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4月10日，人民幣匯率首度突破7元大關(guān)。與國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)越來(lái)越緊密的中國(guó)期貨業(yè)也更多關(guān)注人民幣升值對(duì)于國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的影響。由于期貨的大宗商品是以美元來(lái)進(jìn)行結(jié)算，人民幣升值促使商品市場(chǎng)相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力的發(fā)生變化。在人民幣持續(xù)升值的狀態(tài)下，農(nóng)產(chǎn)品的各類品種將受到不同程度的影響。而工業(yè)產(chǎn)品中的銅期貨將受升值影響較大，但以美元計(jì)價(jià)的黃金是受影響最大的品種。
農(nóng)產(chǎn)品期貨受影響程度不盡相同
期貨界比較一致的看法是，目前我國(guó)現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品期貨有大豆、豆粕、玉米、小麥、天膠和棉花六個(gè)交易品種，人民幣升值對(duì)這六類期貨價(jià)格的影響程度將不盡相同。對(duì)大豆、棉花等大宗進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期利空影響較大。但短期看，大豆期價(jià)已下跌很多，近日殺跌空間不會(huì)太大。而且，匯率不是影響大豆、棉花價(jià)格的惟一因素，還取決于關(guān)鍵的8月份天氣，將直接影響最終單產(chǎn)。
對(duì)于玉米品種，因?yàn)橹袊?guó)是凈出口國(guó)，不會(huì)涉及國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力問(wèn)題，而是主要體現(xiàn)在與國(guó)際同類產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力方面。當(dāng)前中國(guó)玉米的主要出口市場(chǎng)是韓國(guó)、日本和東南亞等地，這些地方都是短途運(yùn)輸，中國(guó)玉米具有天然的運(yùn)費(fèi)優(yōu)勢(shì)。所以，人民幣升值對(duì)玉米價(jià)格的影響不會(huì)很大。
銅期貨“跨市套利”將加重
受人民幣的持續(xù)升值壓力影響，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的工業(yè)品走勢(shì)要明顯弱于國(guó)際市場(chǎng)。以銅為例，現(xiàn)在倫敦期銅處于歷史高位，然而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則是處于一個(gè)低位水平。
經(jīng)易期貨分析師曹勝說(shuō)：“至于內(nèi)盤(pán)走勢(shì)，短期內(nèi)對(duì)銅的影響可能較大，目前國(guó)內(nèi)在上海和倫敦之間的銅套利盤(pán)很多，匯率變化直接影響到套利者的收益和心態(tài)，會(huì)導(dǎo)致他們近日急于平倉(cāng)出場(chǎng)，但長(zhǎng)期看，影響不會(huì)太大�！�
銅期貨的市場(chǎng)變化證實(shí)了業(yè)界的分析。近兩周，上海期貨交易所的銅期貨受到人民幣升值的影響走勢(shì)明顯疲軟。上周末收盤(pán)依然徘徊在66000點(diǎn)上方，距離84000點(diǎn)的歷史高位還有很大一段距離。從滬銅日K線上看，高開(kāi)陰線組合非常多，顯示盤(pán)面走勢(shì)疲弱。現(xiàn)貨方面滯脹較期價(jià)更為嚴(yán)重，并且再次由前期升水轉(zhuǎn)化為貼水。
黃金期貨受影響最大
人民幣兌美元沖破7.0關(guān)口之際，國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格也在聯(lián)袂上揚(yáng)。然而，對(duì)于廣大黃金投資者來(lái)說(shuō)，如果不注意人民幣升值這一因素，黃金投資或不甚理想。
如果將國(guó)內(nèi)黃金期貨上市第二天作為一個(gè)節(jié)點(diǎn)，1月10日至今，國(guó)際金價(jià)上漲5%，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金微漲，而期貨金跌了近8%。國(guó)際黃金和現(xiàn)貨黃金4%以上的差距正好是今年人民幣升值幅度；現(xiàn)貨黃金和期貨黃金的差距則是期現(xiàn)價(jià)差由正轉(zhuǎn)負(fù)所導(dǎo)致，期貨黃金由當(dāng)初高于現(xiàn)貨黃金14元/克已經(jīng)轉(zhuǎn)化成低于現(xiàn)貨黃金2元/克。
由于人民幣一直處于升值狀態(tài)，那么以美元作為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)的國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨金就一直處于相對(duì)貶值狀態(tài)。如果像國(guó)外機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè)的：2008年人民幣升值10%，假設(shè)國(guó)際金價(jià)維持不變，國(guó)內(nèi)以人民幣計(jì)金價(jià)將貶值10%。
因此，國(guó)內(nèi)投資黃金必須首先承擔(dān)匯率損失，除非國(guó)際金價(jià)能夠大幅上漲，幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人民幣升值幅度和人民幣銀行存款利率之和，這個(gè)投資才是獲利的。 |