基礎建設
基礎建設主要的投資者是政府，包括中央政府與地方政府。按照中國統(tǒng)計局對于行業(yè)的現(xiàn)行劃分，生產(chǎn)性基礎設施由以下四個行業(yè)投資形成的物質(zhì)設施共同構(gòu)成：交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，以及信息傳輸業(yè)。按照黃少卿、施浩在“基礎設施投資：資金來源、投資效率與地方財政風險”的研究（2013），2010年全國基礎設施投資首先投向交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的總額為30
074億元，占到基礎設施總投資的41%。其次是水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，再次是電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，分別占到總投資的34%和22%。這些項目顯然是國民經(jīng)濟發(fā)展所必需的，但這并不意味著越多越好，而必須與經(jīng)濟發(fā)展階段相適應。那么，多大規(guī)模的基礎設施建設投資是適宜的？一個標準是“用基礎設施的邊際產(chǎn)出與生產(chǎn)設施的邊際產(chǎn)出之比來度量。理想狀況下，新增1單位基礎設施投資與新增1單位生產(chǎn)設施投資所引起的產(chǎn)出增加相等。如果新增1單位基礎設施投資引起的產(chǎn)出增加多于新增1單位生產(chǎn)設施投資，就認為基礎設施處于短缺狀態(tài)；反之，則認為基礎設施過多了”。
按照這一標準，黃少卿、施浩的研究發(fā)現(xiàn)，在1997年中國處于明顯的基礎設施短缺狀態(tài)。1998年亞洲金融危機之后，中國政府大規(guī)模投資于基礎設施，基礎設施和生產(chǎn)設施邊際產(chǎn)出比在1998年以后的5年里急劇下滑，接近于1——基礎設施和生產(chǎn)設施之間的最優(yōu)配置比，表明基礎設施和生產(chǎn)設施之間誤配的程度顯著降低了。隨后的10年，中國政府主導的基建投資繼續(xù)大規(guī)模進行，到2008年，中國絕大多數(shù)省份的基礎設施和生產(chǎn)設施邊際產(chǎn)出比接近于1，某些省份的比值已經(jīng)低于1，表明這些省份的基礎設施相對于生產(chǎn)設施來說已經(jīng)供給過剩了。換言之，同樣的資源投資于生產(chǎn)設施將會產(chǎn)生更好的經(jīng)濟效益。
這種情況下，2008年之后，中國政府，尤其是各地地方政府仍舊執(zhí)行了規(guī)模空前的基礎建設投資，尤其是在生產(chǎn)力水平發(fā)育落后于全國平均水平，因此對基礎設施邊際產(chǎn)出水平較低的西部各省推行“西部大開發(fā)”政策，進一步惡化了基礎設施過剩的狀況。
情況的嚴厲性在于，生產(chǎn)設施由于歷年的高投資而出現(xiàn)了大幅過剩，體現(xiàn)為資本回報率的降低，而相對于已經(jīng)過剩的生產(chǎn)設施來說，基礎設施的過剩程度有過之無不及。
