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| 國(guó)債認(rèn)購倍率走高銀行轉(zhuǎn)向利率產(chǎn)品 |
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| 2009-08-28 本報(bào)記者：沈而默 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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8月26日上午招標(biāo)的260億元20年期國(guó)債“09附息國(guó)債20”中標(biāo)利率4%，認(rèn)購倍率達(dá)到1.76。同時(shí)發(fā)行的國(guó)開行7年期浮息金融債中標(biāo)利率54個(gè)基點(diǎn)，認(rèn)購倍率為1.83。
分析人士指出，國(guó)債1.76倍的認(rèn)購已經(jīng)是近期的高點(diǎn)，債市參與的熱情在經(jīng)歷了7月之冷后，已經(jīng)有所回暖。央票利率的穩(wěn)定是大家參與熱情上升的主要原因；另外銀行作為債券的購買主力，在資本充足率提高的壓力之下，勢(shì)必將更多地投資國(guó)債、政策性金融債等利率產(chǎn)品。
銀監(jiān)會(huì)近日下發(fā)了《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知(征求意見稿)》，將核心資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)由之前的4%提高到7%；商業(yè)銀行能夠計(jì)入的附屬資本的次級(jí)債務(wù)從前期規(guī)定的不能超過核心資本的50%削減為25%，另外持有的其他銀行的次級(jí)債務(wù)和混合資本債必須從本行附屬資本中全額扣除。
業(yè)內(nèi)人士分析，這一系列的規(guī)定意在控制銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，控制信貸規(guī)模。但銀行系的錢并不會(huì)因?yàn)榉刨J的減少而縮水，這些資金必將流向其他領(lǐng)域。以前用來放貸的錢現(xiàn)在會(huì)更多地買入債券。
由于風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重不同，商業(yè)銀行對(duì)國(guó)債、政策性金融債等低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重債券的需求將進(jìn)一步增加。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)國(guó)債、政策性金融債的需求和收益率都將保持平穩(wěn)。
對(duì)于持債結(jié)構(gòu)，國(guó)泰君安證券固定收益分析師姜超認(rèn)為商業(yè)銀行會(huì)減少對(duì)短融、中票、公司債等信用產(chǎn)品的需求，增加風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重低的國(guó)債、政策性金融債等利率產(chǎn)品。他的這一說法也在一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行中得到了支持。國(guó)債1.76倍和金融債1.55倍的認(rèn)購倍數(shù)，說明有更多的資金在選擇利率產(chǎn)品。
交通銀行金融市場(chǎng)部交易員姜軼嵩表示，銀行投資方向會(huì)有一些改變，會(huì)多投一些利率產(chǎn)品，但是不會(huì)有徹底的轉(zhuǎn)向。在當(dāng)前的低利率環(huán)境下，利率產(chǎn)品的吸引力較收益率較高的信用產(chǎn)品并不具有優(yōu)勢(shì)。
另外，次級(jí)債從附屬資本中扣除，將會(huì)明顯降低商業(yè)銀行銀行的資本充足率。為了短期內(nèi)提升資本充足率，商業(yè)銀行將會(huì)用國(guó)債、政策性金融債等風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較低的債券置換即將到期的票據(jù)和短期貸款。
由于國(guó)債和政策性金融債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，對(duì)于商業(yè)銀行來說，由于國(guó)債和政策性金融債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，對(duì)于商業(yè)銀行來說，
由于國(guó)債和政策性金融債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，對(duì)于商業(yè)銀行來說，購買國(guó)債和政策性金融債，雖然沒有信用產(chǎn)品利率高，但穩(wěn)定的收益和對(duì)資本充足率的保證，是當(dāng)前市場(chǎng)情況下商業(yè)銀行的“優(yōu)選”。 |
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