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市場的上升，沉寂了一段時間的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品又迎來一陣發(fā)行潮。但值得投資者注意的是，最近到期的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品收益大都不佳，投資結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品仍應(yīng)安全為上，盡量規(guī)避高風(fēng)險產(chǎn)品。
預(yù)期收益：看得見拿不著前景不樂觀
有數(shù)據(jù)表明：今年1月份遭遇零負收益的銀行理財產(chǎn)品共31款，2月份23款，3月份和4月份各18款，前4個月總計有90款到期的銀行理財產(chǎn)品遭遇零負收益。相比之下，去年全年零負收益產(chǎn)品數(shù)量僅為34款。
記者注意到，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是這次零負收益的重災(zāi)區(qū)。3月份，共有24款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品未能實現(xiàn)預(yù)期收益，其中就有16款零收益、2款負收益。1月、2月、4月到期的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品也有類似特點。
據(jù)普益財富的統(tǒng)計，4月份到期的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中有25款未實現(xiàn)預(yù)期收益率，占當月全部到期結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的58.14%。除掛鉤利率的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品全部實現(xiàn)預(yù)期收益率外，其他各類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品都出現(xiàn)未實現(xiàn)預(yù)期收益的情況，其中15款掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品到期均未實現(xiàn)預(yù)期收益，且其中只有2款實現(xiàn)了正收益，而2款掛鉤價格和4款掛鉤指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品也都未實現(xiàn)預(yù)期收益率。
普益財富研究員龔穎表示，實現(xiàn)預(yù)期收益的均為利率掛鉤型和匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。其中，值得一提的是與利率掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。這類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品表現(xiàn)一直比較穩(wěn)定，基本都能實現(xiàn)預(yù)期收益，主要在于其設(shè)定的條件較為寬泛，且結(jié)構(gòu)設(shè)計簡單。與之相反，到期的掛鉤股票、基金、指數(shù)的理財產(chǎn)品都未能實現(xiàn)預(yù)期收益，不過都保住了本金，未出現(xiàn)到期收益為負的現(xiàn)象。
中國社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心研究員太雷認為，銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)零或負收益的原因首先是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計問題；其次，產(chǎn)品進場時機的選擇也很重要，若恰巧于掛鉤標的下降區(qū)間進入，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計又是看漲方向，沒有保本策略的產(chǎn)品必然會出現(xiàn)零或負收益。
記者收集的資料顯示，不少一年期、兩年期的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品將陸續(xù)到期，由于一年前是大宗商品市場的高點，且國際金融市場并未明顯回暖，由此，這些產(chǎn)品的收益情況并不樂觀。
轉(zhuǎn)投穩(wěn)健路線發(fā)行迎來小高峰
據(jù)普益財富的統(tǒng)計，從今年2月份開始，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品發(fā)行已開始“解凍”，并在5月下旬迎來了一波高峰。較之以往，最近發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品明顯開始轉(zhuǎn)向穩(wěn)健風(fēng)格。不少銀行在產(chǎn)品設(shè)計上，安排了止損設(shè)置和風(fēng)險規(guī)避，合同中也設(shè)立了保本保息條款。
銀率網(wǎng)統(tǒng)計顯示，以往結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的定位是風(fēng)險承受能力較強的投資者，因此往往會主打“高預(yù)期收益率”，但如今有所不同。
銀率網(wǎng)分析師馬貴軍表示，一些掛鉤股票的理財產(chǎn)品紛紛開始走“務(wù)實”道路。比如有一款產(chǎn)品約定在5只股票的觀察期內(nèi)，每個觀察日的收市價格大于或者等于初始價格的65%，產(chǎn)品即可實現(xiàn)5%的收益。顯然這樣的產(chǎn)品對投資者的吸引力大大增加。
馬貴軍認為，在目前經(jīng)濟形勢仍不明朗的情況，選擇一些相對穩(wěn)健的產(chǎn)品顯然是明智的。至于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品以后會不會延續(xù)穩(wěn)健之路，難有定論。經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)會讓金融市場再次膨脹，屆時投資者的投機熱情會再度爆發(fā)，銀行開發(fā)高風(fēng)險產(chǎn)品也可能再次火暴。
投資建議：一定要對掛鉤標的物有所了解
建行北京分行的理財顧問介紹，傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是將固定收益證券與衍生交易有機結(jié)合，在保證本金的基礎(chǔ)上爭取較高浮動收益。從收益類型看，傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或為保證收益型，或為保本浮動收益型，本金安全、預(yù)期收益高是其共同的特點。隨著市場發(fā)展，為滿足投資者水漲船高的回報率期望，部分銀行開始將部分甚至全部本金用于杠桿交易，這便是非保本浮動收益型結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。此類產(chǎn)品預(yù)期收益率在同期限產(chǎn)品中往往是最高的。不過，投資者也將因此承擔(dān)較大的投資風(fēng)險。一旦運營失利，就可能蒙受本金損失。
建行的理財顧問建議，從保證收益、保本浮動收益到非保本浮動收益，三種類型結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在投資風(fēng)險、投資回報上各有千秋，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險承受能力和期望收益水平進行選擇。不過，在商品市場和全球股市走勢不明的背景下，風(fēng)險承受能力一般的普通投資者應(yīng)考慮更多選擇保證收益、保本浮動收益這種穩(wěn)健型產(chǎn)品。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期收益率與其衍生交易部分的表現(xiàn)息息相關(guān)。結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品衍生交易部分所掛鉤的標的十分豐富，幣種涵蓋人民幣、美元、澳元等常見貨幣，對象包括利匯率、金融指數(shù)、股價、期貨、大宗商品價格等。利匯率是最常見的掛鉤標的，股票、基金、指數(shù)和商品亦屢受青睞，常被選用于浮動收益產(chǎn)品的開發(fā)，其預(yù)期收益率也相對更高。
建行的理財顧問表示，投資者在選擇結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品時一定要對其掛鉤標的物有一定了解。因為一旦所購產(chǎn)品對標的物未來走勢判斷失誤，便會陷入零收益甚至負收益的窘境。在走勢判斷正確的前提下，標的的計算方式也同樣重要。一般而言，單向通道中直接掛鉤型產(chǎn)品占據(jù)較明顯的優(yōu)勢，而適度震蕩期，區(qū)間型產(chǎn)品實現(xiàn)預(yù)期收益的概率會相對較高。
西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員李要深表示，投資者要關(guān)注掛鉤標的，畢竟這才是決定理財產(chǎn)品最終收益的最主要因素之一。需要提醒投資者的是，選擇此類理財產(chǎn)品時，投資者一定要首先搞清楚收益條件，也就是說弄清楚產(chǎn)品收益從何而來，受什么影響。 |