年內(nèi)又一起券商再融資案例迎來新進(jìn)展。日前，中泰證券回復(fù)了上交所此前發(fā)布的《關(guān)于中泰證券股份有限公司向特定對象發(fā)行股票申請文件的審核問詢函》。從回復(fù)內(nèi)容來看，中泰證券重點就監(jiān)管關(guān)注的定增發(fā)行方案必要性、經(jīng)營情況波動原因、行政處罰以及同業(yè)競爭等問題進(jìn)行了回復(fù)。與此前相比，今年證券行業(yè)再融資有所“破冰”，目前已有天風(fēng)證券完成了定增募資，另有南京證券等定增項目仍在推進(jìn)中。
聚焦再融資必要性問題
“必要性”依然是監(jiān)管機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的問題。在問詢函中，上交所首先便提出了包括再融資的主要考慮及必要性、融資規(guī)模的合理性以及差異化鎖定安排的主要考慮等“必要性”相關(guān)問題。
中泰證券表示，本次融資是實現(xiàn)公司戰(zhàn)略布局的重要支撐。為加快推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局，公司在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，擬利用本次發(fā)行募集資金穩(wěn)健布局另類投資業(yè)務(wù)、債券投資業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)，從而進(jìn)一步優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點，在支持實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、維護(hù)資本市場平穩(wěn)運行的同時，增強(qiáng)公司的盈利能力，提高公司綜合金融服務(wù)水平。
在風(fēng)險控制層面，中泰證券也提出，本次發(fā)行后，公司凈資本將進(jìn)一步增加，從而降低公司的流動性風(fēng)險，有利于公司提升全面風(fēng)險管理能力和風(fēng)險抵御能力，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定健康發(fā)展。
根據(jù)此前公告，中泰證券計劃募集資金總額不超過60億元，認(rèn)購對象包括控股股東棗礦集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名特定投資者。募集資金將主要用于信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控投入、另類投資業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、購買國債等證券、財富管理業(yè)務(wù)、償還債務(wù)及補(bǔ)充其他營運資金。
值得注意的是，在問詢函回復(fù)中，中泰證券還列舉了2022年以來上市券商實施再融資的募投項目對比情況。
中泰證券稱，從融資規(guī)模來看，2022年以來，上市券商實施再融資的融資規(guī)模平均為88.80億元，占?xì)w母凈資產(chǎn)的比例平均為22.54%。公司本次發(fā)行的募集資金總額不超過人民幣60億元（含本數(shù)），占報告期末歸母凈資產(chǎn)的13.99%，均低于行業(yè)平均水平；從募集資金具體用途來看，公司本次募集資金投向與上市券商再融資募集資金投向不存在明顯差異。
業(yè)績波動引關(guān)注
除融資必要性之外，監(jiān)管關(guān)注的另一個重點為中泰證券近年來的業(yè)績波動。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年一季度，公司營業(yè)收入分別為932453.34萬元、1276189.53萬元、1089143.30萬元和254486.22萬元；凈利潤分別為70340.37萬元、206118.14萬元、108139.69萬元和41210.16萬元。上交所要求公司說明業(yè)績波動的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司的對比情況及差異原因。
其中，中泰證券2024年營業(yè)收入、營業(yè)支出和凈利潤較上年同期變動較大，變動率分別為-14.66%、-5.64%和-47.54%。中泰證券表示，公司營業(yè)收入中，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入、投資收益及公允價值變動收益項目變動較多，對整體業(yè)績變動影響較大，涉及的業(yè)務(wù)板塊主要包括投行業(yè)務(wù)和自營投資業(yè)務(wù)。但整體來看，變動趨勢與行業(yè)趨勢相符。
而針對監(jiān)管提出的關(guān)于間接控股方存在于發(fā)行人類似業(yè)務(wù)的同業(yè)競爭問題，中泰證券在回復(fù)中表示，間接控股股東山能集團(tuán)控制除中泰證券外的其他金融行業(yè)企業(yè)包括期貨、典當(dāng)、保理、財務(wù)公司、融資租賃、私募股權(quán)投資基金等業(yè)務(wù)的企業(yè)。其中，山能集團(tuán)控股子公司上海中期期貨股份有限公司與中泰證券控股子公司中泰期貨從事相同或相近業(yè)務(wù)，構(gòu)成同業(yè)競爭。
同時，為規(guī)范和解決同業(yè)競爭問題，棗礦集團(tuán)及山能集團(tuán)也出具了《關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾函》，對于公司及公司控制的企業(yè)與上市公司及其控制企業(yè)構(gòu)成同業(yè)競爭或潛在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)，綜合運用資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)收購、委托管理等方式，依法對所涉及相關(guān)主體的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，積極推動同業(yè)競爭問題的解決。
證券行業(yè)定增迎“破冰”
近兩年，證券行業(yè)再融資節(jié)奏有所變化。多家券商對再融資募資投向和募資額度進(jìn)行了調(diào)整，還有部分券商對再融資事項進(jìn)行了延期。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年以來，已有中原證券、浙商證券、財達(dá)證券、國聯(lián)證券（現(xiàn)已更名為國聯(lián)民生）4家上市券商陸續(xù)終止了原定的定增計劃。
不過，從今年開始，證券行業(yè)再融資規(guī)模有所“破冰”。
6月23日，天風(fēng)證券發(fā)布公告稱，公司40億元定增事項成功完成。從結(jié)果來看，本次定增由天風(fēng)證券控股股東宏泰集團(tuán)全額認(rèn)購，公司注冊資本由86.66億元提升至101.42億元。
今年5月，南京證券定增項目也推進(jìn)至監(jiān)管層面。不過，其定增事宜近期卻迎來了變化。南京證券近日公告稱，公司在股東大會上審議通過了《關(guān)于延長公司向特定對象發(fā)行A股的決議及相關(guān)授權(quán)有效期的議案》。這也意味著，南京證券50億元定增計劃有效期將自原有效期屆滿之日起再次延長12個月，即2026年7月4日到期。
在業(yè)內(nèi)人士看來，未來上市券商將不再盲目追求業(yè)務(wù)擴(kuò)張，而是更加注重“提質(zhì)增效”。券商將主動優(yōu)化募資結(jié)構(gòu)，削減自營等重資本業(yè)務(wù)的投入，轉(zhuǎn)而加大對財富管理、投行等輕資產(chǎn)領(lǐng)域的布局。同時，券商募集資金投向的決策也將更加科學(xué)合理，與公司自身的經(jīng)營實際和行業(yè)發(fā)展趨勢緊密結(jié)合。
