進(jìn)入2025年11月，A股市場(chǎng)資本運(yùn)作活躍度提升。11月6日，多家上市公司集中披露股份增持、回購(gòu)及減持公告，形成產(chǎn)業(yè)資本“護(hù)盤”與部分股東“套現(xiàn)”并存的市場(chǎng)圖景。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月1日至6日，已有超過(guò)百家A股上市公司實(shí)施回購(gòu)，總金額超過(guò)30億元；與此同時(shí)，減持公告同步增多，僅11月5日單日就有49條披露減持相關(guān)公告發(fā)布，涵蓋多行業(yè)領(lǐng)域。
11月以來(lái)，上市公司及股東通過(guò)增持回購(gòu)“真金白銀”入場(chǎng)，呈現(xiàn)“規(guī)模擴(kuò)大、頻次加密、力度加碼”特征，成為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的重要力量。短短幾個(gè)交易日，回購(gòu)金額突破30億元，疊加控股股東與高管的增持動(dòng)作，入場(chǎng)力度持續(xù)增強(qiáng)。
龍頭企業(yè)率先發(fā)力，大額回購(gòu)案例頻現(xiàn)。11月4日，歌爾股份公告稱，公司4月啟動(dòng)的5億至10億元回購(gòu)方案已近完成，截至10月31日累計(jì)回購(gòu)3413.65萬(wàn)股，支付金額達(dá)9.40億元，接近上限；11月5日，美的集團(tuán)公告，截至10月31日，相關(guān)累計(jì)回購(gòu)1.31億股，支付超95.75億元，彰顯對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。跨境回購(gòu)成為新亮點(diǎn)，中集集團(tuán)11月5日同步回購(gòu)H股和A股，分別斥資381.54萬(wàn)港元和2999.95萬(wàn)元，以兩地聯(lián)動(dòng)操作傳遞估值認(rèn)可信號(hào)。
不少公司選擇“加碼”回購(gòu)，或上調(diào)金額或提高價(jià)格上限。順豐控股將2025年首期回購(gòu)資金上限從10億元大幅上調(diào)至30億元，調(diào)整幅度達(dá)200%；瀾起科技將回購(gòu)價(jià)格上限從117.80元/股提高至200元/股，為操作留足空間；棕櫚股份不僅將回購(gòu)價(jià)格上限從2.37元/股上調(diào)至3.88元/股，還延長(zhǎng)實(shí)施期限6個(gè)月，保障方案推進(jìn)。
增持方面，控股股東與高管團(tuán)隊(duì)協(xié)同發(fā)力。11月5日，金田股份公告，公司控股股東及一致行動(dòng)人完成增持1343萬(wàn)股，金額8948萬(wàn)元；11月4日，華凱易佰董事莊俊超已增持57萬(wàn)股，并計(jì)劃未來(lái)6個(gè)月繼續(xù)增持不低于3000萬(wàn)元，董事長(zhǎng)配偶羅春也完成186萬(wàn)股增持。開立醫(yī)療、華蘭股份等公司高管近期集中增持，進(jìn)一步強(qiáng)化與公司的利益綁定。
與增持回購(gòu)的積極態(tài)勢(shì)形成對(duì)比，11月以來(lái)減持公告數(shù)量攀升。據(jù)同花順顯示，截至11月6日，A股市場(chǎng)已有170條減持相關(guān)公告發(fā)布。從主體看，涵蓋控股股東、持股5%以上股東、董監(jiān)高及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)；從規(guī)?？?，既有億元級(jí)大額套現(xiàn)，也有小額減持，整體呈現(xiàn)明顯分化。
控股股東合規(guī)減持案例受關(guān)注。11月5日，新特電氣公告，控股股東及一致行動(dòng)人完成減持1113.23萬(wàn)股，占總股本約3%。減持通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易實(shí)施，公司強(qiáng)調(diào)本次減持未導(dǎo)致公司控制權(quán)變更，亦不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。
此外，大額減持計(jì)劃也頗受注意。11月6日，聞泰科技公告，公司大股東無(wú)錫國(guó)聯(lián)集成電路投資中心擬減持不超過(guò)3%股份，對(duì)應(yīng)約3733.91萬(wàn)股；11月5日，方正證券公告，大股東中國(guó)信達(dá)擬減持不超過(guò)1%股份，數(shù)量8232.1萬(wàn)股。市場(chǎng)人士表示，此類計(jì)劃因規(guī)模較大，短期可能對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定影響。
從原因看，減持呈現(xiàn)多元化特征：一是董監(jiān)高自身資金需求，如金力永磁部分董事及高管擬合計(jì)減持不超0.15%股份；二是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)因基金存續(xù)期到期退出；三是控股股東優(yōu)化持股結(jié)構(gòu)，這類減持規(guī)模通?？煽兀瑢?duì)經(jīng)營(yíng)影響有限。
值得注意的是，部分公司減持較為理性，如華峰測(cè)控控股股東擬減持不超2%，澳華內(nèi)鏡控股股東之一擬減持不超1.93%，均未超市場(chǎng)預(yù)期上限。
分析人士指出，合規(guī)減持是資本市場(chǎng)資源配置的正常表現(xiàn)，關(guān)鍵在于與公司基本面是否匹配?；久娣€(wěn)健的公司，適度減持往往不改變長(zhǎng)期價(jià)值，反而可能為機(jī)構(gòu)提供入場(chǎng)機(jī)會(huì)；而業(yè)績(jī)承壓、估值偏高的公司，大額減持可能引發(fā)擔(dān)憂。不過(guò)多數(shù)公司股價(jià)未出現(xiàn)極端波動(dòng)，顯示市場(chǎng)對(duì)合規(guī)減持已形成一定預(yù)期。
