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5月24日中石油發(fā)布公告稱：其下屬子公司中國(guó)石油(601857,股吧)國(guó)際事業(yè)有限公司新加坡公司，與新加坡吉寶集團(tuán)下屬全資子公司吉寶油氣服務(wù)有限公司達(dá)成附生效條件的協(xié)議，將收購(gòu)該公司所持新加坡石油公司45.51％股份，交易評(píng)估值超過(guò)10億美元。交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)為每股6．25新元。按照中石油當(dāng)日公告以5月22日的匯率計(jì)算，約合人民幣近70億元。該筆款項(xiàng)將于交易完成時(shí)支付全款（據(jù)昨日《新京報(bào)》）。
但這只是初步的對(duì)價(jià)支付。若交易獲得中國(guó)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，實(shí)際成交———按照新加坡相關(guān)法律規(guī)定，將導(dǎo)致中石油對(duì)目標(biāo)公司：新加坡石油公司其余股票的強(qiáng)制性要約收購(gòu)。
就是說(shuō)，假如此項(xiàng)交易全過(guò)程完成，中石油還要強(qiáng)制性要約收購(gòu)其余54.49%的股權(quán)份。按照慣例，這部分股票的收購(gòu)，其支付對(duì)價(jià)至少要比目前初步成交價(jià)格高10%。屆時(shí)中石油需要拿出多少現(xiàn)金，現(xiàn)在還很難計(jì)算，但總額肯定會(huì)超過(guò)160億元人民幣。
新加坡石油公司雖是一家地區(qū)性能源公司，但新加坡煉油業(yè)務(wù)，在全球煉油產(chǎn)業(yè)鏈上獨(dú)樹(shù)一幟，是中東石油轉(zhuǎn)向太平洋(601099,股吧)諸石油消費(fèi)大國(guó)的重要樞紐，戰(zhàn)略地位無(wú)可忽視。
與以往中國(guó)石油國(guó)家戰(zhàn)略布局偏向在第三世界，或者如俄羅斯等地，直接收購(gòu)油田資源不同，這次收購(gòu)顯然具備了相當(dāng)程度煉化能力的市場(chǎng)領(lǐng)先性。
但這么大的收購(gòu)，卻難以讓人心悅誠(chéng)服地為中石油叫好。
在這次收購(gòu)中，中石油同意以每股6.25新元的價(jià)格買(mǎi)入目標(biāo)公司的股票，相對(duì)于上周五目標(biāo)公司股票5.04新元收盤(pán)價(jià)有24%的溢價(jià)，相對(duì)于目標(biāo)公司股票6個(gè)月均價(jià)有120%的溢價(jià)。這似乎大有不計(jì)成本一口吃下去的氣勢(shì)。
當(dāng)然按照中石油目前在全球收購(gòu)各種資源的手筆來(lái)看，按照中石油現(xiàn)在全球最高市值、亞洲最能賺錢(qián)的家底來(lái)看，即使最后收購(gòu)的金額超過(guò)160億元人民幣，似乎也一樣能做成功。
有例為證。2006年為了股改和重歸A股上市，中石油內(nèi)部資產(chǎn)整合和收購(gòu)就花了60多億的成本。在海外，單是2007年收購(gòu)哈薩克斯坦國(guó)家石油公司67%的股權(quán)，也花了近28億美元。這次收購(gòu)戰(zhàn)略樞紐位置的煉油企業(yè)，多花點(diǎn)錢(qián)，高點(diǎn)溢價(jià)，似乎也在情理之中。
但與這個(gè)戰(zhàn)略上的豪爽相比，中石油在國(guó)內(nèi)的摳門(mén)，卻使人很難理解它作為一個(gè)上市公司的表現(xiàn)，更容易聯(lián)想到它靠著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷才做大的事實(shí)。
上周五中石油也發(fā)布了一個(gè)公告，稱公司將實(shí)施2008年度A股分紅派息方案，向全體A股股東按每股人民幣0.14953元（含稅）派發(fā)2008年度之末期股息，是其近3年最低的一次分紅。
中石油前3年，即2005年、2006年、2007年的分配股息數(shù)額分別是0.180325元、0.154699元(2005年和2006年為在港股的分配情況)、0.156859元。
若按照10元左右的股價(jià)計(jì)算（中石油25日A股收盤(pán)價(jià)為13.10元），投資者的分紅回報(bào)率約為1%，而同期銀行一年期存款利息是2.25%。這意味著2008年一年，A股股東以損失三分之二投入的風(fēng)險(xiǎn)（2008年最高價(jià)為32元，年底收盤(pán)價(jià)為10.17元），只換來(lái)比銀行存款低50%的股息。
2007年11月中石油登陸A股后，首次對(duì)A股股東分紅即引起爭(zhēng)議。相比于豐厚的海外分紅，A股股東卻無(wú)法分享到該公司“最賺錢(qián)”的成果。中石油在美國(guó)上市融資不過(guò)29億美元，上市4年海外分紅卻累積高達(dá)119億美元。
表面上看中石油A股和H股的持有者都是股東，但是他們?yōu)橹惺透冻龅拇鷥r(jià)不一樣。中石油A股發(fā)行價(jià)是H股的十多倍（中石油2000年在港上市時(shí)每股1.27元港幣）。同股同權(quán)，真正成為“風(fēng)中的承諾”。
再加上壟斷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的中石油，在無(wú)法抹平對(duì)A股投資人不公平的同時(shí)，對(duì)作為消費(fèi)者的A股股東也未必公平。
即使這次新加坡的收購(gòu)很好，從經(jīng)濟(jì)上和公司的經(jīng)營(yíng)上來(lái)說(shuō)都大大成功，但中石油更應(yīng)該向股民說(shuō)明，這對(duì)他們有什么實(shí)質(zhì)上的好處？在大手筆收購(gòu)的同時(shí)，國(guó)人最期待的，其實(shí)是中石油何時(shí)能做到“內(nèi)外同權(quán)”。
（上海
財(cái)經(jīng)評(píng)論人） |