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| 2008-11-06 本報記者:張漢青 來源:經(jīng)濟參考報 |
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11月5日，滬深市場一掃往日陰霾，雙雙強勁收高。受美國大選刺激，美股帶動亞太市場大幅飆升，加上我國交通運輸部門醞釀5萬億元投資計劃的消息，內(nèi)外因素共振提升了市場信心，兩市雙收上影中陽線，再現(xiàn)普漲的喜人景象。
外圍市場方面，全球股市迎來了“美國時刻”。在美國新總統(tǒng)奧巴馬將當(dāng)選的利好刺激下，道指創(chuàng)出24年來大選日最大漲幅漲3.28%，環(huán)球股市也出現(xiàn)普漲行情。其中，日經(jīng)225指數(shù)5日收高4.5%，創(chuàng)10月15日來最高收位；韓國股市大幅收高2.4%，為連續(xù)第五個交易日收高；澳大利亞股市收高2.9%至一個月最高收盤位。
分析人士指出，美國總統(tǒng)大選的結(jié)果將左右美國這個全球經(jīng)濟頭號強國的走向，并決定美股和全球股市在未來四年的走勢。天相投資分析師表示，美股的上漲有助于改善對美國經(jīng)濟的預(yù)期，從而改善對我國出口的預(yù)期，外貿(mào)企業(yè)貸款對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的壓力也有望減輕。
從國內(nèi)消息面看，政府部門5萬億投資計劃也為兩市大漲帶來直接刺激。繼上個月國務(wù)院批準(zhǔn)鐵道部的2萬億元鐵路投資計劃后，又有消息稱，交通運輸部門正在醞釀一個未來3—5年內(nèi)投資5萬億元的計劃。這5萬億規(guī)模的投資，包括在建項目、已經(jīng)規(guī)劃的項目和追加投資，將涉及公路、水路、港口和碼頭建設(shè)等。
A股5日也走出了近期少見的放量反彈行情。大盤能否以此為契機，進行更大幅度的大反攻？在接受記者采訪的時候，多數(shù)分析人士給出的答案是，雖然上市公司的業(yè)績預(yù)期繼續(xù)悲觀，但在經(jīng)歷了10月份20%以上的下跌后，市場反彈動能正在進一步增強。
在對目前市場處境的判斷上，超跌似乎成為一致看法。天弘永定基金擬任基金經(jīng)理馬志強認(rèn)為，經(jīng)歷市場近一年來超過70%的下跌后，股市泡沫得到擠壓，市場隨時可能醞釀一觸即發(fā)的“奇跡”。他認(rèn)為，大盤此前是一個不理性的上漲，現(xiàn)在又是一個不理性的下跌。但客觀環(huán)境并沒有想象的那么糟，物極必反，市場也蘊藏著觸底反彈的“二次奇跡”。
安信證券首席策略分析師程定華表示，預(yù)期2009年上市公司盈利增速為-12%，低于市場絕大多數(shù)投資者的預(yù)期。但是，“考慮到貨幣政策巨大的調(diào)整空間，我們判斷市場離最終底部已非常接近。如果滬指跌到1300點甚至更低的水平，那將意味著上市公司利潤在2009年下跌12%后，2010年至少再下跌10%(不考慮流動性的正面貢獻)，這種可能性很小�！�
程定華認(rèn)為全球金融危機最壞時刻已經(jīng)過去，考慮到大多數(shù)國家股市平均市凈率(PB)已接近甚至跌破1倍，預(yù)期將在短期內(nèi)迅速修復(fù)。“我們判斷買入A股的時機已經(jīng)來臨。當(dāng)然，最終的上漲仍然需要一些催化劑，比如A/H股價差的收窄、負(fù)面盈利數(shù)據(jù)的陸續(xù)釋放、通脹水平的快速回落等�！背潭ㄈA說。
但是，也有一些機構(gòu)和專家對市場仍然心存憂慮。申銀萬國表示，盡管政策出臺的時間、頻率和幅度都大大超出預(yù)期，但我們依然認(rèn)為政策難改周期。一方面，從寬松的貨幣政策到寬松的貨幣環(huán)境之間存在3—6月的滯后期，期間貨幣乘數(shù)下降的影響將更甚；另一方面，3000億的國債規(guī)模能夠保證明年的經(jīng)濟增長率在8%以上，但如果2010年世界經(jīng)濟難以有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，保8的結(jié)果可能是曇花一現(xiàn)。并且，在總需求下滑已成定局的情況下，大幅度的財政支出將產(chǎn)生明顯的“擠出效應(yīng)”。
不少專家認(rèn)為，由于中國經(jīng)濟剛剛見頂回落，經(jīng)濟調(diào)整仍將主導(dǎo)市場的周期性大方向，整體來看，政策仍難改變行業(yè)下滑周期。中金公司表示，周期主導(dǎo)大方向，政策影響小波段，在波段性反彈中減持，在進一步下跌中增持可能是較好的操作策略。 |
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