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最新消息顯示，中國證監(jiān)會目前已經(jīng)起草完畢《證券投資基金投資股指期貨有關問題的通知》的征求意見稿，將于近日下發(fā)。目前證監(jiān)會基金部和中國金融期貨交易所正在抓緊制定相關實施細則。
多位專家在接受記者采訪時表示，股指期貨對不同的基金類型將帶來不同的機會。為適應股指期貨的特殊要求，國內(nèi)基金的投資模式將隨之發(fā)生很大的調(diào)整和變化。
基金參與股指期貨嚴禁投機
根據(jù)有關基本原則，基金參與股指期貨以對沖風險為主，嚴格禁止投機。
監(jiān)管部門將對基金投資股指期貨在投資范圍、投資比例和投資用途上從嚴把握，待市場積累一定經(jīng)驗后再逐步放寬。針對不同類型基金監(jiān)管部門制定了不同策略：允許股票型和混合型基金可以根據(jù)其持有的股票資產(chǎn)市值適當投資股指期貨；債權型基金和貨幣市場基金則不允許投資股指期貨；保本基金可以依據(jù)保本策略少量投資股指期貨。
在境外市場上，基金投資期貨大多以套期保值、對沖風險為主�！锻ㄖ方够鹪跊]有股票和現(xiàn)金資產(chǎn)保證的情況下過度使用期貨杠桿的投機行為，同時也不允許因使用股指期貨而降低開放式基金的最低流動性要求。
新老基金參與門檻不同
據(jù)消息人士透露，管理層在進入股指期貨的門檻上對新老基金要求有所區(qū)別。對于新設基金，可以在證監(jiān)會審批時依據(jù)基金合同等法律文件明確股指期貨的投資策略；老基金則須履行適當程序，如召開持有人大會，方可進行股指期貨投資，但不能因增加了股指期貨這個投資品種就明顯改變基金風險收益特征。
“對于老基金來說，監(jiān)管層將選擇的權利交給了持有人，這是聰明的做法”，銀河證券基金研究中心馬永諳如此評價。有不少基金經(jīng)理卻向記者表示，召集持有人表決并修訂基金合同本身是件很繁瑣的事，而且各家要走完這些程序速度不一。所以，在股指期貨推出的初期階段，為數(shù)眾多的老基金肯定還不是主要參與者。
有基金經(jīng)理認為，主動型基金中從股指期貨受益較大的可能是保本基金。目前國內(nèi)有6家保本基金，大部分采用CPPI(固定比例投資組合保險機制)策略來控制風險，但投資效率不高，股指期貨的推出可以產(chǎn)生新的保本機制，能以低成本、高效率幫助基金實現(xiàn)投資目標。
挑戰(zhàn)基金投資理念
業(yè)內(nèi)專家表示，在股指期貨推出后的一段時間內(nèi)，各基金公司將以積累數(shù)據(jù)、加強內(nèi)部研究及準備性工作為主，并不會在短期內(nèi)展開多大規(guī)模的運作。但是，股指期貨產(chǎn)品推出以及基金公司被允許投資相關產(chǎn)品，將為基金公司未來的布局和發(fā)展帶來更大的機遇，為機構投資者設計新產(chǎn)品時提供了更廣闊的空間。
華商基金盧用和東吳基金莫凡基金共同表示，目前的投資主流觀點是提倡價值投資理念。有了股指期貨后，對股票大盤走勢的投資成為基金投資組合的一個重要組成部分，現(xiàn)在基金的精力主要放在選行業(yè)、企業(yè)，有了股指期貨以后，對指數(shù)大盤的走勢也需要更加關注，是對基金投資理念的一大挑戰(zhàn)。 |