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第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話會議達(dá)成了多項(xiàng)加強(qiáng)和深化雙邊經(jīng)濟(jì)關(guān)系的成果。其中，雙方在開放金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域邁出了實(shí)質(zhì)性步伐�？梢哉f，外商投資企業(yè)在境內(nèi)上市不僅是我國資本市場的大事，也是我國利用外資領(lǐng)域的突破，因而在這兩個(gè)層面都有著重要的意義。
首先，就資本市場而言，這一意義表現(xiàn)在：第一，這一政策的出臺，使醞釀已久的外資企業(yè)發(fā)行與上市問題得以明朗，因而必將推進(jìn)準(zhǔn)備充分的優(yōu)秀的外資企業(yè)在中國的證券市場上市的步伐。外資企業(yè)的上市對于改變我國證券市場國有企業(yè)一統(tǒng)天下的狀況，改善我國證券市場上市公司結(jié)構(gòu)，促進(jìn)證券市場的規(guī)范和發(fā)展無疑有著重要的意義。第二，外資企業(yè)的駐足將國際上流行的重視上市公司長期投資價(jià)值而非二級市場的短期漲跌的投資理念帶入中國，有利于我國資本市場投資理念的日趨成熟，也會對我國股市的長期穩(wěn)定產(chǎn)生積極影響。第三，外資上市公司優(yōu)良的業(yè)績和對投資者良好的回報(bào)，會迫使國內(nèi)企業(yè)做大做強(qiáng)，提高其盈利能力。
其次，對我國利用外資領(lǐng)域來說，積極影響主要有：第一，對那些有著本土化發(fā)展愿望和在當(dāng)?shù)鼗I資以低成本進(jìn)入中國市場動機(jī)的外資企業(yè)來說，《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》無疑為他們提供了可靠的政策保障，打消了他們的后顧之憂。同時(shí)，賦予外資企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)一樣的在境內(nèi)上市的權(quán)利，是世界貿(mào)易組織國民待遇原則的一個(gè)重要體現(xiàn)。這一政策的出臺，必將大大增強(qiáng)我國對外資企業(yè)的吸引力，因而對我國吸引更多的外資將起到積極的作用。
根據(jù)《第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話聯(lián)合情況說明》，在金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，中方同意在第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話前宣布，中國證監(jiān)會將就外資參股中國證券公司及其對中國證券市場的影響進(jìn)行認(rèn)真評估，并基于評估結(jié)果就調(diào)整外資參股中國證券公司的股權(quán)比例問題提出政策建議。此外，依據(jù)相關(guān)審慎性規(guī)定，中方允許符合條件的外商投資公司包括銀行發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的股票，允許符合條件的上市公司發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的公司債券，允許符合條件的外資法人銀行發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的金融債券。
筆者認(rèn)為，允許外商投資公司發(fā)行A股對國內(nèi)資本市場也是一項(xiàng)利好。相比成熟市場而言，目前A股市場的估值水平較高，而外資公司上市將有利于促使A股市場的定價(jià)更加合理。這是因?yàn)橥赓Y公司的外方股東如果已經(jīng)在境外上市，則在A股市場上市時(shí)，其定價(jià)過程必然會參考外方股東在其他市場上的定價(jià)水平。
從另個(gè)角度來看，此舉對A股市場沒有實(shí)際利好，但有心理利好作用。業(yè)績比較好的外資公司在國內(nèi)上市，定價(jià)肯定不會低，有可能導(dǎo)致國內(nèi)同類公司向其靠攏，從而出現(xiàn)定價(jià)偏高的可能性。允許外商投資公司發(fā)行A股，意味著國內(nèi)投資者的投資范圍進(jìn)一步拓寬，將有更多的投資選擇。
此前，有外資法人銀行高層先后表示，他們更傾向于以集團(tuán)形式而非本地法人銀行的形式上市。對此，筆者認(rèn)為，外資銀行有此考慮，或許是出于規(guī)避“公司連續(xù)三年盈利才可上市”的規(guī)定，以求縮短在內(nèi)地市場的上市時(shí)間。在此次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話達(dá)成的成果中，美國政府也承諾給在美開展業(yè)務(wù)的中資銀行國民待遇，并按照國民待遇原則對中資銀行的申請進(jìn)行評估。
據(jù)《第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話聯(lián)合情況說明》顯示，美國對所有外國銀行在美建立分行或子行，或者購買美國現(xiàn)有銀行機(jī)構(gòu)股份的申請應(yīng)用同樣的審慎標(biāo)準(zhǔn)。但美國注意到中國提出的，請美國相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)相關(guān)法規(guī)和程序快速審批中資銀行申請的要求。據(jù)悉，自1991年美國《外資銀行強(qiáng)化監(jiān)管法案》實(shí)施以來，中資銀行在美國開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的計(jì)劃一直未能順利實(shí)行。直到上個(gè)月，招商銀行(600036行情,股吧)才獲批在紐約籌建分行，成為自1991年以來中資銀行在美國開設(shè)分支機(jī)構(gòu)獲得突破的首個(gè)案例。
可以預(yù)見，由于美國銀行業(yè)的監(jiān)管及一系列體制比較發(fā)達(dá)，因此，越來越多的中資銀行在美國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，有利于這些銀行學(xué)習(xí)到國際化的市場運(yùn)作方法，借鑒先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展國際市場。
（作者為廣東注冊會計(jì)師） |