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| 向好趨勢(shì)不改 個(gè)股分化顯現(xiàn) |
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| 2006-11-15 象榮 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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今年股市火爆異常，上證指數(shù)從年初的1161點(diǎn)漲到了1900點(diǎn)。在指數(shù)站上1600點(diǎn)以后不少投資者發(fā)現(xiàn)盈利的難度大為增加，而與此同時(shí)，偏股型基金業(yè)績(jī)卻能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)10%左右的增長(zhǎng)，基金的投資優(yōu)勢(shì)日趨明顯，新發(fā)基金熱銷(xiāo)場(chǎng)景一再上演。而從剛剛披露的基金第三季度報(bào)告來(lái)看，平均76.86%的股票倉(cāng)位預(yù)示著眾多基金公司并沒(méi)有“罷手”的意思，跨年度行情似乎正在展開(kāi)。
對(duì)于目前市場(chǎng)的看法，申萬(wàn)巴黎新經(jīng)濟(jì)基金的擬任基金經(jīng)理常永濤認(rèn)為，經(jīng)歷股改后的證券市場(chǎng)已經(jīng)顛覆了許多固有的傳統(tǒng)觀念，并正在以前所未有的方式塑造新的投資理念。舉例來(lái)說(shuō)，與年初相比，市場(chǎng)漲幅已超60%，但A股市場(chǎng)的市盈率并沒(méi)有發(fā)生多少變化，基金核心投資組合的市盈率基本在15至17倍左右，仍然處于合理的估值范圍。其原因在于上市公司盈利增長(zhǎng)速度與股價(jià)上漲速度能保持同步增長(zhǎng)。根源在于上市公司流通股東與非流通股東通過(guò)股改利益得到統(tǒng)一后，公司管理層更有動(dòng)力改善公司管理水平，提高公司盈利能力，盈利能力獲得大幅提高后，公司價(jià)值就通過(guò)資本市場(chǎng)反映出來(lái)，體現(xiàn)為股價(jià)的持續(xù)上漲。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，優(yōu)質(zhì)上市公司的持續(xù)盈利增長(zhǎng)就能夠通過(guò)股價(jià)持續(xù)不斷地體現(xiàn)出來(lái)，因此，必須摒棄股改前在利益不一致情況下形成的簡(jiǎn)單以股價(jià)漲幅來(lái)判斷未來(lái)上升空間的觀念。
常永濤認(rèn)為目前A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)依然很大。首先是充裕的流動(dòng)性，資金面情況依然樂(lè)觀；第二是市場(chǎng)估值水平仍屬合理，基金核心投資組合的估值水平仍具相當(dāng)吸引力；三是市場(chǎng)存在較多的投資機(jī)會(huì)，例如體現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的裝備制造業(yè)，如造船、機(jī)床、工程機(jī)械等，受惠于內(nèi)需拉動(dòng)下的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，如旅游、房地產(chǎn)等。
談及目前的操作思路，常永濤介紹，基金會(huì)利用第四季度做好投資布局工作，結(jié)構(gòu)調(diào)整是重中之重，為來(lái)年做好準(zhǔn)備。今年的行情只是牛市行情的第一階段，主要表現(xiàn)為指數(shù)的恢復(fù)性上漲，因此投資者上半年賺錢(qián)很容易�，F(xiàn)在開(kāi)始已經(jīng)進(jìn)入到第二階段，個(gè)股的選擇將成為關(guān)鍵，股票的分化不可避免。第二階段，基金所具有的專業(yè)優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)得更為明顯，基金投資和投資基金的黃金時(shí)代已經(jīng)到來(lái)的說(shuō)法具有一定合理性。
對(duì)于目前正在熱銷(xiāo)中的新經(jīng)濟(jì)基金，常永濤介紹，新經(jīng)濟(jì)基金就是重點(diǎn)在內(nèi)部和諧、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新立國(guó)、消費(fèi)促進(jìn)和外部均衡等五大領(lǐng)域?qū)ふ掖砦磥?lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和諧增長(zhǎng)方向中的投資機(jī)會(huì)，投資受益于社會(huì)和諧發(fā)展的具有高成長(zhǎng)性和合理價(jià)值的上市公司。新經(jīng)濟(jì)基金常態(tài)下將保持80%至95%的較高股票倉(cāng)位以充分分享牛市成果。
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