|
乘著政策的暖風(fēng)和充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性，滬深指數(shù)自去年11月以來(lái)已經(jīng)大漲超過(guò)50%。此間，公募基金和私募基金等各路英豪紛紛大展身手，特別是私募基金在今年市場(chǎng)的大反彈中找到了表演舞臺(tái)。
根據(jù)好買基金研究中心提供的數(shù)據(jù)，私募基金普遍成立時(shí)間不長(zhǎng)，在近一年為業(yè)績(jī)考察期的時(shí)間段內(nèi)，私募基金業(yè)績(jī)平均跑贏了滬深300指數(shù)31.31%，跑贏公募基金19.04%。目前部分私募基金的凈值水平已相當(dāng)于上證指數(shù)4000點(diǎn)左右的水平。
下跌跌出機(jī)會(huì) 私募進(jìn)入排位賽
2009年，私募證券投資基金在我國(guó)獲得了極大的發(fā)展，產(chǎn)品數(shù)超過(guò)200只，產(chǎn)品發(fā)行頻率超過(guò)公募。較有名的私募管理公司，如星石，產(chǎn)品數(shù)已經(jīng)達(dá)到13只，規(guī)模也在10億元左右，可以與一個(gè)小型公募基金公司相比。而私募的總規(guī)模估計(jì)已經(jīng)超過(guò)200億元，在市場(chǎng)上有了一席之地，開(kāi)始和公募、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等一起，為投資人所知，并參加業(yè)績(jī)排位。
“這一切，應(yīng)該歸功于2008年市場(chǎng)的大跌。”好買基金研究中心基金分析師張茹表示。私募，在下跌時(shí)最燦爛，而一旦市場(chǎng)回暖，私募也能率先回本，很快為大家所矚目。所以，2009年一季度，隨著市場(chǎng)的反彈，私募旋即為市場(chǎng)所熱追，這并不意外。
從近一年的數(shù)據(jù)來(lái)看，在同期上證指數(shù)下跌了30%的情況下，公募集體尚有19%左右的虧損，而私募集體已經(jīng)基本打平，私募的前10名更是獲得了超過(guò)30%的絕對(duì)正收益。事實(shí)上，如果只是將私募基金前10和公募基金前10相比較，私募基金對(duì)公募基金無(wú)論在近6個(gè)月還是近12個(gè)月在業(yè)績(jī)上似乎正形成全面超越之勢(shì)。
但是，值得注意的是，由于私募基金這個(gè)行業(yè)的門檻不高，私募基金從業(yè)人員來(lái)源較雜，私募基金內(nèi)部業(yè)績(jī)呈現(xiàn)了較大的分化。排名靠后的私募不但至今跑輸了公募基金，而且收益率為負(fù)。同時(shí)，從絕對(duì)業(yè)績(jī)差別來(lái)看，排名前10和排名后10的私募基金近6個(gè)月和近12個(gè)月分別相差83.28%和73.84%，也超過(guò)了公募基金。
策略上：可以看空，但只能做多
私募基金在美國(guó)稱為對(duì)沖基金，盡管中外對(duì)定義表述不太一致，但私募基金，或者說(shuō)對(duì)沖基金擁有一些共同的特點(diǎn)。
這些共同的特點(diǎn)包括：以私募的形式籌集資金；由專業(yè)人士管理并收取業(yè)績(jī)費(fèi)，管理人自己也需要在基金中投入一定的資金；有較高的投資門檻；相對(duì)寬松的監(jiān)管環(huán)境。就這些特點(diǎn)而言，我國(guó)私募基金的定義與國(guó)外并無(wú)不同。
根據(jù)好買基金研究中心的不完全統(tǒng)計(jì)，截止到2009年3月，我國(guó)運(yùn)行滿3個(gè)月的私募基金共163只，運(yùn)行滿一年的有120只，而在2006年時(shí)，還只有3只。從產(chǎn)品只數(shù)和規(guī)模來(lái)看，私募在2009年真實(shí)地獲得了市場(chǎng)的關(guān)注，產(chǎn)品數(shù)首次超過(guò)200只(包括剛發(fā)行的)，規(guī)模首次沖過(guò)200億元。
在國(guó)外，私募基金有多種策略來(lái)謀求絕對(duì)正收益，而多倉(cāng)股票僅是其中的一種。而我國(guó)的私募基金目前囿于金融產(chǎn)品的有限性，基本是“多倉(cāng)股票”的策略，只能在投資范圍中看到為融資融券、股指期貨推出后留下的口子。與公募基金相比，目前其主要的不同是倉(cāng)位靈活，對(duì)行業(yè)分散度沒(méi)有明確要求，可以集中持有一個(gè)行業(yè)，對(duì)個(gè)股分散度要求不高，很多私募可集中持有幾只股票。部分私募管理人，如智德，在投資范圍中有權(quán)證，也確實(shí)用少量的資金操作了一些權(quán)證，希望為將來(lái)的多策略投資做準(zhǔn)備。但整體而言，“多倉(cāng)股票”是其惟一可獲得絕對(duì)正收益的策略，正所謂“可以看空，但只能做多”。
選擇優(yōu)秀私募基金大有學(xué)問(wèn)
由于私募基金門檻較高，再加上管理運(yùn)作等方面相對(duì)隱蔽，所以對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，這種理財(cái)渠道大有霧里看花的迷茫，甚至有可望而不可及的感覺(jué)。
投資私募有兩個(gè)門檻是很多人跨不過(guò)去的：一個(gè)是起點(diǎn)金額，一般是100萬(wàn)元起步，而從容優(yōu)勢(shì)的200萬(wàn)元、博頤精選的300萬(wàn)元起點(diǎn)，門檻就更高了。第二個(gè)是業(yè)績(jī)報(bào)酬，一般是盈利的20%，也就是說(shuō)，投資人要將盈利部分的20%分給私募管理人，這也是國(guó)際上私募基金業(yè)績(jī)提成的通常標(biāo)準(zhǔn)，一些投資人難以接受。
私募基金管理人的固定管理費(fèi)其實(shí)相當(dāng)微薄，一般只拿0.5%左右，而私募一只產(chǎn)品一般不過(guò)5000萬(wàn)元，固定的管理費(fèi)一年下來(lái)僅25萬(wàn)元，大多數(shù)私募公司規(guī)模不過(guò)兩三億元，一年管理費(fèi)100多萬(wàn)元，無(wú)法覆蓋運(yùn)營(yíng)成本，更無(wú)法激勵(lì)投研團(tuán)隊(duì)。而業(yè)績(jī)報(bào)酬現(xiàn)在通常是20%，如果1個(gè)億的資金賺了10%，私募就可以提取200萬(wàn)元。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，雖然讓渡了20%的業(yè)績(jī)報(bào)酬，但這樣的一個(gè)讓渡，會(huì)讓私募的利益和自己的利益一致起來(lái)，讓私募的關(guān)注重點(diǎn)回到爭(zhēng)取正收益上來(lái)，而不是排名或是管理規(guī)模。而且也因?yàn)榇�，私募�?duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制特別重視，因?yàn)閮糁狄坏┫碌瑒t不能計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬。
好買基金研究中心基金分析師莊正向記者表示，不少投資者擔(dān)心私募基金公司不如公募規(guī)范，但其在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，雖然私募發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，仍有許多基金公司和基金經(jīng)理十分看重其聲譽(yù)，在管理上努力向規(guī)范化、專業(yè)化看齊，部分私募基金公司已經(jīng)呈現(xiàn)出“基業(yè)常青”的潛質(zhì)，比如說(shuō)星石、金中和、尚雅、武當(dāng)、粵財(cái)新價(jià)值、談水泉等都值得投資者關(guān)注。
尋找私募基金的相關(guān)信息一般有三條渠道，一是私募基金公司本身，很多私募基金公司都開(kāi)通了網(wǎng)站，投資者亦可直接與公司的市場(chǎng)人員交流；二是信托公司，信托公司掌握有公司所托管的私募基金的相關(guān)信息；三是諸如好買基金等第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)收錄的私募基金信息較為全面，而且對(duì)私募基金凈值公布的頻繁度也是比較高的。
至于如何選擇好的私募基金，莊正認(rèn)為，應(yīng)該像考察公募基金一樣來(lái)考察私募基金。一句話，就是要從“4P”方面仔細(xì)遴選：公司平臺(tái)(即股東)、人員配置、流程中的風(fēng)險(xiǎn)控制以及基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)等等。 |