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25萬(wàn)元可參與ETF“T+0”交易和套利
    2010-02-05    作者:記者 潘清/上海報(bào)道    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
    來(lái)自博時(shí)基金管理有限公司的消息說(shuō)，作為中國(guó)內(nèi)地首只超大盤指數(shù)ETF和首只等權(quán)重ETF，博時(shí)上證超大盤ETF已完成份額折算。其一級(jí)市場(chǎng)最低申購(gòu)金額約為25萬(wàn)元，這意味著投資者可以較低的“門檻”參與ETF一二級(jí)市場(chǎng)套利，并實(shí)現(xiàn)“T+0”交易。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，ETF最“吸引眼球”的兩大特點(diǎn)就是套利和“T+0”交易。值得注意的是，兩者都必須通過參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的申贖才能實(shí)現(xiàn)。其中，前者通過捕捉ETF一、二級(jí)市場(chǎng)間的價(jià)格差異來(lái)完成，后者則通過一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)賣出，或二級(jí)市場(chǎng)買入、一級(jí)市場(chǎng)贖回，為投資者提供當(dāng)天的短線機(jī)會(huì)。
　　對(duì)于投資者而言，“高門檻”一直是其參與ETF投資的障礙之一。動(dòng)輒上百萬(wàn)元的最小申贖籃子，不僅令許多投資者望而卻步，更阻礙了ETF資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。
　　國(guó)泰君安證券蔣瑛琨博士表示，博時(shí)超大盤ETF在一級(jí)市場(chǎng)的最小申購(gòu)贖回籃子為100萬(wàn)份，即申贖一份超大盤ETF涉及的資金僅需25萬(wàn)元左右，這是迄今中國(guó)內(nèi)地申贖門檻最低的ETF，可為中小投資者提供交易便利。此外，ETF在申購(gòu)時(shí)可以采用部分現(xiàn)金替代，這使得投資者只需更少的股票就可以參與申購(gòu)。
　　隨著權(quán)證的逐漸淡出，ETF幾乎成為惟一可以進(jìn)行T+0交易的品種。ETF的T+0交易不僅不收取印花稅，傭金也大大降低。與此同時(shí)，運(yùn)用ETF進(jìn)行T+0交易，其隔夜風(fēng)險(xiǎn)較權(quán)證更小。
　　業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，由于交易價(jià)格緊緊圍繞基金單位凈值波動(dòng)，ETF沒有高溢價(jià)和負(fù)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。與之相比，權(quán)證不能隨時(shí)行權(quán)，高溢價(jià)和負(fù)溢價(jià)比比皆是。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，權(quán)證的投機(jī)功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資功能，而ETF正好相反。
　　另外，由于ETF有連續(xù)的申購(gòu)和贖回機(jī)制，一旦出現(xiàn)價(jià)格嚴(yán)重偏離價(jià)值的情況，投資者利用申購(gòu)和贖回即可套利，可自動(dòng)糾正高溢價(jià)和負(fù)溢價(jià)，因此不會(huì)出現(xiàn)被暴炒的情形。
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