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“在過(guò)去12個(gè)月，歐洲信心大減；而中國(guó)，我覺(jué)得跟一年前來(lái)一樣，一直信心十足。我強(qiáng)烈地感受到，在未來(lái)20至50年里，中國(guó)將統(tǒng)帥世界經(jīng)濟(jì)�！苯陙�(lái)多次來(lái)中國(guó)“考察”的泰豐資本(terrafirma)董事長(zhǎng)兼首席投資官葛涵思(GuyHands)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣溢于言表。投資無(wú)數(shù)、被稱(chēng)為“歐洲的巴菲特”的他，正在呼吁大家“到東方來(lái)”。
在中國(guó)我們“先走后跑”
作為一家總部設(shè)在倫敦的跨國(guó)集團(tuán)公司，成立于1994年的泰豐資本的投資范圍非常廣泛——從英國(guó)本土到歐洲大陸的德國(guó)、法國(guó)、西班牙，再到澳大利亞、日本和香港。它旗下公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也包羅萬(wàn)象，從公共事業(yè)到金融、航空、房地產(chǎn)、新能源、畜牧業(yè)以及文化產(chǎn)業(yè)等。全球第二大音樂(lè)發(fā)行公司百代唱片、歐洲最大的影院品牌ODEON UCI、德國(guó)最大地產(chǎn)公司DeutscheAnnington等都在它的旗下。
“以前我們都說(shuō)，‘到西方去’，現(xiàn)在我們的說(shuō)法要改一改了，要變成‘到東方來(lái)’�！备鸷己驮S多歐美的投資人一樣，毫不掩飾自己對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的青睞。他說(shuō)，每次來(lái)中國(guó)入關(guān)時(shí)，看到自己護(hù)照上的中國(guó)入關(guān)“印章”又多了一個(gè)，都會(huì)感到很興奮。
葛涵思坦言，作為投資者，私人股權(quán)投資基金(PE)對(duì)企業(yè)只能做三件事，第一件是注入資本或資金；第二件是促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的進(jìn)步；第三件是帶來(lái)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。中國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性很強(qiáng)，缺乏的并不是資金。而中國(guó)的企業(yè)能夠在與西方企業(yè)合作的過(guò)程中受益�！拔覀兛毓珊芏嗍澜缫涣鞯钠髽I(yè)，它們是我們的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而它們與中國(guó)相關(guān)企業(yè)的合作是我們現(xiàn)在的關(guān)注重點(diǎn)�！备鸷紝�(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
在采訪(fǎng)中葛涵思透露，可再生能源行業(yè)和飛機(jī)租賃行業(yè)是泰豐資本正在考慮與中國(guó)本地企業(yè)合作的兩個(gè)領(lǐng)域。泰豐資本100%控股英國(guó)最大的再生能源和固廢處理集團(tuán)公司InfinisLimited(無(wú)限集團(tuán))，其資產(chǎn)總額達(dá)180億人民幣�！盁o(wú)限集團(tuán)一方面擁有一流的技術(shù)，另一方面擁有全球領(lǐng)先的管理系統(tǒng)，其主要業(yè)務(wù)是進(jìn)行固廢發(fā)電，它的營(yíng)業(yè)額在過(guò)去5年里增長(zhǎng)了60倍，我們現(xiàn)在正在幫助它尋找可能的合作伙伴�！备鸷颊f(shuō)。
泰豐資本在航空領(lǐng)域擁有歐洲第一、世界第三的飛機(jī)租賃公司AWAS，其客戶(hù)包括中國(guó)國(guó)際航空公司、中國(guó)東方航空公司和中國(guó)南方航空公司，總資產(chǎn)超過(guò)400億元人民幣。
“我們?cè)贏WAS上的強(qiáng)項(xiàng)在于對(duì)飛機(jī)生命周期的管理。在AWAS，我們對(duì)不同年限的飛機(jī)有不同的運(yùn)營(yíng)策略，一架飛機(jī)也不是局限于一家航空公司或航線(xiàn)。舉例來(lái)說(shuō)，一架飛機(jī)，5年內(nèi)我們可能可以租給某家航空公司，但20年后，我們可能會(huì)以零部件的形式將其分拆、出售。在中國(guó)，如果有合作伙伴需要我們相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)和渠道，這將是很好的合作機(jī)會(huì)�！备鸷颊f(shuō)。
盡管泰豐資本以往的并購(gòu)手筆都非常之大，但是說(shuō)起在中國(guó)的投資計(jì)劃，葛涵思顯得“謹(jǐn)慎”許多，他直言，“我們現(xiàn)在只計(jì)劃與中國(guó)的企業(yè)建立關(guān)系，目前不會(huì)在中國(guó)并購(gòu)大的企業(yè)。我們要先學(xué)會(huì)走，再學(xué)會(huì)跑，先與本土的伙伴合作進(jìn)行一些交易，發(fā)展我們的專(zhuān)長(zhǎng)和本土的關(guān)系�！�
2012年可能PE投資回報(bào)最高
目前，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)不會(huì)“二次探底”的討論不絕于耳。而葛涵思對(duì)此問(wèn)題的回答是——再次探底的可能性很小，但風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在。
他指出，從過(guò)去的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，“二次探底”很少見(jiàn)，出現(xiàn)的可能性不大。但是還是有兩種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致二次探底，一個(gè)在歐洲，另一個(gè)在美國(guó)。歐洲經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)在于私營(yíng)企業(yè)無(wú)法增加就業(yè)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)可能在于銀行進(jìn)一步虧損。
“在歐洲，由于政府實(shí)行緊縮的財(cái)政政策，公共部門(mén)的就業(yè)機(jī)會(huì)肯定會(huì)減少。以往，私人中小企業(yè)可以在彌補(bǔ)就業(yè)機(jī)會(huì)方面發(fā)揮作用，但是現(xiàn)在這種可能性在降低。因?yàn)楸M管從壓力測(cè)試的結(jié)果或從表面來(lái)看，歐洲的銀行還比較穩(wěn)健，但他們還未強(qiáng)大到可以對(duì)中小企業(yè)提供足夠的貸款。”葛涵思解釋說(shuō)。
他繼續(xù)解釋說(shuō)，美國(guó)的問(wèn)題在于銀行可能進(jìn)一步虧損。在美國(guó)，銀行虧損可能來(lái)自住宅和商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，這兩個(gè)領(lǐng)域雖然在美國(guó)有的地區(qū)已經(jīng)逐步恢復(fù)，但在大部分區(qū)域仍然疲軟。
形勢(shì)仍然難言完全樂(lè)觀，那么在金融危機(jī)后全球的PE交易大幅縮水的當(dāng)下，這種交易規(guī)模的下滑是否會(huì)成為長(zhǎng)期的趨勢(shì)？PE投資回報(bào)率在什么時(shí)候能夠達(dá)到高點(diǎn)呢？葛涵思對(duì)這個(gè)問(wèn)題也有自己的認(rèn)識(shí)。
葛涵思說(shuō)，“今后交易的規(guī)�？隙〞�(huì)比2007年鼎盛時(shí)期小，主要原因是現(xiàn)在獲得貸款比較難。從傳統(tǒng)意義上來(lái)說(shuō)，私人股權(quán)一般投資時(shí)有一個(gè)現(xiàn)金回報(bào)率，然后再通過(guò)杠桿原理擴(kuò)大現(xiàn)金回報(bào)率。現(xiàn)在，由于杠桿小得多，我們通過(guò)杠桿來(lái)擴(kuò)大盈利的機(jī)會(huì)也少得多。所以我認(rèn)為，2008至2010年做的投資回報(bào)也許會(huì)比2006年和2007年好，但不會(huì)很高，因?yàn)檫@段期間的杠桿比較小�！�
他坦言，預(yù)言什么時(shí)候投資回報(bào)率最高確實(shí)是件難事，這就像你在葡萄豐收前預(yù)測(cè)葡萄酒的好壞一樣。不過(guò)他還是給出了自己的感覺(jué)和判斷——2012和2013年會(huì)是投資回報(bào)最高的時(shí)候，那時(shí)應(yīng)該是投資的好時(shí)機(jī)。
我和巴菲特一樣對(duì)“賺快錢(qián)”嗤之以鼻
作為泰豐資本的創(chuàng)始合伙人，葛涵思參與管理了泰豐所有的重要交易，特別是與并購(gòu)、退出及投資組合戰(zhàn)略相關(guān)的業(yè)務(wù)。他從高盛國(guó)際開(kāi)始職業(yè)生涯，曾先后擔(dān)任高盛歐洲債券交易與高盛全球資產(chǎn)重組集團(tuán)的負(fù)責(zé)人。1994年，他離開(kāi)高盛，在野村國(guó)際的旗下成立了PrincipalFinanceGroup(PFG)，先后收購(gòu)了15家企業(yè)，企業(yè)總值達(dá)200億美元。2002年，葛涵思領(lǐng)導(dǎo)了PFG的分拆并成立了泰豐資本。
至今，在葛涵思的領(lǐng)導(dǎo)下，泰豐資本已經(jīng)累計(jì)投資約130億歐元，完成的交易總值達(dá)420億歐元，年回報(bào)率超過(guò)40%。如此“耀目”的成績(jī)，也使得葛涵思被世界許多主流媒體稱(chēng)為“歐洲的巴菲特”。
“很高興有人形容我為歐洲的巴菲特，我不知道這種說(shuō)法是否正確，呵呵。巴菲特過(guò)去的投資記錄比我長(zhǎng)得多，經(jīng)驗(yàn)也豐富得多……當(dāng)然，他比我老。”葛涵思說(shuō)笑著說(shuō)。
他說(shuō)，“我和巴菲特的相似之處在于我們倆都收購(gòu)我們相信能夠改善其狀況的企業(yè)、收購(gòu)我們相信長(zhǎng)期能夠取得成功的企業(yè)；而我們都對(duì)金融資產(chǎn)重組和賺快錢(qián)比較嗤之以鼻，我們都重視長(zhǎng)期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)�！�
不過(guò)，他也指出，他和巴菲特所處的時(shí)代不同。巴菲特經(jīng)歷了美國(guó)戰(zhàn)后的鼎盛時(shí)期，那個(gè)時(shí)候在美國(guó)，投資機(jī)會(huì)相對(duì)很多，他投資的很多美國(guó)公司在后來(lái)也被證明非常成功�！安贿^(guò)，在最近10年，世界變得越來(lái)越難投資了，要想在未來(lái)20到30年成功，需要具有更廣闊的全球視野，不能只考慮哪些公司在本土市場(chǎng)上會(huì)成功，也要考慮哪些公司在國(guó)際環(huán)境下會(huì)成功。巴菲特已經(jīng)成功地調(diào)整了其投資的公司類(lèi)型，我們需要從他那里學(xué)習(xí)很多�！备鸷颊f(shuō)。 |