chǎn)問(wèn)題，必將挑戰(zhàn)改革開(kāi)放以來(lái)形成的既得利益格局，不以“背水一戰(zhàn)”和“自我革命”的決心和勇氣，是不可能成功的。
衷心地希望，60年國(guó)慶大典是一場(chǎng)蓄積中華復(fù)興豪情與社會(huì)變革力量的起點(diǎn)，而不是一場(chǎng)自我陶醉于盛世年華的終點(diǎn)。
“讓我們一起繼續(xù)來(lái)打拼！”
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