量化巨頭在印度的“掘金”之路被按下“暫停鍵”，總部位于美國的高頻交易做市商簡街資本遭印度監(jiān)管機構(gòu)實施市場禁入。據(jù)英國《金融時報》報道，印度證券市場監(jiān)管機構(gòu)近日指控簡街資本蓄意操縱證券衍生品市場，同時宣布禁止簡街資本在印度從事證券買賣。
印度證券交易委員會（SEBI）表示，此項限制簡街資本進(jìn)入印度證券市場的決定，源于對其長達(dá)數(shù)月的深入調(diào)查。SEBI指出：“簡街資本集團有意通過精心策劃的手段，操縱現(xiàn)貨及期貨市場，從而影響印度銀行股指數(shù)水平，以誤導(dǎo)散戶投資者在不利且具有誤導(dǎo)性的價格水平上交易，從中為自身謀取利益?！?/p>
除禁止簡街資本進(jìn)入印度證券市場外，監(jiān)管層還要求簡街資本將超5億美元的“非法所得”存入第三方監(jiān)管賬戶?！督鹑跁r報》援引一位消息人士的話說，若相關(guān)資金按要求劃入監(jiān)管賬戶，該交易禁令有望解除。根據(jù)印度法律，這家公司最終或?qū)⒚媾R最高達(dá)該金額三倍的罰款。
SEBI的調(diào)查結(jié)果顯示，簡街資本在銀行股指數(shù)期權(quán)臨近到期時，通過大量交易影響現(xiàn)貨及期貨價格，進(jìn)而在極具流動性的指數(shù)期權(quán)市場上建立并平倉大額頭寸，從而“誤導(dǎo)并吸引大量散戶投資者”。除認(rèn)定其從中非法獲利5.67億美元，SEBI同時指出，簡街資本自2023年1月至2025年3月，通過印度市場期權(quán)交易累計盈利近52億美元。
此次遭處罰的簡街資本以從事衍生品市場高頻交易著稱。彭博社介紹，高頻交易商通常以市場做市、套利或方向性下注等多種策略并存，持倉時間可從微秒至數(shù)日不等。包括簡街資本在內(nèi)的多家國際機構(gòu)近年加碼印度市場，并進(jìn)行高頻交易。據(jù)印度國家證券交易所數(shù)據(jù)，高頻交易目前約占印度證券衍生品市場成交量的60%。
“SEBI對簡街資本的行動是一個分水嶺?！庇《茸C券投資公司W(wǎng)right Research基金經(jīng)理索南·斯里瓦斯塔瓦在接受美國彭博社采訪時表示，“這顯示監(jiān)管層正對那些可能‘鉆空子’的國際成熟玩家采取強硬態(tài)度?！?/p>
去年，SEBI曾上調(diào)衍生品交易門檻，以遏制個人投資者過度涌入風(fēng)險市場。據(jù)彭博社介紹，印度期權(quán)市場特點在于個人投資者參與度高，最低交易單位較小，且單筆交易成本僅需12美分。全球期貨業(yè)協(xié)會（FIA）數(shù)據(jù)顯示，印度市場去年約占全球股票期權(quán)交易量的89%。
與此同時，簡街資本利用其交易策略獲利頗豐。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，簡街資本凈交易收入超過200億美元，超越美國銀行與花旗集團，雄踞行業(yè)龍頭位置。作為印度證券市場最活躍的外資交易商之一，2023年，簡街資本僅在印度一項秘密期權(quán)策略上便獲利10億美元；2024年更以23億美元的凈收入刷新紀(jì)錄。
但國際大型高頻交易商的豐厚利潤往往建立在個人投資者的損失之上。印度監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，2024年印度市場的此類交易中，90%的個人投資錄得虧損。SEBI去年9月發(fā)布研究報告稱，截至2024年3月的近三年間，個人投資者在期貨與期權(quán)市場累計虧損約210億美元；同一研究指出，交易活躍度與虧損散戶的比例顯著正相關(guān)。
SEBI指出，簡街資本濫用“強大的交易、資金與技術(shù)優(yōu)勢”非法操縱市場，“為操縱者帶來巨額利潤，卻損害其他市場參與者與散戶利益”。監(jiān)管機構(gòu)聲明說，“這一行動維護(hù)了市場完整性，也捍衛(wèi)了數(shù)以百萬計中小投資者的信心?！?/p>
彭博社稱，簡街資本作為印度最活躍的外資交易商之一，此次處罰規(guī)模之大出乎多方預(yù)料，彰顯監(jiān)管層的決心?！白运哪昵皩κ袌觥湃紊L’以來，監(jiān)管方已對外資及精算交易員在期權(quán)市場賺取的巨額利潤感到不安——尤以散戶在對手方遭受重大虧損?！?/p>
“這是具有里程碑意義的命令，所有高頻交易員都該警醒?！庇《让腺I格陵蘭投資管理公司創(chuàng)始人兼首席投資官阿南特·賈蒂亞表示，監(jiān)管機構(gòu)傳遞出明確信號——“歡迎你們?nèi)胧?，但必須遵守?guī)則”。
簡街資本對SEBI的調(diào)查結(jié)果提出異議。公司發(fā)言人表示，將繼續(xù)與SEBI溝通，“并致力于遵守全球各地的監(jiān)管規(guī)定”。根據(jù)印度相關(guān)規(guī)定，簡街資本需在21天內(nèi)提交書面回應(yīng)。
除了針對簡街資本的處罰，印度證券監(jiān)管機構(gòu)和交易所還對衍生品交易規(guī)則進(jìn)行調(diào)整，如提高最低投資門檻、限制短期合約供給等。彭博社援引一位印度官員的話說，未來數(shù)月，監(jiān)管機構(gòu)還將把調(diào)查范圍擴至其他主要指數(shù)的交易上。
