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| 航空動(dòng)力：強(qiáng)勁動(dòng)力帶動(dòng)業(yè)績(jī)起飛 |
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| 2009-04-17 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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 航空動(dòng)力是一家從事航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)制造的上市公司。目前業(yè)務(wù)主要覆蓋三大板塊：航空發(fā)動(dòng)機(jī)及其衍生產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件外貿(mào)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)以及非航空民品業(yè)務(wù)。
根據(jù)公司最近公布的2008年年報(bào)：公司2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.69億元，同比增長(zhǎng)22.53%；利潤(rùn)總額1.44億元，同比增長(zhǎng)43.91%。
從2008年年報(bào)可以看出，航空動(dòng)力三大業(yè)務(wù)板塊在去年都有不錯(cuò)的收益。興業(yè)證券認(rèn)為，公司2008年三大業(yè)務(wù)板塊收入增長(zhǎng)較快的原因是：
軍品業(yè)務(wù)：受益于國(guó)防支出的增加以及空軍換裝對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品的需求，公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，新型航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，且隨著發(fā)動(dòng)機(jī)存量的增加，維修服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大增速超過(guò)20%。
外貿(mào)轉(zhuǎn)包生產(chǎn)：及時(shí)把握航空零部件生產(chǎn)的國(guó)際化轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，通過(guò)擴(kuò)大合作產(chǎn)品品種、范圍與層次，增速接近20%。
民品業(yè)務(wù)：通過(guò)擴(kuò)大鋁制品結(jié)構(gòu)件出口市場(chǎng)，加快短線產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，2008年收入增速接近60%。公司2008年的每股收益略好于市場(chǎng)的一致預(yù)期0.25元。原因除了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增速超出市場(chǎng)的預(yù)期以外，還有期間費(fèi)用的下降。
西南證券表示，航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造和零部件轉(zhuǎn)包生產(chǎn)為公司業(yè)務(wù)的主要支撐。我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇和巨大的市場(chǎng)前景，作為我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè)的主力企業(yè)，航空動(dòng)力將充分享受行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇和市場(chǎng)前景。
公司承擔(dān)秦嶺和渦噴8的整機(jī)制造，承擔(dān)太行和昆侖的核心部件制造，秦嶺、太行和昆侖為目前我國(guó)最先進(jìn)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)，均裝備于我國(guó)現(xiàn)役防務(wù)武器。一段時(shí)期內(nèi)，秦嶺仍為業(yè)務(wù)的主要來(lái)源，將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，而太行則為中長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的最大動(dòng)力源。
公司是名副其實(shí)的國(guó)內(nèi)最大的航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件轉(zhuǎn)包生產(chǎn)企業(yè)，而且是國(guó)內(nèi)第一家以RSP方式參與轉(zhuǎn)包生產(chǎn)的企業(yè)，從長(zhǎng)期看這塊業(yè)務(wù)的發(fā)展前景十分良好，但短期內(nèi)受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，增速可能顯著放緩。
作為中航工業(yè)集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)板塊惟一的整機(jī)制造上市公司，公司板塊整合平臺(tái)地位顯著，未來(lái)幾年將會(huì)獲得持續(xù)的資產(chǎn)注入，尤其是沈陽(yáng)黎明的資產(chǎn)更為市場(chǎng)所期待。
興業(yè)證券等券商表示，公司的特點(diǎn)是，短期盈利水平提升+享受估值溢價(jià)，特別是看好公司未來(lái)盈利能力的提升空間、良好的發(fā)展前景與較明確資產(chǎn)整合預(yù)期。
也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，依據(jù)對(duì)公司的基本面的判斷，公司合理的估值區(qū)間為17.9元-20.4元，隱含了2009年35倍-40倍的動(dòng)態(tài)市盈率。 |
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