|
8月18日，飽受熊市之困的A股市場(chǎng)再一次出現(xiàn)血腥暴跌，滬深股指都創(chuàng)出本輪調(diào)整以來(lái)的新低。大盤(pán)之所以出現(xiàn)如此斷崖式下跌，其原因正像許多分析人士所指出的，是不斷解禁的“大小非”在投資者中造成了巨大的恐慌情緒。在目前資金緊缺、投資者入市意愿潰散的情況下，“大小非”的不斷解禁確實(shí)已形成一個(gè)巨大的利空。
國(guó)有股上市流通，一直是A股市場(chǎng)的一個(gè)敏感問(wèn)題。在經(jīng)過(guò)股權(quán)分置改革以后，國(guó)有股的流通似乎取得了充分的理由，但它在市場(chǎng)上造成的心理壓力卻是前所未有的，這也正是隨著“大小非”解禁高峰的到來(lái)，市場(chǎng)步步走低的一個(gè)最重要的原因。
客觀地說(shuō)，有關(guān)部門(mén)已經(jīng)正視到了這個(gè)高懸于A股市場(chǎng)的“堰塞湖”。但是，從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，僅有各種語(yǔ)焉不詳?shù)谋響B(tài)，顯然不能消除市場(chǎng)的疑慮和擔(dān)憂(yōu)。對(duì)于國(guó)有股解禁流通所產(chǎn)生的問(wèn)題，還需要上升到更高層次來(lái)認(rèn)識(shí)。
從表面上看，國(guó)有股與既有流通股都是一樣的股票，同股同權(quán)。但是，國(guó)有股通常是國(guó)有企業(yè)在轉(zhuǎn)制為上市公司時(shí)，通過(guò)對(duì)原有國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估所得，如果在國(guó)有股減持的過(guò)程中完全按照二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格來(lái)進(jìn)行處理，就會(huì)造成國(guó)有股與既有流通股之間巨大的不公平。因此，盡管?chē)?guó)有股將通過(guò)解禁陸續(xù)獲得上市資格，但如果國(guó)有股完全按照既有流通股的方式實(shí)現(xiàn)減持，會(huì)造成普遍性的市場(chǎng)不公平，加上國(guó)有股通常都是規(guī)模龐大，市場(chǎng)將為此而永無(wú)寧日。
盡管證監(jiān)會(huì)表示將對(duì)國(guó)有股份的轉(zhuǎn)讓情況進(jìn)行監(jiān)管，但由于現(xiàn)存體制的原因，證監(jiān)會(huì)對(duì)國(guó)有股減持其實(shí)很難進(jìn)行監(jiān)管，特別是面對(duì)來(lái)自央企的國(guó)有股減持，即使其中出現(xiàn)重大違規(guī)，證監(jiān)會(huì)也無(wú)法進(jìn)行干預(yù)�，F(xiàn)在的一些口頭承諾，其實(shí)更多的只是國(guó)有股股東的自我道德約束，但這在資本市場(chǎng)里往往是靠不住的。
對(duì)國(guó)有股減持進(jìn)行建章立法，并不是要求一邊倒地對(duì)減持進(jìn)行限制，而是要求把減持工作納入法制軌道，用明確的、帶有剛性的法律條文來(lái)對(duì)減持進(jìn)行規(guī)范。比如，國(guó)有股減持是否應(yīng)該通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)這個(gè)途徑就很值得探討，如果認(rèn)為可以，那么，在什么樣的情況下才可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，國(guó)有股減持的信息如何披露等等，一系列市場(chǎng)敏感問(wèn)題，都是需要進(jìn)行深入探討并給予法律明確的。這樣，不僅國(guó)有股股東有章可循，其他類(lèi)別投資者也能在投資中減少盲目性。
國(guó)有股代表的是國(guó)家資本，追根溯源，它的真正的主人應(yīng)當(dāng)是全體人民，而A股市場(chǎng)上的普通股民也是人民的一分子，因此，國(guó)有股和其他類(lèi)別投資者的根本利益應(yīng)該是一致的，像目前這樣國(guó)有股減持成為市場(chǎng)“大敵”，這是不正常的現(xiàn)象，它已經(jīng)在很大程度上破壞了市場(chǎng)的根基。因此，管理部門(mén)應(yīng)該迅速行動(dòng)起來(lái)，對(duì)國(guó)有股減持這項(xiàng)將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深刻影響的工程進(jìn)行法律規(guī)范，使市場(chǎng)真正納入法制軌道。 |