近日，東陽光（600673.SH）披露的公告顯示，公司臨時股東大會通過《關于與關聯(lián)方共同增資合資公司用于收購秦淮數(shù)據(jù)中國100%股權暨關聯(lián)交易的議案》。但這筆高達280億元的跨界并購，早于正式公告前就已在社交媒體上廣泛傳播。是“先知先覺”還是自然而然的“脫穎而出”？面對市場質疑，東陽光方面在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，公司不存在內幕信息泄露的情形，也未發(fā)現(xiàn)任何內幕信息知情人在敏感期內利用未公開信息進行交易的行為。
“敏感信息”公告前大量傳播
東陽光的主營業(yè)務包括電子元器件、高端鋁箔、化工新材料、能源材料、液冷科技、具身智能等六大板塊。財報顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入71.24億元，同比增長18.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.13億元，同比增長170.57%。
此次收購的交易架構設計得較為復雜。本次交易為東陽光控股股東深圳市東陽光實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“東陽光集團”）牽頭，上市公司東陽光僅為參股投資，不控股，不并表，也不構成重大資產(chǎn)重組。
公告顯示，東陽光、東陽光集團分別與宜昌東數(shù)一號投資有限責任公司（以下簡稱“東數(shù)一號”）簽署《增資協(xié)議》，擬對東數(shù)一號增資35億元、40億元，增資完成后分別持有東數(shù)一號46.6654%、53.3332%的股權。東數(shù)一號將前述增資款出資至下屬全資子公司上海東創(chuàng)未來數(shù)據(jù)有限責任公司（以下簡稱“東創(chuàng)未來”），東創(chuàng)未來已與銀團簽署并購貸款合同，東創(chuàng)未來擬將相關貸款及出資款進一步出資至其全資子公司宜昌東數(shù)三號投資有限責任公司（以下簡稱“東數(shù)三號”），由東數(shù)三號作為最終交易主體收購秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務主體（即秦淮數(shù)據(jù)中國）100%股權，交易作價為280億元。本次交易完成后，東陽光成為東數(shù)一號的參股股東，間接持有秦淮數(shù)據(jù)中國參股股權。
針對這起龐大的市場并購交易，業(yè)內人士關心的不僅僅是東陽光此次收購復雜的交易架構，更是其公告發(fā)布前夕，股價大幅上漲、“敏感信息”在社交媒體上“先行”的蹊蹺現(xiàn)象。
一邊是公司方面堅稱“不存在內幕信息泄露”，另一邊卻是市場“先知先覺”的資金涌入。東陽光這樁高達280億元的跨界交易，從宣布之初就籠罩著一層疑云：“敏感信息”的大量傳播與股價的飆升，究竟是巧合，還是未解的“泄密”謎團？
圖為三家參與競標的上市公司6月3日至9月11日股價表現(xiàn)情況。
記者注意到，東陽光于9月10日晚間披露上述聯(lián)合收購秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務一事。而此前的8月底至9月初，東方財富網(wǎng)股吧有投資者多次提到東陽光收購秦淮數(shù)據(jù)成功的消息。9月1日至3日，有投資者通過上證e互動平臺詢問公司競標秦淮數(shù)據(jù)的項目是否真實、最近的股價上漲是否與此有關等問題。9月25日，東陽光對此回復稱，公司在參與收購秦淮數(shù)據(jù)中國項目上，嚴格遵守相關法律法規(guī)，在采取了嚴格的內幕信息管控措施下有序推進各項工作。二級市場股票價格受宏觀政策、行業(yè)發(fā)展情況、市場波動、公司業(yè)績等多種因素影響，公司持續(xù)聚焦企業(yè)高質量發(fā)展，不斷提升經(jīng)營業(yè)績、內在價值和可持續(xù)發(fā)展能力，2025年上半年度公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展順利，體現(xiàn)了公司價值。
對于市場傳聞先于公司公告的現(xiàn)象，東陽光表示，在此次公司之參股公司東數(shù)三號收購秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務的過程中，公司始終嚴格遵守《證券法》《上市公司信息披露管理辦法》及上海證券交易所的相關規(guī)定，履行信息披露義務。公司并不知情相關傳聞的信息來源。
東陽光同時表示，本次交易采用競爭性磋商的方式，最終收購方直至協(xié)議簽署才得以確定。公司嚴格遵循了內幕信息保密制度，上市公司在確認加入本次交易、簽署增資協(xié)議后立即按照監(jiān)管要求履行了信息披露義務，于9月10日晚間及時公告，確保了所有投資者能夠公平、同步地獲取信息。
此外，在280億元并購案公開前，富國基金等多家機構投資者紛紛大舉增持東陽光的股份。截至今年6月底，富國基金旗下7只基金合計持有東陽光7568.12萬股，較今年一季度末增加248.41萬股，期末持股量占公司流通股總股本的2.52%。
對于這些機構投資者的密集增持行為，東陽光方面的解釋是，從業(yè)績層面來說，公司2025年半年度業(yè)績及盈利增長，基本面良好，為上市公司估值提升提供支撐；從業(yè)務布局來說，東陽光在液冷、電子元器件及具身智能機器人等領域布局均取得了顯著進展，展現(xiàn)了公司在新興領域的強大發(fā)展?jié)摿蛻?zhàn)略布局眼光，機構投資者增持東陽光的行為體現(xiàn)了對公司未來發(fā)展的信心。
股票同期漲幅遠超其他意向競標上市公司
值得注意的是，在正式披露收購信息前的三個月內，東陽光股價累計漲幅達165.79%，遠超同期板塊和大盤漲幅。公司雖然概念眾多，但并非相關熱點概念的炒作龍頭。
Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年6月3日至9月11日，東陽光股價大幅上漲，股價波動區(qū)間為每股9.43元至27元，區(qū)間累計漲幅為165.79%，同期板塊漲幅為27.52%，大盤漲幅為15.77%。
一位資本市場資深專家在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，東陽光正式披露收購信息前股價上漲遠超同期板塊和大盤漲幅，且投資者提前詢問相關事宜，這種“先知先覺”的市場異動很可疑。在信息未公開時，部分投資者似乎提前知曉收購消息并據(jù)此操作，指向內幕消息提前泄露的可能性較大。
記者注意到，早在今年5月，就有市場傳聞稱，貝恩資本擬出售秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)業(yè)務，交易估值可能超40億美元，約合290億元人民幣。除東陽光外，意向買家還有潤澤科技（300442.SZ）、游族網(wǎng)絡（002174.SZ）等多家公司。
不過，和一同競標的其他上市公司相比，同期東陽光的股價表現(xiàn)遙遙領先。Choice數(shù)據(jù)顯示，6月3日至9月11日，東陽光區(qū)間累計漲幅為165.79%，未中標的潤澤科技累計漲幅為24.41%，游族網(wǎng)絡累計漲幅則為-4.26%。
對于收購公告前公司股價大幅上漲，東陽光解釋稱，公司股票未出現(xiàn)連續(xù)三個交易日內，日收盤價漲跌幅偏離值累計達到±20%的情況，不存在股價異動情況。公司股價上漲系多重因素疊加的影響，具體包括：控股股東增持計劃實施，利好上市公司股價上升；2025年上半年業(yè)績及盈利增長，基本面良好，為上市公司估值提升提供支撐；上市公司業(yè)務包括液冷、電子元器件及具身智能機器人業(yè)務，相關板塊在前述期間股價均表現(xiàn)強勢。
“收購歷時數(shù)月”等表述悄然刪除
值得關注的是，9月10日晚間，東陽光集團在其微信公眾號發(fā)布消息稱，本次收購歷時數(shù)月，東陽光集團憑借深厚的產(chǎn)業(yè)根基、技術積累與長遠協(xié)同潛力脫穎而出，最終成功摘牌。但耐人尋味的是，9月12日，東陽光集團修改了這則消息，刪除了文中“本次收購歷時數(shù)月”的表述。
東陽光集團為何要刪除“收購歷時數(shù)月”相關表述？是否意在規(guī)避內幕消息泄露嫌疑？公司又是從何時啟動收購的？
東陽光方面表示，原文中“本次收購歷時數(shù)月”，公司注意到此表述在嚴謹?shù)恼Z境下產(chǎn)生可能的歧義或過度解讀，公司決定對相關表述進行優(yōu)化修訂，以確保所有公開信息與正式公告保持高度一致，維護信息的準確性和嚴肅性。此次修改是公司基于謹慎性原則的主動行為，旨在杜絕任何可能引發(fā)市場誤讀的表述，確保所有傳播渠道信息的清晰、準確與一致，絕非所謂“規(guī)避嫌疑”之舉。公司堅信，對非正式渠道的表述保持高度警惕和自律，正是對上市公司信息披露責任和投資者權益保護的重視。
此外，東陽光稱，公司理解市場對交易細節(jié)的關注，但基于對商業(yè)機密和所有談判方信息的保護，恕難透露具體的啟動時間或談判細節(jié)。公司可以明確的是，所有決策和操作均以合規(guī)性為首要前提，在最終交易方案達成并依法履行相關程序后，才予以公開披露。
對此，業(yè)內分析人士認為，根據(jù)相關規(guī)定，上市公司應及時、準確、完整地披露重大信息。雖然東陽光此次并購并不構成重大資產(chǎn)重組，但對股市秩序、股價影響較大。從投資者享有充分的知情權角度來看，無論是交易的具體啟動時間，還是“敏感信息”的保密情況，上市公司都應當進行更加透明的披露。上市公司以“商業(yè)機密”為由拒絕透露關鍵時間點，或很難消解市場關于內幕信息泄露的疑慮。
?。ㄗx者信箱：znhwuyong@163.com）
