交銀國際董事總經理、研究部主管楊青麗日前表示，2010年A股增長動力將主要是上市公司自身的業(yè)績增長，指數年收益率約20%，而港股年收益率約17%，可達25680點左右。但不論是恒指還是A股，在上半年下跌概率較大。
楊青麗指出，中國經濟V形反轉更多地歸功于政府的強烈干預，但其副作用不可避免。因此，2009年底開始的適當收縮措施在2010年仍會繼續(xù)，力求使經濟平穩(wěn)增長，避免資產價格泡沫化及較高通脹水平，投資和信貸增速也將分別回落5至10個百分點左右。“雖然初始緊縮將以緩慢小心的節(jié)奏進行，但不排除根據情況采取靈活迅速的較大力度緊縮措施。因此，無論是A股還是恒指，上半年皆面臨較大的下跌壓力�！睏钋帑愓f。
另外，楊青麗表示，大動蕩后的全球監(jiān)管思維更趨審慎，無疑將壓低市場合理估值水平。宏觀經濟增長率目標的審慎、資產價格的事前控制與金融機構的強化監(jiān)管都意味著對過高增長率的抑制，從而壓低市場的合理估值水平。
“因此，市盈率擴張的過程很可能已在2009年完結，而2010年的回報主要是由盈利增長所致，因此選擇適當的行業(yè)和公司更為關鍵�！睏钋帑愄嵝淹顿Y者。 |
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