近年來，中國經(jīng)濟(jì)保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，并且在2010年底超過日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。今后，如何充分發(fā)揮金融這一現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心在我國經(jīng)濟(jì)崛起中的關(guān)鍵性作用意義非凡。
《看多中國》的作者聶慶平現(xiàn)任中國證券金融公司總經(jīng)理，作為早期中國股票市場(chǎng)制度建設(shè)的參與者之一，其對(duì)中國資本市場(chǎng)發(fā)展有著更深的理解和看法。近日《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪了聶慶平總經(jīng)理。
《看多中國》作者、中國證券金融公司總經(jīng)理聶慶平。資料圖片 |
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：2011年，因?yàn)槭艿酵獠恳蛩睾蛧鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸放緩，一些海外機(jī)構(gòu)和媒體開始唱衰中國，做空中國，部分外資紛紛回撤。而您的新作起名為《看多中國》，是否說明您對(duì)中國經(jīng)濟(jì)仍然有很強(qiáng)的信心，這種信心何來？
聶慶平：我對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的總體判斷是中國經(jīng)濟(jì)仍然處于高速發(fā)展的歷史階段。從全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的情況來看，中國仍然是一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)國家，而且是世界最大的新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體。我們沒有理由不看多中國。從資本市場(chǎng)發(fā)展歷史來看，中國的資本市場(chǎng)用20年的時(shí)間走過了西方人100年的發(fā)展道路，我們沒有理由不看多中國。在當(dāng)今美國發(fā)生金融危機(jī)，歐洲陷于債務(wù)危機(jī)，全球資本市場(chǎng)處于蕭條的情況下，應(yīng)當(dāng)說中國處在歷史發(fā)展的最好機(jī)遇期。所以，對(duì)中國的資本市場(chǎng)更應(yīng)該看多。
我想進(jìn)一步從中國資本市場(chǎng)發(fā)展的角度來解釋我為什么看好中國，看多中國。第一，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展繁榮，只要中國經(jīng)濟(jì)總體保持長(zhǎng)期穩(wěn)定向好，并且不斷發(fā)展，資本市場(chǎng)一定會(huì)逐漸好起來；第二，當(dāng)前在資本市場(chǎng)上市的大部分公司構(gòu)成了中國經(jīng)濟(jì)的主體部分。包括最重要的大公司、大企業(yè)，以及金融、保險(xiǎn)公司都在這個(gè)市場(chǎng)之內(nèi)。按照目前市盈率和其增長(zhǎng)水平來看，應(yīng)該說被嚴(yán)重低估了。從這個(gè)角度看，對(duì)中國也是看多的；第三，中國在未來仍然會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持改革開放的方針政策。改革開放會(huì)使我國的資本市場(chǎng)和各種制度越來越完善，那么市場(chǎng)就會(huì)釋放出更大的向上的力量。正是基于這三點(diǎn)，我覺得應(yīng)該繼續(xù)看好中國，看多中國。
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資本市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng) |
《看多中國》
作者：聶慶平
出版：機(jī)械工業(yè)出版社
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《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：仔細(xì)閱讀您這本書后，發(fā)現(xiàn)您用了大量的筆墨來講述中國資本市場(chǎng)20年來發(fā)展的歷程。我們看到，中國資本市場(chǎng)通過20年的發(fā)展，從無到有、從小到大、從不規(guī)范到逐步規(guī)范和完善，為中國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革發(fā)揮了重要作用，您認(rèn)為，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展為中國經(jīng)濟(jì)取得今天這樣舉世矚目的成就起到了什么作用？
聶慶平：從1978年開始的中國經(jīng)濟(jì)改革，資本市場(chǎng)是其中非常重要的一項(xiàng)改革。我非常有幸經(jīng)歷了我國股市發(fā)展過程中的許多重大事件，并參與了一些重大政策的制定過程，包括早期股票發(fā)行自發(fā)而起的原因，股份制改革“黃皮書”，上海、深圳最初的“股票狂熱”事件，深圳“8·10”風(fēng)波，上海、深圳證券交易所設(shè)立的前后經(jīng)過以及H股市場(chǎng)的產(chǎn)生過程等展示給大家。這樣可以從各個(gè)角度幫助廣大讀者和投資者去看待中國資本市場(chǎng)的演變過程。作為資本市場(chǎng)發(fā)展的參與者和親歷者，我們沒有理由不在中國資本市場(chǎng)20年的時(shí)候，把這段歷史和記錄反映出來。
至于說中國資本市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展承載的作用，我覺得主要在以下幾個(gè)方面：
第一，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)制度的真正變革。國有企業(yè)和股份制企業(yè)是基于兩種完全不同的法律框架和商業(yè)原則設(shè)立起來的組織。資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展不但推進(jìn)了中國企業(yè)制度的改革，形成了企業(yè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，使中國擁有了現(xiàn)代企業(yè)制度，而且推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的快速成長(zhǎng)。中國股市讓柳傳志、曹德旺、宗慶后、王石等企業(yè)家撈到了商業(yè)發(fā)展的“第一桶金”。也正是從那時(shí)開始，我國的股份制改造開始如火如荼地展開，一大批國有企業(yè)進(jìn)入改制上市的行列。從這個(gè)角度來講，資本市場(chǎng)是引導(dǎo)中國企業(yè)轉(zhuǎn)型和制度改革最成功的道路。
第二，中國資本市場(chǎng)推動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)。當(dāng)初我們?cè)谏虾�、深圳大膽進(jìn)行股份制改革試點(diǎn)的時(shí)候，只有在上海上市的8只股票和深圳上市的5只股票，在上海上市的股票還不全都是上海的，有兩三只股票是浙江和江蘇的。但是，到2011年中國成為全球最大的新興市場(chǎng)，股票市值排全球第二位，這是20年前誰也沒有想到的。目前，中國擁有市值排名世界前列的工商銀行、中國電信、中石油、中國神化、長(zhǎng)江電力等大型上市公司�？梢哉f，中國的資本市場(chǎng)推動(dòng)了中國企業(yè)產(chǎn)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
第三，資本市場(chǎng)的發(fā)展也為中國的資源配置找到了一條嶄新的通路。在改革開放以前，我國企業(yè)融資都是通過銀行進(jìn)行的間接融資，缺乏直接融資的途徑。資本市場(chǎng)建立后，企業(yè)可以通過資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，實(shí)現(xiàn)了資源合理配置，尤其是以后還要再逐步發(fā)展債權(quán)市場(chǎng)，中國會(huì)更多地運(yùn)用直接融資的形式來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
從這幾個(gè)方面來看，我認(rèn)為中國資本市場(chǎng)已經(jīng)成為影響國民經(jīng)濟(jì)和老百姓個(gè)人生活，甚至社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。
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未來資本市場(chǎng)發(fā)展仍有改進(jìn)空間 |
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您認(rèn)為中國的資本市場(chǎng)發(fā)展到今天，還有哪些地方需要進(jìn)一步改進(jìn)？
聶慶平：中國的資本市場(chǎng)還有很多不成熟，需要改進(jìn)的地方。需要重點(diǎn)改進(jìn)的地方有兩個(gè)方面。首先是繼續(xù)沿著市場(chǎng)化改革的思路來不斷完善中國的資本市場(chǎng)。中國資本市場(chǎng)的發(fā)展不可能完全脫離整體社會(huì)和經(jīng)濟(jì)管理制度而獨(dú)立存在。由于當(dāng)前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度總體還需要協(xié)調(diào)推進(jìn)，繼續(xù)改革。許多制度，比如新股發(fā)行制度、詢價(jià)制度、股票的定價(jià)制度以及證券公司的承銷能力和水平也還有需要不斷改進(jìn)的地方，甚至包括股票交易制度。
第二，中國資本市場(chǎng)還要面臨一個(gè)轉(zhuǎn)化的問題，即未來一定會(huì)形成一個(gè)以價(jià)值投資為理念的投資階段，但目前中國的投資者還不成熟，還需要逐步完善的過程。中國還沒有完全過渡到以價(jià)值投資為主的投資階段。中國的老百姓和投資者還不能夠理智地判斷哪只股票具有投資價(jià)值，而培養(yǎng)這種意識(shí)和能力還需要一個(gè)過程。只有到了價(jià)值投資階段，這個(gè)問題才能迎刃而解。到那時(shí)，所有的投資者都會(huì)理性地看待一家公司是否有投資價(jià)值，其PE水平是否偏高，它的每股盈利增長(zhǎng)是否良好。他們不會(huì)再去盲目跟蹤一些所謂內(nèi)部消息等虛假信息進(jìn)行股票投資。